OpenAI面临巨额推理费用，成本与收入剪刀差扩大

近期，有消息指出，OpenAI正面临日益增长的推理费用。作为历史上最能花钱的初创公司，其运行大型语言模型的成本可能无法通过收入来覆盖。

确实，OpenAI堪称历史上最耗资的初创企业！

由于OpenAI并未上市，因此无需公开其营业收入。

然而，根据其与微软达成的一项协议，微软分享了OpenAI总收入的20%，同时公布的还有对Azure服务的模型推理成本。

图1展示了从2024年第一季度至2025年第三季度，OpenAI在微软Azure上的季度推理支出（红色实线）与基于微软20%分成反推的隐含收入（绿色虚线）。

从图中可见，OpenAI的推理支出增长速度远超收入，两者之间的「成本-收入剪刀差」在2025年后急剧扩大：

2024年Q1支出仅略高于收入。

但到2025年Q3，支出已飙升至约36.5亿美元，而同期隐含收入仅为20.6亿美元。

这意味着每赚1美元收入，OpenAI需要花费近1.8美元用于推理计算，亏损幅度持续恶化。

推理成本的增速远高于收入，这揭示了为何OpenAI需要持续融资方可维持运营。

在采访中，奥特曼表示OpenAI的「年收入将远超130亿美元」，但根据上图给出的估计，这一说法并不具备可行性。

从年度对比来看，更能看出问题:

• 2025前9个月推理支出（86.7亿）已是2024全年（37.7亿）的2.3倍，但收入仅从24.7亿增长到43.3亿（+75%）；
• 2024亏13亿，而2025前9月就亏了43.4亿，亏损缺口急剧扩大。

报道的收入远小于财报推出收入

由于OpenAI无需公布其营收，但微软作为上市企业需要公布具体的营收。

因此，相比媒体的推测，微软财报得到的数据为大家了解OpenAI真实的债务状态提供了独特的窗口，且两者存在巨大差异。

根据财报数据，2024全年OpenAI实际推测的收入仅为24.7亿美元，而同期媒体（如CNBC、The Information）报道或预测的收入高达37–40亿美元。

两者相差约12–15亿美元，差距幅度高达50%以上。

这意味着，如果以媒体数据为准，OpenAI的财务表现远比真实情况乐观得多。

到了2025年，这一差距非但没有缩小，反而进一步拉大。

只看上半年，财报反推收入为22.7亿美元，而媒体报告的收入却高达43亿美元，差额达到惊人的20.3亿美元。仅仅是上半年，媒体报道和财报反推的收入差距就已经是全年差距的两倍。

这表明，OpenAI在2025年的增长神话可能是被严重高估的。

OpenAI每赚1块钱花掉2块钱

不考虑模型训练成本，只看推理（即用于产生模型输出）的花费。

图4展示了OpenAI每个季度的「成本/收入比」，即每单位收入所对应的运营成本（此处特指推理支出）。

当该比率大于1时，意味着公司处于亏损状态；数值越高，亏损越严重。

从图中可以清晰看到，OpenAI正经历越演越烈的失血。

它不仅长期亏损，在经历了一个Q1成本/收入比飙升至达到一个惊人的水平后——意味着每赚得$x美元的收益需要花费$x*x美元的成本——最终陷入恶性循环。