中际旭创：AI浪潮下的资本宠儿与挑战并存

凭借AI技术的东风，中际旭创一度成为资本市场的明星，市值突破6000亿元大关，股价年内涨幅超3倍。

雷达财经发现，中际旭创在股价飙升的同时，业绩也表现抢眼。今年前三季度，公司营收增长44.43%至250.05亿元，归母净利润同比大涨九成，达到71.32亿元。

中际旭创市值飙升的背后，除了公司自身的强劲业绩，大客户谷歌近期获得Meta数十亿美元大单的消息也被视为重要推动力。

受益于公司业绩和股价的双增长，中际旭创的掌舵人王伟修身家也随之飙升。

在《2025胡润百富榜》上，王伟修、王晓东父子以680亿元的身家位列第73位，并荣膺烟台首富，身家较去年增长近3.5倍。

然而，中际旭创光鲜的外表下也隐藏着隐忧。公司面临存货规模增长、客户集中度较高等问题。同时，AI行业的“泡沫论”也如达摩克利斯之剑悬于公司头顶。

市值突破6000亿，谷歌或成重要推手

11月27日，中际旭创股价盘中创下558.77元/股的历史新高，市值一度突破6000亿大关，成为山东首家市值突破6000亿元的上市公司。

截至12月1日，尽管中际旭创股价较高点小幅回落至538元/股，但年内涨幅仍超过3倍。市场分析认为，中际旭创股价再创新高可能与其大客户谷歌的动向有关。

有消息称，谷歌近期与Meta达成重要合作，计划通过谷歌云租用TPU算力，并在自有数据中心部署谷歌TPU，交易规模或达数十亿美元。

此次交易被市场解读为谷歌将在AI算力领域挑战英伟达。有机构研报预估，2026年谷歌TPU中位数出货量预期为400万颗。

此外，谷歌近期发布的多模态大模型Gemini 3和图像生成模型Nano Ba-nana Pro等重磅产品均基于谷歌TPU训练而成，展示了其在AI芯片与应用端的协同优势。

作为光模块产业的龙头，中际旭创在AI算力竞争中受益匪浅。天眼查显示，尽管谷歌曾是中际旭创的股东但已于2022年退出。然而，中际旭创仍是谷歌的第一大光模块供应商，在800G产品中份额超50%。

值得注意的是，今年9月就中际旭创2027年能否实现250亿净利润的预测，买方大佬凌鹏与卖方分析师曾展开激烈争论。

若谷歌、英伟达等巨头能在AI赛道持续狂奔并与中际旭创保持合作，中际旭创两年后实现250亿元的净利润并非不可能。

业绩飙升背后，公司隐忧浮现

尽管在资本市场上备受宠爱，中际旭创的业绩表现也十分亮眼。

据公司最新财报显示，第三季度中际旭创实现营收102.16亿元同比增长56.83%；归母净利润31.37亿元同比增长124.98%。

前三季度中际旭创营收增长44.43%至250.05亿元；归母净利润同比增长90.05%达到71.32亿元仅三个季度就完成了去年全年业绩的超越。

对于前三季度的业绩表现中际旭创表示公司营收增长主要得益于算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来的800G等高端光模块销售的增加。

然而值得注意的是截至第三季度末中际旭创的存货规模为112.16亿元较去年末增长52.64%占前三季度总营收的比重超44%。

对此中际旭创解释称主要原因是公司高端光模块在手订单增加为满足订单交付进行备产备料导致存货增加。但高速扩张的存货也对企业的现金流管理提出了更高要求。

搭上AI东风是机遇还是泡沫？

回溯中际旭创的发展历程公司前身中际装备主要从事电机定子绕组制造装备的研发、设计、制造、销售及服务。

2017年创始人王伟修果断出手以28亿元的价格成功收购苏州旭创并正式更名为中际旭创。这一操作让中际旭创成功踏入了风口公司也因此踏上了“追光”之路光通信模块的营收占比大幅攀升并在几年后跟随英伟达、谷歌等AI巨头赚得盆满钵满。

从财务数据来看中际旭创的业绩增长堪称惊人。据同花顺iFinD数据2017年至2024年中际旭创的营收从23.57亿元涨至238.62亿元归母净利润更是从1.62亿元一路飙升至51.71亿元。今年前三季度公司又分别斩获250.05亿元的营收和71.32亿元的归母净利润。

近期在接受机构调研时中际旭创高管透露今年以来海外大客户持续上调资本开支指引提出了对2025至2026年光模块的明确需求。公司1.6T产品已开始部署预计2026至2027年将迎来大规模订单交付。

然而市场上也不乏对AI是否是科技史上最大泡沫的担忧之声。面对这一质疑英伟达和谷歌均表示否认而微软联合创始人比尔·盖茨则表达了不同的看法他认为“我们正处在一个与2000年互联网时代高度相似的AI泡沫之中”。