2026科技IPO潮：巨头领航，全链冲刺

2025年12月5日，摩尔线程成功登陆科创板，开启科技IPO的新篇章。

上市首日，股价飙升468%；仅五个交易日后，股价突破941元，累计涨幅达723%，市值一举突破4400亿元大关。

尽管面临巨额亏损，市场却毫不犹豫地以行动表明态度——全力追捧。

摩尔线程的崛起，不仅点燃了业界对沐曦的期待，更预示着一个现象：2026年的IPO市场，将见证前所未有的震撼。

而在这场盛宴中，席位早已被预订一空。

大洋彼岸，SpaceX、OpenAI、Anthropic蓄势待发；

在中国，智谱AI、MiniMax、壁仞、长鑫存储、宇树科技等企业正排队入场，准备迎接属于它们的舞台。

AI芯片、大模型、存储技术、机器人……

这些名字，将在2026年重新定义我们对“IPO”的认知。

这一次，不是潮水般的涌动，而是巨浪滔天。

告别“千帆竞发”

2026年将迎来IPO大年，但这场潮流的涌动方式，与过往截然不同。

你是否相信，尽管2026年的IPO市场可能仅有2021年十分之一的上市公司数量，但融资规模却将创下历史新高？

德勤最新数据揭示了一个惊人的趋势：2025年前三季度，仅有13家AI扩张期公司IPO，占比不足10%，却贡献了高达87%的退出价值。

这是否意味着我们正告别“千帆竞发”的IPO盛世，迎来少数“链主”的加冕时刻？

进一步分析数据：2025年前三季度，VC支持的公司数百家通过IPO或并购退出，其中AI公司仅13家，占比不到10%。按理应贡献约10%的退出价值，实际上却拿走了87%。

换言之，剩下的90%公司仅分得13%的蛋糕。每家AI公司的平均退出价值，是普通公司的50-100倍。

PitchBook从另一角度提供了数据：2025年，AI占VC交易数量的39.5%，交易价值的64.3%，以及退出价值的40%。三个数字，三个维度，共同指向一个结论：资本正以前所未有的速度和规模，向少数头部AI公司集中。

投资逻辑的变化已成大势所趋。德勤报告用“高增长潜力”（high-growth potential）一词概括，但这一词汇背后的含义已大不相同。

五年前的“高增长”，指的是营收能否翻倍；而现在的“高增长”，则意味着能否改变一个行业的游戏规则。

有人可能会问：87%的价值集中在不到10%的公司手中，这难道不是泡沫吗？

德勤在报告中特别指出：这些AI公司大多处于“expansion stage”（扩张期），意味着它们已度过技术验证期，进入规模化阶段。市场愿意为它们支付高溢价，并非盲目乐观，而是因为它们已证明了自己的稀缺性。

寒武纪的营收增速已为此提供了佐证。因此，尽管面临重重质疑，其股价依然坚挺。摩尔线程5天涨7倍的现象，也完全有复刻寒武纪逻辑的理由。

三艘“航母”的出征

2026年的主角已浮出水面：

SpaceX（8000亿美元估值）、OpenAI（5000亿美元）、Anthropic（3500亿美元）。

合计市值达1.65万亿美元。

要知道，阿里巴巴2014年创下的2300亿美元IPO纪录，曾被视为天花板。现在看来，这个天花板甚至不及这三家公司中任何一家的零头。

但真正震撼的，不是估值本身，而是这些数字背后的故事。

先说OpenAI。

微软最新财报透露：OpenAI最近一个季度的亏损为41亿美元。考虑到微软持股约三分之一，这意味着OpenAI单季度亏损可能高达120-150亿美元。按常理，这样的公司应被市场抛弃。但现实是，OpenAI今年已完成了410亿美元的股权融资，估值达到5000亿美元，还在筹备IPO。

为什么？

因为另一组数据：年化营收200亿美元，过去两年每年翻近三倍。更关键的是，这种增长几乎是线性的——营收与数据中心容量成正比。

“全链突围”的中国科技

大洋彼岸的中国正在上演另一场“链主崛起”。但与美国不同。美国是三艘航母独自出征；中国则更像是整个舰队集体行动——从芯片到大模型、从机器人到存储，一条完整的产业链在同时发力。

“国产存储双子星”的希望

“国产存储双子星”长江存储和长鑫存储几乎承载了全村的希望。长江存储专注于NAND（闪存），而长鑫存储则致力于DRAM（内存）。在高端HBM领域之外，它们已有挑战三星和SK海力士的实力。