2025年8月并购市场深度解析：浙江并购双冠王，芯联集成引领产业整合

近期，投中嘉川团队正式发布了《8月并购报告》，揭示出2025年8月国内并购领域呈现“交易数量收缩、总金额扩张”的独特现象。数据显示，当月共计完成267笔并购交易，较去年同期减少16.3%；然而，披露金额的154笔交易总规模高达142.62亿美元，同比大幅攀升36.12%，凸显市场对优质资产的激烈竞逐。

同期，私募基金通过并购退出迎来小高峰，49支基金成功实现退出，回笼资金达133.47亿元人民币，连续两个月维持在百亿元级别，表明资本市场的退出通路保持顺畅。

特别值得注意的是，浙江省在8月的并购活动中表现极为抢眼，无论是案例数量还是涉及金额均居全国首位，共有19家标的公司被并购，总交易额达到20.9亿美元。

本月最受关注的交易当属芯联集成以58.97亿元人民币对价，收购芯联越州72.33%的股权。该笔交易涉及多达15个退出方。其中，中芯聚源旗下管理的绍兴滨海新区芯兴基金借此回笼资金20.38亿元；谢诺投资旗下的5支基金也顺利完成退出，合计回收16.85亿元。

01.浙江并购，数量金额双双领跑

聚焦浙江市场，其以19起案例、20.9亿美元的总规模，在本月全国并购榜单中夺得双料冠军。实际上，浙江的优异表现并非偶然。根据投中嘉川的统计，从年初至今，浙江累计完成的并购规模已达到81.71亿美元，案例数量为104起，规模与数量仅次于上海和广东。

从交易体量分布观察，今年浙江省内交易金额在2亿元及以下的并购案例约占总数七成，呈现出“小额高频”的鲜明特征。与此同时，大规模并购交易也频频现身。统计表明，交易额超过2亿元的并购案有30余单，涉及总金额超过65亿美元，在浙江累计规模中占比接近80%。其中，5亿元以上的重磅交易有10余单，涉及金额超过57亿美元，占比高达70%。

典型案例如极氪投入93.7亿元收购领克51%股权，标志着吉利汽车体系内部正加速整合高端智能电动车业务；雅戈尔集团携手银泰管理团队组成买方财团，以74亿元收购银泰百货100%股权，推动传统零售业态向时尚消费生态圈转型升级。

这些大型并购不仅展现了浙江头部企业卓越的战略整合实力与前瞻视野，也折射出当地资本市场浓厚的活跃氛围与强大的资源配置能力。

02.芯联集成，8月最大并购交易

在浙江众多并购案例中，8月份芯联集成对芯联越州的收购无疑是最引人瞩目的一笔。这笔规模高达58.97亿元的交易，是2025年度A股半导体行业规模最大的并购事件之一。

8月8日，芯联集成发布公告，宣布通过发行股份及支付现金相结合的方式，以58.97亿元的总对价，收购15名股东所持有的芯联越州72.33%股权，从而将后者变为其全资子公司。

回顾过往，故事的起点在2018年。当年，越城基金、中芯控股、盛洋电器三方共同出资，在绍兴注资58.8亿元注册资本，设立了中芯有限——这即是芯联集成的前身。公司恰逢全球汽车电动化浪潮兴起，尤其是特斯拉Model 3实现量产的关键节点，因此从中芯国际分拆而出，专注于车规级芯片的晶圆代工业务。

经过五年快速发展，芯联集成于2023年5月成功登陆科创板，创造了芯片设计企业从成立到上市的最快纪录。到2024年，其晶圆代工业务收入已占据公司总营收的89%。

被收购方芯联越州成立于2021年12月，由芯联集成联合绍兴滨海新区芯兴基金等多方共同设立，注册资本60亿元。芯联集成最初出资16.6亿元，持有27.67%的股份，为最大单一股东。

芯联越州自诞生之初，便是为了提升芯联集成的制造工艺与扩大产能而设，是其首次公开发行股票募投项目“二期晶圆制造项目”的承载主体。该公司一直专注于功率器件领域，全面布局碳化硅MOSFET、硅基IGBT及硅基MOSFET等产品线。在短短四年内，其碳化硅MOSFET产品的良率与技术参数已提升至国际先进水平，完成了三代产品的技术迭代，并储备了更先进的沟槽型产品技术。

通过此次收购，芯联集成将一体化整合自有10万片/月及芯联越州7万片/月的8英寸硅基晶圆产能，并将高压模拟集成电路、碳化硅MOSFET等高端制程技术全线导入，从而一举确立其在中国碳化硅功率半导体赛道的龙头地位。

这58.97亿元的对价，购买的不仅是一项优质资产，更是为中国碳化硅产业迈向下一代车规级应用与能源基础设施领域抢占先机的“战略通行证”。

在这场资本盛宴背后，15家投资股东实现了圆满退出。回溯2021年末，各方以2元/注册资本的價格，合计出资60亿元现金认购了30亿元注册资本；如今标的公司整体估值已升至81.52亿元，产生了可观的溢价。

其中，由中芯聚源管理的绍兴滨海新区芯兴基金一次性收回投资20.38亿元；谢诺投资旗下的五支辰途系列基金共计回笼资金16.85亿元；此外，远致创投、复朴道和、华民投、创维投资、峰毅远达、尚融资本等机构旗下的基金，以及芯朋微、导远科技、锐石创芯三家产业投资方，均成功实现了投资退出。仅此单一案例，就贡献了8月份私募基金通过并购退出总金额的42%，以及案例数量的25%，掀起了当月的退出高潮。

03.八月并购，市场持续活跃

进入8月，中国并购市场整体延续了活跃的态势。

根据投中嘉川CVsource的数据追踪，8月全国共完成267笔并购交易，环比下降9.49%，同比减少16.30%；其中披露交易金额的案例有154笔，总交易额达到142.62亿美元，环比增长9.33%，同比大幅上升36.12%。这整体呈现出“优质资产争夺战加剧”的格局。尽管交易总量持续温和收缩，但单笔交易的平均价值显著提升，反映出在当前经济结构转型的背景下，市场资金正高度集中于稀缺的优质标的资产。

本月代表性的大额收购案例包括：海尔集团旗下子公司Cartech Holding Company以18亿美元收购汽车之家有限公司43%的股权，这笔交易也创下了中国汽车垂直媒体领域最大规模的控股权变更纪录。

此外，其他重大交易还有长江产业投资集团收购长江证券15.60%股权（交易金额约9.84亿美元），以及紫金矿业收购安徽金沙钼业84%股权（交易金额约8.26亿美元）等。

从行业维度分析，电子信息行业以34.41亿美元的交易总额继续位居各行业榜首；金融行业紧随其后，交易额为29.05亿美元；汽车交通行业则以20.11亿美元位列第三。

在交易数量方面，电子信息行业同样占比最高，达到总数的22.5%；能源及矿业、医疗健康行业分别排在第二和第三位。

与此同时，8月份私募基金通过并购退出的情况也十分亮眼。

实现退出的基金数量达到49支，创下2025年以来的月度新高。尽管回笼资金总额133.47亿元较7月略有回落，但仍稳定在百亿量级的高位运行，这清晰表明资本市场的一级市场退出渠道依然畅通。

总体来看，8月国内并购市场热度不减，与之相伴的退出窗口也同步扩大，让历经周期等待的投资机构终于看到了明确的曙光。