招商银行2025上半年业绩承压，非息收入下滑

面对不断增长的罚单和业绩压力，招商银行在2025年上半年虽然利息收入恢复正数，但非利息净收入下降了6.73%，归母净利润仅实现了0.25%的增长。

截至10月23日收盘，在42家A股上市银行中，仅有农业银行和招商银行两家银行的市净率（PB）高于1。然而，从年初至今的股价涨幅来看，农业银行以56.35%位居银行业第一，而招商银行仅以12.13%的涨幅排在第22位。

银行板块年初至今股价涨幅榜前十 图片来源Wind

作为众多投资者的关注对象，人们不禁要问，招商银行究竟怎么了？

从业绩表现来看，过去三年，招商银行的营收和归母净利润增速持续下滑。2025年上半年，该行的营业收入同比下滑1.72%至1699.69亿元，而归母净利润仅增长0.25%至749.30亿元。

年化加权净资产收益率（ROE）自2024年跌破15%后，2025年上半年降至13.85%。而一直以“零售之王”著称的招商银行，上半年零售贷款仅较上年末增长0.94%。

值得一提的是，招商银行上半年的非利息收入为638.84亿元，同比下滑6.73%。其中，手续费及佣金净收入376.02亿元，同比下滑1.89%；其他净收入262.82亿元，同比下滑12.88%。

从监管罚单来看，据WEMONEY研究室统计，年初至今，该行及其分行已累计被罚2205.97万元。而最近的一次处罚是在9月28日，招商银行杭州分行因流动资金贷款“三查”不到位、固定资产贷款“三查”不到位等被罚款300万元。

截至10月23日，招商银行报收于42.24元/股，较近期高点下挫9.24%，市值为10580亿元。

利润增速连降，房地产不良贷款攀升

招商银行成立于1987年，总部位于中国深圳。公司业务以中国市场为主，分支机构主要分布于中国境内中心城市以及中国香港、纽约、伦敦、新加坡、卢森堡、悉尼等国际金融中心。招商银行于2002年4月在上海证券交易所上市，并于2006年9月在香港联交所上市。

从营收构成来看，招商银行的利息净收入为1060.85亿元，同比增长1.57%，实现了正增长。然而，非利息净收入为638.84亿元，同比下滑6.73%，占营收的比重降至37.59%。

同期数据显示，该行的年化加权净资产收益率（ROE）分别为16.22%、16.08%、14.49%；净息差分别为2.40%、2.15%、1.98%；净利差分别为2.28%、2.03%、1.86%。

从以上数据可以看出，招商银行近年来的营收和归母净利润增速一直在持续下滑，而ROE、净利差和净息差也在一路走低。

从房地产贷款来看，截至上半年末，招商银行的房地产贷款总额为17499.33亿元。其中公司房地产贷款和个人住房贷款分别为3115.54亿元和14383.79亿元。与此同时，房地产不良贷款金额降至213.85亿元。

非息收入下降拖累利润增长

在营收构成中，非利息净收入的下滑对招商银行的利润增长造成了显著影响。上半年该行非利息净收入为638.84亿元，同比下降了6.73%。其中手续费及佣金净收入和其他净收入均有所下降。

尽管财富管理手续费及佣金收入实现了增长但资产管理手续费及佣金收入、银行卡手续费和结算与清算手续费依然承压尤其是银行卡手续费降幅较大达到16.37%。

投资收益的增长部分抵消了其他净收入的下降但公允价值变动损益和汇兑净收入的下滑仍是导致其他收入下降的主要原因之一。

尽管如此招商银行的信用减值损失下降了一定程度缓解了收入下滑的影响。