超级新股风波与AI抱团下的市场博弈

新型超级新股摩尔线程计划使用不超过75亿元的募集资金进行理财，这一公告迅速引发了市场的广泛讨论，并导致股价剧烈波动，单日重挫超过19%，最终收跌13.41%。紧接着的一个周末后，本周一又大幅下跌了6.13%。

AI赛道的极端行情以及对超级新股破发的担忧开始在市场上显现。这种担忧与几年前因新股“三高”引发的企业圈钱、散户接盘的担忧并不完全一致。

在此之前的2023年7月，监管部门已经针对A股侧重融资端导致的“供”大于“求”、部分上市企业“超募”、带“病”上市、违规减持等问题进行了治理，旨在恢复A股的盈利效应，为开启本轮牛市起到了重要作用。

尽管摩尔线程并未超募，且募集资金已承诺将按照项目节点按时投入，但这种超级新股的出现本身，以及类似沐曦股份的高科技企业的快速上市，显然让A股市场再次陷入某种熟悉的循环。

极端的结构性行情将催生一场流动性危机。资本市场数以亿计的投资者，除了参与数百倍市销率的高度行情外，似乎已无其他选择。

抱团现象

在摩尔线程大涨的日子里，大盘和小微盘均表现不佳；在摩尔线程大跌的日子里，大盘和小微盘同样表现不佳。在摩尔线程股价最高的12月11日，A股出现典型的“二八分化”，上证和深证成指均下跌，全市场超八成个股下跌，资金高度集中于少数热点股票，甚至AI概念股中也出现了分化。

这种现象与机构资金的抱团于赛道、松动于个股密切相关。

根据公募基金公司公布的2025年三季报，全市场共有922只公募基金持有寒武纪，季度持仓变动约334亿元，持股占流通股比约12.86%，持股总市值713亿元，占公募基金所有持股总市值的1.6%。

与曾经的机构资金抱团代表股贵州茅台相比，寒武纪大有追赶记录的趋势。毕竟9月还不是寒武纪最被市场追捧的时候。

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风浪中的市场

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博弈与未来

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写在最后

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