科技板块驱动市场变革：寒武纪超茅台象征新旧动能转换

是否应该跟进？科技板块作为市场的主要推动力量，这究竟意味着什么？

当寒武纪登上“股王”宝座，市场成交额突破3万亿元大关时，投资者们的心情各异，有的感到焦虑，有的则保持冷静。

今年至今，上证指数上涨超过15%，深证成指涨幅达到21.9%，创业板指更是飙升34.95%，特别是自7月以来，A股市场的盈利效应相当显著。

当前，资本市场、产业革新与金融政策的协同作用表明：中国经济正悄然进行一场宏伟的新旧动力转换之旅。新能源汽车的市场渗透率已超过50%，创新药物、人工智能（AI）、机器人等尖端产业的增长率超过30%，正成为促进经济增长的关键引擎。

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反超时刻

2025年8月27日下午1点37分，上海证券交易所的显示屏上闪现一道红色轨迹：寒武纪的股价攀升至1464.98元，超越了贵州茅台的股价（1460元）。

七分钟后，寒武纪股价回调，贵州茅台重新夺回“王位”，但市场的重心已向另一端倾斜。

8月28日，寒武纪收盘价达1587.91元，高于贵州茅台141元，结束了后者持续2785天的A股最高股价纪录。

寒武纪紧急发布风险提示公告，指出公司股价较7月28日收盘价上涨133.86%，可能存在脱离基本面的风险。公告公布了2025年全年营收预测，预计在50亿元至70亿元之间；同时澄清没有新产品发布计划，并提示供应链稳定风险，以及公司市盈率和市净率远高于行业平均水平，呼吁投资者理性决策，注意风险。

次日，寒武纪股价收于1492.49元，下跌6.01%，而贵州茅台收于1480元，上涨2.34%。

寒武纪股价的“登顶”并非简单的价格超越，而更像是一次资产定价权的转移仪式，市场的钟摆已摆向科技创新的一侧。

与此相应，科技板块成为中国资本市场的重要驱动力，也暗示经济叙事正向“创新”新范式转变。分析人士指出，这一变化蕴含三层深层逻辑：

从产业升级的必然性看，增长动力切换——数字经济已成为中国经济的核心推动力。人工智能、半导体、新能源等新兴产业快速发展，为经济增长注入新活力。国家数据局局长刘烈宏表示，按照新计算口径，预计到今年年底，中国数字经济增加值有望达到49万亿元左右，占国内生产总值（GDP）的比重约35%。

政策层面也在强力引导，例如国家集成电路产业投资基金重点扶持半导体产业链的薄弱环节，地方政府积极投资算力基础设施，助力构建全国一体化算力网络。

在资本定价重构方面，国内外资本持续增加对科技新经济公司的配置。

未来发展的关键观察点包括技术突破的进展、算力基础设施的持续投入以及技术差距的变化。

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政策助力“AI”应用

中国经济正处在关键转折时期。

国家发展改革委主任郑栅洁在2024年披露的数据显示：我国“三新”经济（新产业、新业态、新商业模式）增加值占GDP比重已超过18%。

这一数字背后，是长达十年的转型历程。2015年，中国首次提出“新旧动能转换”概念时，传统产业动力减弱，经济增速放缓。

十年过去，面对外部环境日益复杂和内部挑战增多，中国始终坚持战略定力，聚焦高质量发展，持续推进产业向高端化迈进。

2025年8月26日，《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布，提出“三步走”战略：到2027年，率先实现人工智能与六大重点领域的深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过70%；到2030年，智能经济成为经济发展的重要增长点；到2035年，全面进入智能经济和智能社会新阶段。

特殊时期采取特殊策略，国家政策正协同推动新旧动能的转换。

例如，《算力基础设施高质量发展行动计划》将算力定义为“新型生产力”；《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》为新一代智能终端、智能体的应用普及率设定了具体目标；《关于推动城市高质量发展的意见》提出优化算力设施布局，推进新型城市基建，并强调建立可持续的城建投融资体系。

2025年8月29日，证监会官网发布消息，近日证监会召开专家学者座谈会，与会者围绕资本市场“十五五”规划提出针对性、前瞻性建议。

证监会主席吴清表示，将持续巩固资本市场稳定向好态势，以深化投融资综合改革为抓手，加快新一轮资本市场改革开放，提升市场吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。

分析认为，未来，拥有扎实基本面且符合国家战略方向的“硬科技”企业，以及寻求回归的优质红筹股，将更多受益于这场以“质量优先”为核心的制度红利。投资者应遵循“长期投资、价值投资、理性投资”理念，关注结构性机会，而非短期波动。

回看微观层面，以寒武纪为例，技术定位、订单实现与估值变革可称为“三部曲”。

订单正在落实。2025年上半年，寒武纪实现营收28.8亿元，净利润10.4亿元，首次实现盈利。

估值方面，观点不一，寒武纪动态市盈率超过300倍，市场以“市梦率”将未来五年算力增长预期贴现至今。疯狂吗？荒谬吗？时间将给出答案。

农历七夕当天，寒武纪股价调整，犹如资本市场的风吹过其K线图，超过6%的跌幅仿佛远古地层中的一次震动，提醒投资者：即使在科技爆发时代，也需面对阶段性调整的阵痛。硅片或许能与星辰争辉，但科技故事总在浪漫预期与估值现实间不断调整。

从“酱香溢价”到“硅片溢价”，从人口红利到算力红利，未来十年，谁掌控算力，或许谁就能掌握资本“潮汐”的开关。