云锋金融Web3战略引爆市场，股价飙升115%瞄准RWA新蓝海

作者｜王晗玉

编辑｜张帆

摘要：在沉寂近三年后，云锋金融凭借在Web3领域的加速布局，股价实现超过115%的惊人涨幅，引发市场广泛关注。

云锋金融在Web3生态系统内的行动正变得愈发密集和迅速。9月17日，其全资子公司成功发行了一单RWA（实物资产代币化）项目，该项目的底层实物资产为FOF（基金中的基金）份额。尤为值得关注的是，这是在云锋金融自身区块链技术团队的支持下，该公司独立完成的首个RWA项目，标志着其技术能力已进入实操阶段。

如果说此前对Pharos公链的投资、证券交易牌照的升级以及积极配置加密货币等举措还被市场视为战略储备，那么此次亲自操盘RWA则明确释放了一个信号：云锋金融的Web3布局正在与传统金融业务深度融合，并开始产生实质性进展。

今年7月15日，停更接近三年的云锋金融官方公众号重新恢复更新。其发布的首份公告即郑重宣布，将在现有保险与金融科技业务的基础上，战略性进军Web3、RWA、数字货币、ESG零碳资产及人工智能等领域，并致力于探索这些前沿科技与其保险公司各项应用场景相结合的创新模式。

自此以后，该公司在Web3领域的动作便接二连三。与之相呼应的是，云锋金融在资本市场上的股价也开启了一轮强势上涨。根据Wind金融数据终端显示，自7月15日官宣新战略以来，截至9月19日，云锋金融的股价累计涨幅高达115.66%，市场热情被充分点燃。

云锋金融区间股价涨幅，图源：Wind

全力押注Web3，马云能否再打造一个“蚂蚁”级平台？

进入9月，云锋金融通过官方渠道披露信息的频率显著加快。

9月1日，公司宣布与蚂蚁数科达成战略合作协议，并战略投资了Pharos公链。

9月2日，云锋金融公告称，已在公开市场累计购买了10000枚以太币（ETH）作为公司储备资产，总投资成本约为4400万美元。

9月5日，公司委任复星集团联合创始人梁信军为独立非执行董事，梁信军在Web3区块链、人工智能及元宇宙领域拥有丰富的投资经验。

9月9日，云锋金融旗下的云锋证券获得批准，将其现有的证券交易牌照（一号牌）升级为可提供虚拟资产交易服务的牌照。

9月16日，云锋金融成功完成配售1.91亿股股份，募集资金约11.7亿港元，部分资金将用于推出全面的虚拟资产交易服务及相关的投资管理服务。

紧接着在9月17日，其独立完成的首单金融资产RWA项目正式发行。

根据Wind数据，云锋金融的第一大股东是Jade Passion Limited，持股比例为48.41%。公司创始人虞锋通过多层控股结构，实际控制着云锋金融47.25%的股份。同时，云锋金融的执行董事、代理行政总裁黄鑫与阿里巴巴创始人马云分别持有上海云锋投资管理有限公司60%和40%的股份。

这意味着，尽管马云并未出现在云锋金融公开披露的董事会名单中，但双方存在着极为密切的股权和合作关系。

云锋金融董事成员 图源：企业2024年年报

正因如此，市场普遍将马云视为云锋金融的重要幕后掌舵人之一。当前，随着云锋金融在虚拟货币、RWA等领域的布局明显加快，市场开始产生新的联想：云锋金融是否会像蚂蚁集团从阿里巴巴生态中孕育壮大一样，成为Web3时代由马云主导打造的又一个重量级虚拟资产与金融科技平台？

回顾历史，蚂蚁集团的前身支付宝，正是为了破解淘宝电商交易中的信任与支付难题，而从阿里巴巴的电商生态内部成长起来的。通过为平台内海量的商家与消费者提供支付、担保、清算等基础服务，支付宝在相对封闭的阿里生态内积累了巨大的交易数据和用户基础，并在此基础上衍生出消费信贷、金融科技等业务，最终蜕变为独立的金融科技巨头。

眼下，云锋金融不仅大举增加虚拟资产的战略储备，还与蚂蚁数科等“蚂蚁系”企业开展业务协同，其发展路径似乎正与当年的蚂蚁集团呈现出某种相似的轨迹。

股价月内翻倍，成港股“蚂蚁概念股”新宠？

伴随着云锋金融高频次的官方公告，其股价上涨的曲线也变得更加陡峭，仅在9月份内的涨幅就达到了101.03%。

事实上，近几个月来，港股市场呈现出一种“涉足加密货币即上涨”的独特现象。

例如，6月24日，国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照以提供虚拟资产交易服务，次日股价单日暴涨198%。7月15日，中国三三传媒公告筹备申请稳定币牌照，7月16日收盘大涨71.88%，年内累计涨幅一度高达1800%。此外，包括耀才证券金融、云锋金融在内的多家港股稳定币概念股今年累计涨幅均超过100%。

这股热潮主要源于香港虚拟资产监管政策的积极转向。5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，为行业合规化发展奠定了法律基础，也瞬间点燃了资本市场的投资热情，使得相关个股备受资金追捧。

除了搭上市场整体的“稳定币政策顺风车”，梳理云锋金融每一轮显著的股价上涨，通常也伴随着蚂蚁集团在虚拟资产领域传出新的动向。

4月25日，蚂蚁集团全资子公司拟收购耀才证券的消息传出后，云锋金融在下一个交易日随即大涨超过50%；6月，蚂蚁集团申请稳定币牌照的消息不胫而走，云锋金融股价再度上扬；9月初，云锋金融与蚂蚁数科正式签署战略合作协议，则直接开启了前者股价快速上涨的新一轮行情。

同被市场视为“阿里系”的重要成员，战略合作的深化与业务层面的协同，极大地强化了投资者对于云锋金融在Web3生态布局前景的信心。也正是基于这些盘根错节的背景联系，云锋金融被部分市场观点视作港股市场中颇具潜力的“蚂蚁概念股”。

那么，资本市场为何在不到一个月的时间里就给予云锋金融股价翻倍的估值？其背后的逻辑值得深究。

一方面，香港稳定币法案落地后，一个全新的市场空间正在打开。云锋金融拥有香港1、4、6、9号全牌照的独特优势，可以合规地持有以太坊等主流虚拟资产，同时也能在香港探索链上基金、链上支付、代币化保险等一系列创新业务。

当前，虚拟资产与传统金融的融合正在全球加速，RWA（实物资产代币化）展现出巨大的发展潜力。合规的交易平台是连接传统金融世界与数字资产世界的核心桥梁。而香港作为国际金融中心，为云锋金融发展虚拟资产交易提供了得天独厚的区位和制度优势。

另一方面，云锋金融通过控股万通保险，在保险保单、基金收益权等适合上链的资产方面具备天然优势。这类资产的代币化能够显著提升其流动性，并优化理赔等业务流程，从而为传统保险业务开辟新的增长曲线，并与公司的资产管理、证券等板块产生强大的协同效应。

金融与科技深度协同，回归服务实体本源

与提升资产流动性等功能性价值相比，云锋金融近期发行的RWA项目更具象征意义。它表明公司已具备独立支撑现实资产代币化的技术实力。而对于当前贡献主要业绩的保险业务而言，RWA为市场带来的想象空间则更为广阔。

2025年中期业绩报告显示，云锋金融上半年实现保险收入15.32亿港元，同比增长11%；归属于公司权益股东的净利润达到4.86亿港元，同比大幅增长142%。

其中，新造业务年度化保费为22.22亿港元，同比激增107%；新业务价值达到6.1亿港元，同比增长81%。旗下万通保险国际的新业务净营运利润为6.86亿港元，同比增长21%。

这份亮眼的成绩单意味着云锋金融持有海量的保单等保险类资产。RWA技术能够将这些存量资产进行代币化，实现“盘活存量”，将原本静态、非标资产转化为可在链上交易、流转的数字资产，极大提升资产流动性。同时，这也使得保险公司能够接入全球去中心化金融（DeFi）市场，获取成本更低的资金，拓宽融资渠道。

更进一步，智能合约的应用可以实现收益分配、代币转让等流程的自动化，显著降低操作成本和人为失误风险。而区块链技术不可篡改、可全程追溯的特性，则极大增强了底层资产的透明度。传统保险业务有望借此开辟诸如资产上链服务费、代币化管理费等新的收入来源，从而提升公司未来的整体盈利预期。

除了眼前可见的“金融+科技”业务协同，云锋金融在Web3领域更深刻的布局，或许仍在于底层基础设施的构建。

早在2017年比特币与区块链概念第一轮爆火时，马云就曾公开表示，“对于比特币，我没有太大的兴趣，我想知道的是，比特币可以给社会带来什么？”此后谈及区块链，他也强调，“区块链不可能也不应该用来一夜暴富，区块链必须解决社会问题。”

结合近期投资公链、升级虚拟资产交易牌照等一系列动作来看，马云及其关联方在区块链领域的布局思路，与阿里巴巴“让天下没有难做的生意”这一使命一脉相承，核心依然聚焦于搭建可靠、高效的基础设施与服务。

时至今日，数字货币与区块链技术的社会认知正逐渐从“投机工具”转向“产业赋能工具”。这种转向不仅让技术回归服务实体经济的本质，也让生态协同呈现出新的形态。可以想象，随着以云锋金融为代表的参与者所搭建的底层基础设施日趋完善，吸引越来越多的传统资产上链流动、交易，未来或许真能孕育出一个“Web3时代的淘宝”式的庞大生态系统。

当然，回归到云锋金融自身，也需要看到潜在的风险。当前加密资产市场价格波动依然剧烈，公司曾表示在购入ETH后还将继续增持数字资产作为储备，这可能导致公司资产价值面临较大的市场波动，进而影响投资者的收益。

 

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