甲骨文股价飙升，揭秘AI时代云服务新生态

昨夜，甲骨文股价如同脱缰野马，直接飙升41%，创下自1992年以来最大盘中涨幅。

其联合创始人拉里·埃里森的财富随之暴增1010亿美元，超越马斯克，登顶全球首富宝座。

这一巨变源自甲骨文云计算业务的迅猛发展。公司透露，截至8月，其未确认履约义务（RPO）高达4550亿美元，是三个月前的三倍，远超分析师预估的1800亿美元。

甲骨文还预测，2026财年云基础设施收入将达180亿美元，未来四年将加速增长至1440亿美元。

这场飙升并非偶然。在英伟达的主导下，云计算正经历一场彻底变革。优先锁定GPU的厂商成为投资人眼中的“香饽饽”。

这些新兴玩家被称为Neocloud。它们专注于高性能GPU云，主要服务于AI模型训练、推理和渲染等算力密集型场景。

除了甲骨文，CoreWeave和Nebius等Neocloud代表公司在今年分别飙升了192.55%和237.15%。

那么，为何投资人如此看好这些Neocloud公司呢？

01

三个月翻三倍，合同规模超越微软！

甲骨文业绩暴涨的背后，是AI算力的强劲支撑。

最引人注目的数据，便是RPO的恐怖增长。截至8月底，公司未确认履约义务达到4550亿美元。而5月底，这一数字仅为1380亿美元。

换言之，甲骨文在短短三个月内，将云业务的在手订单提升了三倍。

RPO可以理解为“已售出但尚未计入收入的款项”。能否转化为收入，取决于机房建设、算力交付和能耗配给。甲骨文的RPO甚至已超越老对手微软——微软最新的商业RPO为3680亿美元。

公司解释称，这主要得益于一季度与三家客户签订的四份超大合同，并预计未来几个月还将有更多类似大单，RPO很可能突破5000亿美元。

订单爆发直接推高了业绩预期。管理层预计本财年Oracle云基础设施收入增长77%，达到180亿美元；未来四年将一路攀升至320亿、730亿、1140亿、1440亿美元。

更令人震惊的是，这背后几乎全靠OpenAI。据知情人士透露，甲骨文与OpenAI签订了一份5年3000亿美元的超级合同，占本季新增RPO（3170亿美元）的94.6%。

这笔合作与孙正义、奥尔特曼推动的“星际之门”项目紧密相关。

02

GPU搅动，云服务洗牌

甲骨文这波暴涨并非偶然，而是由更大趋势驱动：在AI时代，得英伟达者得天下。

以英伟达为核心的算力分配游戏中，云服务格局正在重新洗牌。

根据Coatue的数据，2025年云收入份额中，AWS、Azure、GCP三巨头合计高达93%。但在英伟达GPU的采购份额中，他们仅占70%。而Oracle、CoreWeave等新玩家收入份额不足7%，却买走了30%的GPU。

这意味着小厂商在GPU资源上反而比巨头更有优势。在这种错位下，一批新的云厂商正在迅速崛起，被称为Neocloud。

代表公司CoreWeave和Nebius的股价表现令人瞩目。CoreWeave今年上涨了192.55%；Nebius在不久前与微软签订194亿美元的超级大合同后直接暴涨70%，年内累计涨幅达237.15%。

投资人用真金白银投票支持这些公司并非基于当前收入而是未来GPU产能的占有权。