宇树科技冲刺IPO：90后创始人王兴兴的机器人征程与行业新挑战

90后创业者王兴兴正带领宇树科技步入一个全新的发展阶段。

9月2日，宇树科技官方发布消息，预计在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请，届时公司的详细运营数据将首次公开披露。

进入2025年，宇树科技在资本市场的布局动作不断。

6月，公司完成了C轮融资的交割，本轮由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋资本、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利资本共同领投，绝大多数现有股东参与跟投，融资总额接近7亿元，投后估值突破120亿元。

7月，首程资本管理的北京机器人产业发展投资基金也对宇树科技进行了追加投资。

同样在7月，证监会官方网站显示，宇树科技已启动上市辅导，由中信证券担任辅导机构，这标志着其IPO进程正式拉开帷幕。

值得关注的是，宇树科技是机器人行业中少数能够实现持续盈利的企业。据其早期投资人透露，公司自2020年起已连续五年保持盈利。

在2025年夏季达沃斯论坛上，宇树科技创始人王兴兴公开宣布，公司年度营收已超过10亿元人民币。

对于上市计划，王兴兴在8月接受采访时表示：“我一直将公司上市比作一个学生面对中考、高考。你可以把上市视为一次‘高考’，我认为这是企业迈向更成熟管理、更规范运营的一个关键节点，也是对我们过去近九年努力的总结，以及对股东责任的履行。”

行业共识已经明确：具身智能与人形机器人目前正处于萌芽期，类似2015年的自动驾驶行业。多位资深从业者和投资人预测，从今年下半年开始，行业将进入新一轮洗牌期。对宇树科技而言，IPO不过是提前拿到了进入新竞争阶段的入场券。

未来，王兴兴与宇树科技将面临更激烈的行业竞争和规模化商业落地的压力，其长期盈利能力和战略执行力将迎来全新考验。

一位务实极客

王兴兴与机器人的结缘，始于童年时期对科学技术的浓厚兴趣。他自称是“探索频道”和各类国外纪录片的忠实观众，兴趣爱好广泛覆盖航空航天、物理、化学、生物等多个领域。

这种对科技的天然好奇心很快转化为动手实践。他曾在家乡小镇的电子元件店寻找材料，尝试制作电路板和机械装置。在互联网尚未普及、资源相对匮乏的年代，他依靠自己的反复摸索和钻研。这段长期的机械设计实践和电子编程探索，为他积累了远超同龄人的技术基础。

在上海大学攻读研究生期间，王兴兴专注于小型化电动四足机器人的研发，甚至为此申请延期毕业。凭借自主研发的低成本四足机器狗，他在后来的创业大赛中获奖，获得了8万元的首笔启动资金。

2016年6月，硕士毕业后，王兴兴选择加入大疆工作。但不到两个月，他发现自己之前制作的机器人在海外突然走红，有人表示愿意购买，也有投资者伸出橄榄枝。于是，王兴兴决定离开大疆，独立创业。

王兴兴曾坦言，选择机器人创业“并非仅仅出于兴趣”，“我的兴趣范围很广，机器人只是其中一部分，但巧合的是，它逐渐发展成为我的职业方向”。这份从热爱起步，通过长期积累，最终落脚产业选择的路径，清晰勾勒出他投身机器人创业的必然性。

王兴兴的务实精神深刻影响了宇树科技的发展道路。

2016年公司创立之初，王兴兴便精准锁定四足机器人赛道，并将科研院校及研究机构作为核心目标客户。凭借相对低廉的价格和便于二次开发的电驱系统，宇树的产品迅速获得科研界的认可，进而实现现金流循环，有效反哺了研发投入。其商业化进程也顺利推进，2017年产品开启预售即获得订单，2018年便实现正式发货。

在王兴兴看来，实现产品的商业化闭环至关重要。“只有客户愿意花钱购买你的产品，这才形成真正的商业闭环。否则，产品永远是不成功的。”他在接受《极客公园》采访时强调。

2022年特斯拉发布Optimus，让外界看到了人形机器人商业化的潜力。2023年，宇树正式进军人形机器人领域。此前王兴兴并非没有收到相关建议，但他基于对当时技术成熟度的判断，认为人形机器人尚不具备落地条件。但一旦判断时机成熟，王兴兴和宇树团队行动极为迅速。2023年人形机器人项目立项后，仅用半年时间，宇树便推出首款人形机器人H1，成功站在行业发展的风口。

根据公司最新公告，2024年宇树科技的产品销售结构为：四足机器人占比约65%，人形机器人占30%，组件产品占5%。其中，四足机器人约80%应用于研究、教育及消费领域，剩余20%用于工业场景（如巡检与消防）；而人形机器人则完全服务于研究、教育和消费市场。

考验升级

尽管宇树科技已通过盈利闭环证明了其商业模式的初步成功，但成功上市后，王兴兴与团队面临的考验将进一步升级：如何找到规模化的商业场景，推动人形机器人实现真正落地？如何在愈发激烈的竞争中，构建起可持续的盈利护城河，赢得投资者与终端消费者的长期信任？

此前有业内人士指出，科研教具领域目前是一个可观的市场，其百亿级规模足以支撑宇树成为一家上市公司。但随着越来越多人形机器人公司渴望进入这一市场“分一杯羹”，无论从市场预期还是企业自身战略布局考量，王兴兴势必要带领宇树科技拓展更为广阔的市场空间。

当下，市面上较流行的全尺寸人形机器人（1.6~1.9米）单机成本高昂（数十万元级），短期内在消费端普及的门槛较高。因此，自2023年起，自动化程度高、支付能力强的汽车与高端工业制造场景，迅速成为大多数机器人企业首选的落地目标，机器人“进厂打螺丝”成为行业趋势。宇树科技也不例外，在2024年与多家车企签约合作。

人形机器人与具身智能在备受资本市场热捧的同时，近期行业商业化进程显著加速：9月3日，优必选获得2.5亿元具身智能订单；9月2日，智元机器人中标湖北创新中心3102万元项目；8月中旬，宇树与智元联合斩获中移（杭州）1.24亿元服务合同……

虽然订单密集爆发，但经济效益瓶颈仍待突破。有业内人士指出，当前机器人作业效率还不足人工的三分之一，远未达到市场预期。

目前，行业内的普遍共识是，无论是技术发展还是商业化落地，都集中受限于具身大模型能力的缺失以及训练数据的不足。王兴兴更是坦言，现阶段机器人大模型还是不够成熟，仅类似于ChatGPT发布前1~3年左右的水平。此前，宇树更多专注于攻克硬件，在算力算法投入相对较低，这也是宇树科技上市后亟需强化和补足的关键环节。

产能爬坡则是宇树科技及全行业的另一关键挑战。2025年，各家对于自身全尺寸人形机器人产能预估约在500~1000台。有业内人士表示，目前机器人的供应链成熟度不足，且大部分创业公司都被要求自研硬件，市场上一是存在“重复造轮子”的问题，二是部分精密零件依赖“手搓”，无法实现自动化生产。

随着宇树科技新发布的人形机器人R1将价格拉至3.99万元级别，市场需求有望快速增长。王兴兴预判，全球行业年出货量翻番可以保证，若技术实现大突破，2~3年内单年出货量有望爆发至几十万台。

面对增长拐点，宇树必须提前布局量产能力。“我个人过去最大的心得体会还是要提前一步思考未来几年的发展路径，比如在AI、技术、硬件、生产制造、全球布局等方面，提前做好规划。”王兴兴在接受采访时说道。

正如王兴兴所言，IPO不过是创业途中的一次“高考”。对宇树科技而言，机器人产业还有5~10年，甚至更长期的竞赛周期，远没有到达终点，只有持续通过商业化验证的企业才能在接下来的洗牌期中生存下来。

参考资料：

《独家丨五年前，对王兴兴的一次未公开访谈》，投中网

《对话丨上市就像“高考”、人形机器人AI能力还不够⋯⋯宇树科技王兴兴谈了这十个问题》，每日经济新闻