婴儿监护器背后的IPO挑战：聚智科技的单一依赖与转型压力

作者丨欧雪

编辑丨袁斯来

一款无需WiFi、无需复杂App的婴儿监护器，在亚马逊上销量突破百万，成为公司97%收入的主要来源。

如今，聚智科技正希望通过这款婴儿监护器实现IPO梦想。

2025年中，聚智科技再次向港交所递交招股书，这是继今年1月首次递表失效后的第二次冲刺。

根据弗若斯特沙利文的报告，聚智科技在中国出口美国的婴儿监护器市场中稳居第一梯队。若以总出口销量计，公司位列行业前三；而在线上出口市场，其表现尤为突出，以38.7%的市场份额位居榜首。

聚智科技的IPO故事，是中国跨境电商企业发展的一个缩影。

它生动展示了一家公司如何凭借“细分爆品+平台红利”的模式迅速崛起，但也清晰地揭示了规模扩大后所面临的增长瓶颈与结构性风险。

2022年至2024年间，聚智科技的营收从1.9亿元增长至4.62亿元，净利润从3482万元跃升至9469万元。然而，2025年前四个月，公司出现了“增收不增利”的现象——营收增长6.4%，但净利润却下降了13.7%。

在成功打开市场后，中国企业如何构建持续创新的能力和更加稳健的业务结构？

对于正在等待资本市场检验的聚智科技来说，这个问题将决定它能否获得投资者的长期信任。

婴儿监护器如何成为IPO的支柱？

聚智科技成立于2005年，总部位于湖北黄冈，其前身为深圳倍耐特。公司创始人刘强已在该行业深耕超过24年。

作为一家典型的“单品驱动型”企业，聚智科技的成功在于精准抓住了一个细分市场，并借助跨境电商红利实现了爆发式增长。

自2016年推出“HelloBaby”品牌以来，聚智科技一直专注于婴儿监护器领域。截至2024年底，其婴儿监护器销量已达113.8万台，几乎是两年前的两倍。

其营收也从2022年的1.9亿元增长至2024年的4.62亿元，年复合增长率高达56%；净利润从3482万元增长至9469万元。此外，2024年的毛利率更是达到了52.69%。

聚智科技的产品设计独具特色——不依赖WiFi连接，无需配套App，而是通过自研的2.4GHz无线音视频传输技术实现直接连接。

这种设计不仅简化了使用流程，还消除了美国家长对隐私泄露的担忧。

在价格策略上，最具代表性的三款HelloBaby产品售价均在60美元左右，远低于海外竞品。例如，美国品牌Nanit的产品定价超过300美元，几乎是HelloBaby的五倍。这种亲民定价使其成功打入美国大众市场。

在2022年至2024年期间，婴儿监护器的收入占比从91.5%攀升至97%，几乎成为公司的全部收入来源。

聚智科技精准捕捉了全球婴儿监护器市场的爆发窗口。

弗若斯特沙利文的数据显示，2023年全球婴儿监护器市场销量达到1870万台，预计至2028年将飙升至2760万台，其中北美市场占据了这一增长的四成。

同时，聚智科技在产品迭代与渠道卡位上都占据了先发优势。自推出首款“HelloBaby”婴儿监护器以来，公司不断扩充产品矩阵。在2022年至2024年间共推出98款新型号监护器，其中2023年数量翻倍。这种快速迭代能力使其在竞争中保持了一定优势。

单一性依赖的增长瓶颈

尽管在婴儿监护器领域表现出色，但聚智科技的业务结构中的单一性问题正在成为制约其发展的关键风险。

产品结构单一化是公司面临的首要挑战。婴儿监护器的收入占比从2022年的91.5%攀升至2024年的97%，几乎成为公司的全部收入来源。这种极度集中的产品结构使公司抗风险能力极为脆弱。

更令人担忧的是，全球出生率持续下行构成了潜在的行业天花板。世界银行的数据显示，全球出生率从2020年的17.1‰降至2023年的16.3‰。长期来看，潜在客户基数的收缩将不可避免地影响行业增长空间。

作为第一大市场的美国，出生率也从2020年的10.9‰降至2023年的10.7‰。地域市场集中度是另一大风险点。公司海外收入占比超过88%，其中美国市场收入从56.8%攀升至75.5%。这种高度依赖单一国家市场的情况使公司面临地缘政治与贸易政策风险。

招股书中曾指出这些风险。美国针对旗下产品的贸易限制、贸易壁垒及保护政策可能对公司毛利率、业务、前景、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

销售渠道依赖问题同样突出。在亚马逊的收入占比从85.4%上升至95.6%，尽管在头四个月有所回落至86.6%，但依赖度依然极高。

这种过度依赖单一平台的情况带来了三重风险：平台政策频繁调整直接影响卖家利润；平台内竞争白热化导致营销投入不断攀升；平台费用持续侵蚀企业利润空间。

这些单一性的依赖风险已经在业绩层面上初步显现。在转型迫在眉睫的情境下，聚智科技在努力应对挑战。