英伟达50亿美元战略投资英特尔，芯片市场格局生变

周四，美国科技行业爆出重大新闻，英伟达正式宣布向英特尔注资50亿美元。这一举措紧随美国政府上月对英特尔的大规模入股，为这家处于困境的美国芯片制造商提供了强劲支持，同时为英特尔开启了新的发展机遇。

通过此次合作，英特尔将获得急需的资金，快速提升其芯片制造和设计能力，并在快速增长的数据中心市场占据更有利位置。对英伟达而言，这笔交易有助于其更深入拓展个人电脑市场，并顺利进军边缘计算领域。

英伟达CEO黄仁勋与英特尔CEO陈立武举行了联合网络直播，解释了这家全球市值第一（4.28万亿美元）的公司为何向竞争对手伸出50亿美元橄榄枝。英伟达方面迅速澄清了多种潜在动机。

黄仁勋明确表示，此举与特朗普政府无关，也不是为了将芯片制造从台积电转向英特尔，更不是战略重心从Arm架构转向x86架构。“我们完全致力于Arm的发展路线，拥有大量Arm客户，此次合作不会影响现有业务。”他强调。

图：英特尔CEO陈立武（左），英伟达CEO黄仁勋

“双英”联手对抗AMD，争夺年销1.5亿台笔记本电脑市场

在长达40分钟的电话会议中，两家公司揭示了真实意图：共同应对AMD的竞争。AMD是唯一同时与英特尔和英伟达竞争的芯片制造商，其优势在于能够将CPU和GPU集成在同一芯片上。

这正是索尼在PS4、PS5及传闻中的PS6中采用AMD芯片的原因，也是微软在Xbox系列中使用AMD方案的理由，更是Steam Deck等手持游戏设备普遍选用AMD芯片的根源。如今，AMD已成为笔记本电脑选购中的重要考量，不再局限于预算级市场。

“市场存在一个CPU和GPU集成的细分领域，由于外形尺寸、成本和电池续航等因素，这一市场尚未被英伟达充分开发，”黄仁勋在电话会议中坦言。

他进一步阐述：“我们正在开发融合两种处理器的SoC。通过NVLink技术将CPU与英伟达RTX GPU深度融合，形成虚拟巨型SoC，这将开创一类前所未有的集成显卡笔记本电脑。这一市场细分潜力巨大，但需求尚未得到满足。”

值得注意的是，这个“尚未满足”的市场正是AMD凭借其Strix Halo（又名Ryzen AI Max）积极开拓的领域。该产品将AMD最强大的笔记本电脑CPU与顶级集成显卡结合，配备高达128GB共享内存，可在本地运行大型AI模型，全部集成于轻薄设备中。

当然，这并非英伟达模仿AMD，而是预示市场竞争将更加激烈，这对消费者有益。业界期待看到更强大、更高效的英特尔+英伟达组合。AMD的Strix Halo价格高昂已是公开秘密。黄仁勋表示将瞄准年销量1.5亿台的更大笔记本电脑市场，而非仅高端独立GPU领域。若英伟达提供合适芯片，未来游戏机和手持设备价格可能更亲民。

三家厂商竞争的格局显然优于两家独大，正如过去在图形领域的良性竞争。

英伟达与英特尔合作的另一个原因是服务器CPU市场，这是AMD另一个高歌猛进的领域。据报道，AMD今年夏季服务器处理器市场份额已逼近40%，桌面CPU市场份额也在8月创历史新高，尤其在游戏玩家中。

黄仁勋两次强调，英伟达将成为英特尔CPU的“主要客户”，采购用于机架级服务器。这令人意外，因为英伟达多年来自研基于Arm的服务器CPU，并曾表示联发科可能将其推向桌面市场。但英伟达重申将继续推进自研计划，“我们基于Arm架构开发的CPU令人兴奋”。

电话会议上，黄仁勋和陈立武回避了关键问题。当被问及此举能否确保英特尔在美国持续制造芯片时，他们回答模糊。关于台积电是否会主导合作芯片生产，陈立武表示：“我们将进行资格认证，再决定是否适合在我们的代工厂生产。总体，我们将推进制程工艺，赢得客户信任。”

游戏规则改变，英特尔迎来黄金转折点

多位分析师认为，英伟达对英特尔的50亿美元投资是英特尔多年低迷后的关键转折。

韦德布什证券指出，这使英特尔直接进入AI竞赛核心，加上美国政府此前入股，构成其“黄金转折点”。盈透证券认为，投资为英特尔明确了AI发展方向，但也引发对政府干预市场的质疑。

eMarketer分析称，这不仅稳固了英特尔的短期生存，还为英伟达带来技术、代工渠道及监管压力缓解。专家指出，合作有望为英特尔注入新技术、信誉与活力，而英伟达以较小代价获取战略利益。

此举对英伟达财务影响有限，但政治收益显著，既符合美国本土制造政策，也可能缓解对华芯片销售限制，同时削弱AMD在服务器和PC市场的竞争优势。

英伟达是英特尔的“救世主”？分拆或是唯一出路

除了看好合作双赢，也有分析师对英特尔未来担忧。

拉弗滕格勒投资公司CEO南希·滕格勒表示：“私营部门能解决英特尔技术难题，政府尝试记录不佳。这可能是收购或分拆英特尔的第一步，英特尔可能生存但难复辉煌。”

《华尔街日报》评论称，英特尔仅靠投资和协议不够，需要彻底自我分拆。

文章指出，合作对英特尔是利好消息，缓解资金压力，接近AI热潮，但战术胜利不能解决结构性变革。

英特尔已将技术优势让给台积电，后者通过专业代工模式成为全球最大芯片制造商，而英特尔坚持设计与制造捆绑。

自2021年推出代工业务以来，英特尔艰难追赶。该业务整合所有制造部门，但难吸引外部客户。最新财报显示，代工业务营收44亿美元，大部分来自自有业务，运营亏损32亿美元。

英伟达与英特尔在协议中回避制造问题，印证分拆可能是最好选择。通过分离芯片设计与制造，各部门能更好与英伟达等合作。

分拆后，英伟达可与英特尔设计团队开发CPU，自由选择台积电、三星或英特尔生产，无需顾及制造业务利益。更重要的是，英伟达、高通、AMD等更愿将订单交给英特尔代工，因为不再担心英特尔竞争。

事实上，英伟达愿与英特尔合作，部分因为英特尔在AI芯片领域已无竞争威胁。

分拆另一优势：投资者（包括美国政府）可分别投资制造或设计业务。从国家安全看，这更能保障美国利益，因为政策扶持重点是本土制造能力。

分拆制造业务面临挑战：工厂亏损、融资复杂等。但要想与台积电竞争，必须让制造业务独立成长，可能获得英伟达等客户及政府支持。

一个可能：英伟达投资吸引其他客户投资英特尔代工业务，为建设尖端工厂提供资金，让分拆后代工业务财务更稳固。