苹果财报亮眼，服务业务成增长引擎，中国市场挑战依旧

随着英伟达、微软等科技巨头相继突破四万亿美元市值关口，苹果作为曾经的领头羊，也紧随其后，成为这一俱乐部的第三位成员。据其最新披露的2025财年第四季度财报显示，总营收达1024.66亿美元，同比增长7.9%；净利润实现274.66亿美元，同比大幅增长86.4%。

图源：苹果财报

尽管财报表现“不温不火”，但苹果公司盘后股价一度下跌3%。然而，公司管理层随后释放了下季度的指引预期，提振了市场信心，使苹果股价回升至3%附近。

财报背后，服务业务以28%的营收占比，贡献了45%的毛利润，成为最强增长引擎。而中华区市场则成为苹果全球唯一出现负增长的市场。

iPhone仍是基本盘，但驱动靠服务。从收入结构看，iPhone是本季增长的关键引擎之一，营收达到490.25亿美元，占总收入的近半壁江山。苹果CEO蒂姆·库克预计，2026财年第一财季的营收将同比增长10%至12%，iPhone的销售额也将实现两位数增长。

在服务与iPhone两大引擎持续发力的同时，苹果在中国市场却面临挑战。第四财季苹果在中国市场的营收为144.93亿美元，同比下降3.6%。

图源：苹果财报

不少行业观察者认为，供应问题或许只是表象，更深层的原因可能在于苹果在AI浪潮中的滞后。自2024年6月Apple Intelligence发布以来，其国行版本至今未能落地。库克在电话会中确认，苹果正推进明年推出“AI升级版”Siri的计划。

人们等待的可能是一个集大成的“引爆点”，这个引爆点未必是单一的AI功能，而是AI与硬件、生态、体验深度融合后，所创造出的那种“非它不可”的崭新价值。例如，一个真正智能、能理解复杂上下文、无缝融入工作生活的新Siri。

写在最后：

我们审视苹果这份财报的同时清楚地意识到，这家公司正站在一个转换的十字路口。无论是过去依靠iPhone的硬件创新，还是现在以生态与软件服务为核心构筑新优势，都将会被新的竞争维度所掩盖。

好在苹果手中依然握有全球最顶级的品牌、最庞大的现金流和最忠实的用户群体。