斑马智行启动香港IPO，阿里系或将迎来第六家上市公司

近日，智能座舱解决方案提供商斑马网络技术股份有限公司（简称斑马智行）向香港联交所提交上市申请，计划在香港主板挂牌上市。此举标志着阿里联手上汽投资近十年的这家公司迈出了向二级市场进军的关键一步。

根据最新公告，斑马智行已于8月20日正式递交招股书，拟在香港主板挂牌，由德意志银行、中金公司及国泰君安国际担任联席保荐人。同时，阿里巴巴集团发布公告，确认计划分拆斑马智行并推动其独立上市，分拆将以全球发售方式进行，包括香港公开发售及国际发售，香港联交所已批准此次拟议分拆。

这意味着，继阿里巴巴集团、阿里健康、阿里影业、高鑫零售、狮腾控股之后，阿里系有望迎来第六家上市公司。斑马智行将成为阿里巴巴动物园中成功“跑出”的又一个IPO案例。

来源：阿里巴巴动物园

阿里与上汽携手扶持，前年再获一汽投资入局

斑马智行成立于2015年11月，由阿里巴巴集团和上汽集团共同投资设立。2016年，公司推出中国首款互联网汽车荣威RX5，搭载其自主研发的汽车操作系统，并率先倡导以语音交互为核心的座舱交互理念，这一创新至今仍引领行业发展趋势。

在成立不到三年内，斑马智行完成超16亿元首轮融资，由国投创新领投，阿里系云锋基金和上汽系尚颀资本跟投，公司由此迈入独角兽行列。2019年8月，阿里与上汽战略重组斑马智行和YUNOS，将YUNOS整体知识产权和业务注入斑马，重组后阿里巴巴成为斑马智行第一大股东，并决定向全汽车产业开放平台。

来源：斑马智行

此后，斑马智行持续获得阿里系、上汽系及国投创新、国寿投资等多轮投资，累计融资约49.19亿元。2023年9月，公司再获一汽旗下南京市一汽创新基金投资管理中心入股，进一步巩固了在车企中的战略地位。

来源：斑马智行招股书

招股书显示，在股权结构调整及分拆后，阿里巴巴持有斑马智行约41.67%股份（投票权37.09%），上汽合计持股32.90%（投票权35.48%）。此外，阿里系云锋基金和上汽系尚颀资本均持有3.87%股份。

上汽作为斑马智行的最大客户，在2022年至2024年及2025年第一季度期间贡献了显著收入，占比最高达54.7%。同时，上汽也是其2023-2024年的主要供应商之一，提供硬件产品。阿里巴巴则是斑马智行的最大供应商，主要提供云服务、软件服务等，采购占比最高达58.4%。

收入与搭载量双双领先，连续三年营收超8亿元

斑马智行的愿景是成为全球领先的汽车操作系统与人工智能科技公司，致力于将汽车转变为能感知互动的智慧伙伴。公司聚焦智能座舱领域，通过自研汽车操作系统与全栈元神AI架构，协助主机厂打造个性化车舱体验，实现自然语音控制和持续服务升级。

来源：斑马智行招股书

根据灼识咨询资料，按2024年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，按解决方案搭载量计算亦排名第一。公司是中国仅有的两家完全自研汽车操作系统的第三方供应商之一，并唯一实现系统级操作系统、AI全栈端到端解决方案和汽车平台服务的无缝整合。

IDC报告显示，在智能座舱领域，斑马智行的大语言模型能力在中国顶级汽车AI公司中排名第一，在车辆控制、驾驶、娱乐等多场景表现领先。截至2025年6月底，其智能座舱解决方案已在60个主机厂的逾800万辆车上搭载，覆盖超14个国家，年搭载量从2022年的83.5万台增长至2024年的233.4万台，复合年增长率达67.2%。

财务方面，2022年至2024年，斑马智行收入连续三年超8亿元，分别约8.05亿、8.72亿和8.24亿元，2025年第一季度收入1.36亿元。毛利保持稳定，毛利率在38.9%至53.9%之间。尽管净亏损存在，主要因研发投入高企，报告期内研发费用常年维持在10亿元左右，2022-2024年基本高于同期收入约3亿元。

截至2025年3月底，斑马智行已提交2153项专利申请，其中84%为发明专利；已获得1167项专利，71%为发明专利。公司还持有大量商标、域名和软件著作权。2025年第一季度，公司确认了其他无形资产减值损失约18.41亿元，与系统级操作系统解决方案相关。

目前，斑马智行持有的现金及现金等价物约3.22亿元，为后续发展提供资金支持。