2025贵金属市场：黄金领衔，白银与铂金亦强劲上涨

2025年，受美元信用动摇及工业供求紧张影响，黄金、白银、铂金等贵金属成为投资热点。其中，黄金涨幅达64%，白银和铂金分别录得147%和127%的涨幅。

岁末年初，贵金属市场经历了一场“V”形反转。

2025年12月29日，贵金属价格大幅回调，金银铂钯现货单日跌幅分别为4.42%、9.08%、14.52%和15.79%。然而，一周后，在委内瑞拉变局引发的地缘政治风险上升背景下，贵金属价格回升，截至1月8日，四大贵金属年内涨幅分别达2%、4%、5%和6%。

这一年的市场反转堪称奇迹。

回顾2025年，黄金、钯金、铂金、白银的涨幅分别达64%、76%、127%、147%，成就了一场史诗级的牛市。黄金屡次刷新历史峰值，成为市场的焦点。

特别是，黄金已连续三年上涨，从2023年至2025年，伦敦黄金现货年度涨幅分别为13.16%、27.23%和64.56%。12月26日，伦敦黄金现货价格首次突破4500美元/盎司，达到4532.5美元/盎司的历史新高。这一年里，金价创下52次新高。

白银的表现同样抢眼。12月26日，白银录得79.33美元/盎司的历史新高。随后，在12月29日，白银盘中触及83.9美元/盎司，年内涨幅一度超过180%。

铂金的故事则更具戏剧性。过去十年，铂金价格一直在1000美元/盎司上下徘徊。但从2025年5月以来，铂金价格八个月翻倍。12月，伦敦铂金现货价格时隔17年再创新高，达到2459.5美元/盎司的历史峰值。

贵金属价格的飙升加剧了市场波动。最后一周，芝加哥商品交易所两度提高保证金以抑制投机。尽管如此，市场仍以“黑色星期一”的巨震作为回应。

“黄金的上涨是由美联储降息、全球地缘波动和去美元化趋势共同驱动的。”光大证券首席宏观分析师赵格格表示，市场对美元的信任下降，黄金作为超主权货币的优势愈发明显。

白银和铂金广泛应用于工业领域，其价格同样受工业需求影响。由于供应紧张，二者均经历了前所未有的逼空行情。特别是白银，其一年内涨幅超180%。

展望2026年，多家机构对贵金属持乐观态度。高盛、瑞银等金融机构纷纷上调黄金目标价至每盎司4900-5000美元。投资者多元化配置的需求使得黄金更具吸引力。

黄金：年内创52次新高

Wind数据显示，伦敦黄金现货在2025年涨幅达65%，创下了自1979年以来的最高纪录。

“黄金价格的加速上涨反映了市场逐渐认识到全球多极化趋势的不可逆转性。”中信建投期货分析师王彦青表示。

回顾这一年，黄金价格走势呈“盘整-冲高-盘整-冲高”的态势。这一年里，黄金价格累计创下52次新高。

前四个月，受特朗普政府的“对等关税”和“去美元化”政策影响，黄金价格迅速攀升。从4月8日到4月22日，金价从跌破3000美元/盎司涨至超过3500美元/盎司。

然而，从4月下旬到8月中旬，金价在3300美元附近徘徊。直到8月22日美联储主席鲍威尔释放鸽派信号后，金价开始第二轮上涨，并于10月中旬突破4300美元/盎司。

最后两个月里，金价经历小幅盘整后继续上涨。特别是12月26日，伦敦黄金现货价格首次突破4500美元/盎司。

“由于全球资金一致看好黄金前景。”赵格格总结道，“通常利好因素落地后价格会进入盘整阶段等待下一个利好的到来。”

与此同时，黄金价格的波动性显著增加。Wind数据显示，过去几年国际金价日内振幅通常不超过2%。但在过去一年里振幅超过2%的交易日明显增多。

白银：年内最高涨超180%

“黄金强则白银更强。”

伦敦白银现货价格在从每盎司不到30美元涨至超过70美元。全年涨幅超过147%。

回顾前三季度白银价格相对平稳。然而从9月1日起银价突破40美元/盎司后开始了急剧上涨的行情。

从突破到年内高点银价从50美元上涨至83.9美元/盎司仅用时一个月但遭遇了巨大波动。

“全球供应短缺遇上旺盛的投资需求使得银价急剧上涨。”世界白银协会数据显示去年全球矿产白银供应增速仅为约1%而需求缺口高达约950万盎司。

铂金：八个月价格翻倍

“小众金属也迎来史诗级行情。”

伦敦铂金现货价格在八个月内实现了翻倍全年涨幅超过127%。

“供应短缺和强劲需求推动铂金价格上涨。”世界铂金投资协会数据显示过去三年铂金市场供应缺口持续存在并预计今年缺口约为每年约达至全球最大消费量国中国铂金进口量大幅增加。