AI热潮下的泡沫与未来：技术与经济双轮驱动的竞争格局

这一年，AI正站在技术变革的风口浪尖。

2025年，AI迎来前所未有的发展高潮，海外的英伟达市值首次突破5万亿美元、微软和谷歌市值相继突破4万亿和3万亿大关，而国内寒武纪的股价同样屡创新高，与贵州茅台争锋A股市值“王冠”……

与此同时，关于AI是否存在泡沫的争论从未停歇。

不仅科技圈内质疑声四起，就连华尔街也为此彻底分裂，甚至以电影《大空头》原型Michael Burry为代表的资金，明确做空AI概念。

为何AI泡沫论能持续一年之久？

悲观与乐观观点的激烈碰撞

自生成式AI诞生以来，尽管外界对“高投入、低产出”的担忧不断，但整体情绪依然乐观。

然而，DeepSeek的横空出世打破了这一平衡。

通过算法优化等手段降低成本，DeepSeek以最小资源实现最大成效，在科技圈与华尔街引发巨大震动。

“高效率+低成本”的组合让微软、谷歌等海外巨头开始重新思考资本支出，进而让AI泡沫的论调再次浮出水面。

但随着时间的推移，行业认知再次发生转变。

一名业内人士向锌刻度透露：“虽然低成本软件方案性价比高，但算力的需求不可忽视，特别是在多模态下，大模型对算力的需求将呈几何级增长。”

随着OpenAI与甲骨文签署五年、总值3000亿美元的云计算协议，并与英伟达、AMD、微软、三星等达成巨额合作协议，AI循环经济再次受到质疑。

摩根大通分析师Michael Cembalest指出：“AI公司承诺未来支付巨额资金给云服务→云服务商借此故事举债建设基础设施→基础设施再租给AI公司，这是一个无限金钱漏洞。”

与此同时，OpenAI的估值被抬升至1万亿美元，并计划于2027年上市。然而，《华尔街日报》报道显示，2025年第三季度OpenAI亏损120亿美元，成为科技史上最大的单季亏损之一。

在此背景下，AI泡沫论再起。英伟达CEO黄仁勋不得不亲自辟谣，指出加码AI基建是自然且合理的。

临近年末，华尔街传奇投资者Michael Burry将质疑推向高潮。

“有时我们会看到泡沫，有时有事情要做，有时唯一获胜的招式就是不玩。”他认为AI投资失去了理性，可能重蹈1999年互联网泡沫破裂的覆辙。

实际上，以桥水基金为代表的国际知名机构在2025年第三季度对一系列AI相关的股票进行了减持。

尽管存在质疑声，但市场依然不乏支持的声音。

“木头姐”表示：“我不认为人工智能存在泡沫。”

当前AI领军企业已实现现金流闭环，与互联网泡沫时期缺乏盈利模式不能混为一谈。

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦在2025年第三季度新建仓谷歌，凭借1784万持股一跃成为其第十大重仓股。

IDC的数据显示，到2030年，AI将累积带来近22.3万亿美元的经济收入，占全球GDP的3.7%。

To C与To B竞争格局的演变

关于上述观点孰对孰错尚不得而知，但AI正在悄然改变人们的生活方式与商业竞争形态是不争的事实。

从AI成为2025年游戏开发的主角即可窥见一斑。

以往游戏开发需依赖程序员、音效师、测试人员、美术设计师等多个领域人才协作，并需耗时数年打磨。

如今借助AI技术可以大幅降低游戏开发门槛。

例如腾讯旗下《和平精英》的数字代言人吉莉就是智能NPC的典型代表。而网易旗下《逆水寒》的门客系统则是AI队友的典型代表。

To C之外，To B也深受影响

其中云计算角力场从传统的拼云资源迭代为拼AI能力。通俗地说，企业延续传统模式如同燃油车；选择上“云”如同电动车；选择上“AI云”则如同智能汽车。

于是AI云成为巨头们新的竞争高地。百度智能云和火山引擎尤为值得关注。

“定焦”表示：“在这场由AI带来的云计算变革中市场已从简单的资源之争进入复杂的生态之争。”

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:: “没有任何公司能永远维持如此巨大的AI开支因此率先、最大化从AI中获利的公司将成为赢家。”

:: “那么谁能率先跑出来让我们拭目以待。”