科技巨头百度股价飞涨：AI芯片引领新一波增长

9月17日午后，恒生科技指数持续攀升，一度突破6300点大关。个股方面，百度集团、商汤、蔚来等纷纷领涨。

其中，百度以15.72%的涨幅领跑成分股，总市值也攀升至3603亿港元的规模！

整体而言，这颇有种被AI和芯片业务强势带动的既视感。

AI对搜索业务商业化的挑战与机遇

其实在这波普涨之前，百度上周已有一波显著上涨，最高涨幅达9.48%。

两次上涨的核心驱动力均源自AI芯片业务，与寒武纪的上涨逻辑相似。

百度旗下的昆仑芯宣布中标中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备集中采购项目，份额位居第一。此外，百度还受益于中芯国际测试国产光刻机等一系列积极消息。

这背后的投资逻辑有两个方面：一是国产芯片算力替代的逻辑，二是硬科技价值的回归。

在英伟达被调查等背景下，百度昆仑芯等国产AI芯片企业备受关注。同时，百度的云业务和智能驾驶业务也展现出强劲的增长势头。

今年第二季度，百度实现营收327亿元，非在线营销收入同比增长34%，主要受智能云业务增长驱动。如果算上爱奇艺收入，两项业务总营收占比超过50%。

智能驾驶业务方面，百度萝卜快跑在武汉已实现盈亏平衡，全无人自动驾驶订单同比增加148%。此外，萝卜快跑还宣布与Uber、Lyft建立战略合作关系，将服务拓展至全球市场。

然而，尽管业绩亮眼，但百度的股价在发布二季度报后两周内并未出现大幅波动。

一方面可能是投资偏好问题，即便百度自2017年起便全力投入AI领域，但资本市场仍将其视为在线广告运营商而非高科技公司。另一方面，AI的持续投入可能影响百度的盈利能力，市场不确定性较高。

此外，在OpenAI、英伟达芯片等科技标杆的对比下，国产AI和芯片的投资潜力尚未完全释放。

华泰证券表示，百度体系内存在多个被低估的业务资产，如自动驾驶、昆仑芯业务等。

因此，需要一根“针”来打破资本市场的固有认知，重新评估百度的AI业务和中国硬科技的潜力。

这段时间内，这根“针”可能是百度、寒武纪等被认可的AI芯片。未来则可能是百度的“萝卜快跑”。

因为AI行业既需要创新突破（如DeepSeek），也需要持续深耕（如昆仑芯片、寒武纪等）。

昆仑芯片只是缩影，百度的AI技术积累一直被低估。

IDC数据显示，早在2024年中国区数据中心芯片厂商出货量排名中，百度以6.9万颗排名第三。此外，苹果AI选择的中国合作伙伴包括阿里和百度，这也证明了百度在AI领域的领先地位。

百度的AI战略是构建从昆仑芯算力底座到文心大模型、千帆平台及行业应用的完整生态。这一布局正在重塑百度的长期叙事逻辑。

此次百度涨势迅猛的原因之一是过去被低估严重如今反弹猛烈。某种程度上这是百度价值回归之路的开始。

从投资角度看未来对百度的期待至少有两点：一是昆仑芯片业务更大范围的落地应用及算力成本的进一步下降；二是自动驾驶业务跑通盈利逻辑后萝卜快跑的商业化规模加速。

AI能否重塑百度的长期叙事？

用STOP法估算一下百度的价值。核心广告业务估值约105亿美元；AI云业务估值约294亿美元；自动驾驶业务估值约70亿美元至400亿美元；芯片业务估值约188亿美元。

保守计算百度的合理估值应在915亿美元左右但现实是截止9月18日收盘百度港股市值仅为3652.22亿港元。

现在资本市场最需要对科技公司改变估值逻辑。科技行业靠商业模式挣钱而硬科技从0到1探索创造。

硬科技的估值是成长性估值看重创新技术的落地空间。虽然着眼未来但硬科技实际上具有确定性。

一方面技术的先进性最终会体现在估值上。另一方面AI技术的进步也能打开更大的B端服务需求空间。

本轮不仅是百度的股价上涨阿里、中芯国际等也均有不俗表现。这再次证明投资市场的逻辑正在优化优秀的硬科技公司也将迎来真正的价值回归时刻。

虽然目前百度们仍处于被低估阶段但从长远来看它们可能是未来最具成长性溢价的代表。

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