摩尔线程冲刺科创板IPO：技术突围与国产GPU生态变革

2025年9月26日，摩尔线程正式迎来科创板IPO上会审议。自今年6月30日获受理至9月26日上会，摩尔线程在不到三个月的时间内完成了整个IPO流程，创造了科创板审核速度的新纪录。

作为全功能GPU领域的领头羊，摩尔线程的IPO备受资本市场瞩目。其80亿元的募资规模、255亿元的估值（根据胡润2024年全球独角兽榜）以及“未盈利但高成长”的特点，正在重新定义A股市场对科技企业的估值体系。

技术狂奔：高研发投入带来高亏损

摩尔线程的发展历程是中国芯片行业自主创新的缩影。

被网民称为“中国英伟达”，或许与其高管团队的强大背景有关。根据招股书，摩尔线程的创始人、董事长兼总经理张建中，曾在英伟达担任全球副总裁和大中华区总经理超过14年，拥有丰富的行业经验。

此外，摩尔线程的核心团队也大多来自英伟达，显示了其深厚的技术积淀。例如，联合创始人、职工董事周苑曾在英伟达担任市场生态高级总监；联合创始人、董事、副总经理张钰勃曾任GPU架构师。

摩尔线程选择了全功能GPU技术路线，自主研发MUSA架构，实现了单芯片支持AI计算加速、图形渲染等多项技术突破。财务数据展示了其高研发投入下的快速增长，2022年至2024年，营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，年复合增长率高达208.44%。

然而，高研发投入也带来了巨额亏损。2022-2024年，归母净利润分别为-18.4亿元、-16.7亿元、-14.9亿元，累计未弥补亏损达12.1亿元。这种“高增长、高投入、高亏损”的模式，正是科创板第五套上市标准所支持的典型企业特征。

技术突破是摩尔线程的核心竞争力，其产品在部分性能指标上已接近或达到国际先进水平。

面对英伟达CUDA生态的绝对优势，摩尔线程选择“兼容+开源”双轨战略，通过代码移植工具MUSIFY实现CUDA代码迁移，目前已适配超千款应用。

国产GPU生态的构建与变革

摩尔线程的IPO将为国产GPU产业注入强大动力，推动整个生态系统的协同发展。

资金注入将直接推动技术研发与产品迭代。本次IPO拟募资80亿元，将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发等项目。这将助力国产GPU产业从“可用”向“好用”升级，缩小与国际巨头的技术差距。

摩尔线程的上市表现将成为投资者观察国产GPU行业的“风向标”。若上市后发展良好，将吸引更多资本流入，为产业发展提供充足资金支持。其他国内GPU企业也将受益于市场对“国产替代”的预期。

产业生态协同发展是摩尔线程的长期战略。其致力于构建“芯片-板卡-集群-软件”全栈生态，上市后将整合更多上下游资源，促进产业链协同。这种生态构建将降低客户的“迁移成本”，加速国产GPU的商业化落地。

资本市场的涟漪效应与估值重构

摩尔线程的IPO正值科创板“1+6”新政推出后，为具备高成长潜力的硬科技企业走向资本市场提供更强有力的支持。其上市不仅对企业自身意义重大，更将对资本市场产生深远影响。

摩尔线程的上市有望再次激活科技板块活力，重塑估值逻辑。作为“未盈利但高成长”的科技企业，其IPO打破了市场对“盈利门槛”的固有认知，为同类科技企业提供了上市模板。这一举措吸引了更多追求高回报的投资者关注科技板块。

高估值和市场关注度有望形成示范效应。摩尔线程的估值高达255亿元，其上市后将吸引增量资金流入，提升科技板块的交易活跃度。参股企业和而泰的股价已因市场预期提前上涨，产业链相关企业也受到带动。

来源：百度股市通