中兴通讯的AI手机与算力挑战：能否突围苦生意？

最近，“AI手机”概念在市场上掀起了热潮。

12月1日，字节跳动发布了豆包手机助手技术预览版，引发了广泛关注。

据了解，目前豆包手机助手的手机合作厂商仅有中兴通讯一家，首款工程样机nubia M153定价为3499元。

此消息一出，中兴通讯股价应声上涨，但随后的交易日中，股价又出现回调。

投资者的信心，还需回归企业基本盘来看。

自2021年进入算力赛道以来，中兴通讯似乎找到了风口。然而，其业绩表现却与预期大相径庭。

第三季度，中兴通讯实现营业收入289.67亿元，同比增长5.11%；但归母净利润同比下滑87.84%，扣非归母净利润更是跌至-2.25亿元。

“基本盘”见

从营收结构来看，中兴通讯的业务主要分为运营商网络业务、政企业务和消费者业务三大板块。

业绩的“暴雷”与运营商网络业务密切相关。

事实上，从去年开始，中兴通讯的运营商网络业务就呈现出明显的下滑趋势。2024年，该业务实现营收703.27亿元，同比下降15.02%；今年上半年，该业务实现营收350.6亿元，同比下滑5.99%。

来源：企业财报

运营商网络业务曾是中兴通讯的“基本盘”，但随着5G建设高峰期已过，运营商的Capex（资本开支）减少，导致中兴通讯的业绩也随之下滑。

尽管中兴通讯在固网领域竞争力较强，但在传统通信领域的开支缩减下，其运营商网络业务表现不佳。

算力板块能否突出重围？

面对依赖运营商带来的业绩波动，中兴通讯开始寻找新的增长点。

2021年，中兴通讯明确了“双曲线”战略，打算在运营商业务之外拓展以IT、数字能源、终端业务为主的第二曲线。

来源：中兴官网

随着ChatGPT的兴起，人工智能的尽头是算力。中兴通讯明确了“连接+算力”业务协同的发展目标。

今年上半年，由于服务器及存储收入增长，政企业务实现收入192.54亿元，同比增长109.93%。

然而，尽管算力板块进展不错，但互联网大厂对服务器的定制化需求以及中兴通讯在性能上的劣势，都对其盈利能力构成挑战。

到底是不是“苦生意”

近期，中兴通讯的财务表现并不乐观。

2024年，营业收入从前年的1242.51亿元跌至1212.99亿元，应收账款却从前年的208.22亿元增加至212.88亿元。

与此同时，现金流也承受较大压力。去年年底公司现金及现金等价物余额为510.13亿元，今年第三季度变为268.01亿元。

财务表现不佳的背后，主要是因为中兴通讯从事的都是一些“苦生意”。

运营商网络业务高度集中，买方议价能力强；而算力板块则面临上下游强势的议价权以及激烈的市场竞争。

对于C端手机业务，尽管中兴通讯与字节打造了AI手机，但此领域的竞争同样激烈且同质化严重。

来源：中兴官网

总体而言，从运营商定制机到AI手机，中兴通讯虽然不断尝试突破，但处处受阻。股价与业绩背后的疲态，令人对其未来发展充满疑问。