贝特电子IPO梦碎：监管重拳出击，暴富幻想破灭

又一次，幻想一夜暴富、坑害股民的大骗局被揭露，这次的主角是贝特电子。

资本市场最近爆出大新闻，深圳证券交易所（深交所）对5名律师和两名注册会计师（CPA）发出了监管函，原因是他们在执业过程中存在违规行为，且对贝特电子的核查执行不到位，发表的意见也显得不够审慎。这5名律师和两名CPA所涉违规操作的公司正是贝特电子，一个在电力电子保护元件领域声名显赫的企业。

这家公司以其“强大的技术实力”自豪，产品广泛应用于新能源汽车、光伏储能、家用电器和消费电子行业。其客户名单包括比亚迪、美的集团、格力电器等巨头。2016年，贝特电子在新三板挂牌，并引入深高新投、津杉资本等机构。两年后，该公司终止挂牌，试图在一级市场融资，并寻求A股IPO。由于公司“擅长讲故事”，吸引了达晨财智等机构加入，从此踏上了一条充满欺骗的道路。

贝特电子曾梦想通过创业板IPO套现，却不愿脚踏实地发展，试图通过“太极”手法逃避深交所的审查，但最终未能成功。2025年，IPO失败的贝特电子转而尝试“曲线IPO”，计划以22.18亿元的价格出售给市值超过360亿元的扬杰科技。然而，这一交易最近也宣告终止，粉碎了贝特电子的暴富梦想。

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面对IPO的巨大诱惑，总有公司试图蒙混过关。

在创投圈的记忆中，2003年在东莞成立的贝特电子常被视作电子保护元件领域的“先驱”和“领头羊”。公司的5位创始人（韩露、刘汉浩、易鹏举、黄卫平、卢志明）分别在汽车、光伏储能、家用电器和消费电子等领域深耕多年。

这五位创始人“各有所长”，非常团结。董事长韩露曾表示，“企业成功的关键是找到并组建核心团队，树立坚定目标和使命，团结一致，在时代的危机中寻找属于自己的机会。”

它们在创投圈崭露头角的时间点是2016年，通过在新三板挂牌展开多轮定增，吸引了众多知名VC/PE进场。当时，“双创”热潮刚兴起没几年，A股和港股对VC/PE不太感兴趣，多数机构通常投资新三板公司获利。贝特电子凭借“独特”背景和技术水平“脱颖而出”。

所谓的“独特”背景是韩露曾在外企工作过，也有公开资料称贝特电子前身为德国电力电子公司“Wickmann在华子公司”。这种拥有天然技术优势和客户优势的人创业，很难不让VC/PE“心动”。VC/PE更看重的是贝特电子精准踩到了全球即将掀起的新能源汽车风口。

贝特电子研发了过流保护元件（熔断器）和过温保护元件（自恢复保险丝），大幅提升了新能源汽车的安全性。当汽车高压电路短路时，熔断器能在毫秒级时间内熔断，切断数千甚至上万安培的短路电流。而自恢复保险丝能迅速从低阻态转变为高阻态，一旦故障消除，保险丝会使电路重新恢复工作。

就这样，贝特电子成为了新能源汽车行业的“安全卫士”，随着新能源汽车风口的崛起备受瞩目。在新三板融了几轮钱后，贝特电子觉得新三板已无法满足其融资扩张需求。

2018年，新能源“起火”事件频发，尤其是特斯拉的“自燃”引起了外界的强烈关注。外界越关注“起火”，对贝特电子似乎就越有利，它们看到了更多的融资机会，于是果断离开了新三板。

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“电力电子保护元件第一股”的野心。

在贝特电子挑战A股IPO之前，这家公司的口碑风评“很好”。VC/PE在创投圈经常为贝特电子站台，韩露也被描述成“草根创业者代表”。对于韩露的历史履历，媒体报道的不多，他也不像其他技术型创业者那样有着“顶级”学历。他的一切来自外企，属于草根逆袭。

至于韩露是如何与其他四位创始人建立友谊的则是个谜。按理说，拿过VC/PE融资的创业者喜欢对外聊“传奇”经历。但韩露和他的创业伙伴都很低调。他们与Wickmann有着较深的联系。然而，这家外企在贝特电子成立第二年（2004年）就“消失”了。

在AI大模型DeepSeek看来，“Wickmann同样神秘”，其在2004年被一家美国公司收购。尽管韩露和四位创始人尽量保持低调，但公司却非常高调地进军光伏储能、家用电器和消费电子行业。它们最自豪的客户包括比亚迪、美的集团等巨头。这些客户单独拿出来一家与创业公司合作都显得了不起，同时拿下如此多的豪门客户更是令人惊叹。

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“遥遥领先”的公司很容易受到关注。在深交所的审核问询和现场核查时发现了问题。

监管发现了贝特电子业绩增长的不正常之处：在发布招股书前收购了一家公司后要求保荐机构核查业务、人员、财务等方面的整合效果。贝特电子在回复中声称“整合有效”。但监管进一步追问发现被收购公司未使用贝特电子财务系统等问题。

更离奇的是一家“极具技术实力”的公司不仅研发人员占比低还虚增了研发人员的数量。深交所监管函指出贝特电子认定的部分“全时研发人员”实际为非研发人员或非全时研发人员。也就是说把与研发工作无直接关联的员工放到研发团队凑数。

除了研发人员水分极大外贝特电子还涉及多项造假。一是故意不披露“体外资金池”。监管查明发行人存在未披露的“体外资金池”用于代垫费用。“体外资金池”是公司在正常财务账册体系外通过个人账户等非正规渠道资本运作也是财务造假的主要手段之一。

“体外资金池是财务造假、挪用资金、虚增利润、隐藏关联交易的万能工具会误导投资者通过掩盖真实盈利能力、偿债能力等关键信息让股民入坑。”

二是未披露业绩承诺协议。深交所曾问询是否存在业绩对赌安排贝特电子回复“不存在”。经核实贝特电子与被收购公司原股东签署了未披露补充承诺协议涉及业绩承诺等条款故意隐瞒关键信息为现有股东埋下了大雷。

如今随着5名律师和两名CPA被认定执业过程中存在违规行为贝特电子的IPO套现幻想彻底破灭。天眼查APP上贝特电子已贴上“司法案件”标签。

股民庆幸躲过大雷入局的资本被坑惨了。