美国AI数据中心投资狂潮：短期提振与长期隐忧

智东西9月22日消息，援引《华尔街日报》和《经济学人》等多家国际媒体报道，美国正陷入一场人工智能数据中心的投资热潮，预计2025年相关支出或达到5200亿美元（约合3.7万亿元人民币），其规模已超越互联网时代电信支出的峰值，并逼近历史上铁路投资的最高水平。

这在短期内为经济提供了显著拉动作用，但也引发其他关键领域资金短缺，可能未来带来前所未有的负面影响，甚至对美国经济形成吞噬效应。

上月刚问世的GPT-5正是这种巨量算力投入的产物。OpenAI研究员Anuj Saharan在社交平台X上表示：“自2024年启动GPT-5研发以来，我们的计算资源已增长15倍。过去60天内，我们构建了超过60个集群、数据传输流量超过美国全国主干网以及20多万块GPU，旨在将GPT-5推向7亿用户——同时规划下一个4.5GW超级智能中心。”近期，OpenAI还被披露计划在印度建设至少1GW规模的数据中心，以推动其Stargate（星际之门）项目扩张。

OpenAI研究员Anuj Saharan的社交媒体发文截图

实际上，美国AI基础设施投资规模庞大，已对国内生产总值（GDP）产生明显提振作用。

据《华尔街日报》记者克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）8月4日报道，过去6个月，AI基础设施建设对美国经济增长的贡献超过了所有消费者支出的总和。仅在最近3个月，英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、特斯拉“七巨头”在数据中心等领域的投入就超过1000亿美元（约合7184亿元人民币）。《经济学人》杂志7月31日的报道也印证此趋势：过去一年，谷歌、Meta、微软、亚马逊和甲骨文的资本支出总额超过了美国所有上市工业公司的支出合计。

《华尔街日报》记者克里斯托弗·米姆斯发布的AI数据支出统计图表

米姆斯引用风投机构SKV Capital合伙人保罗・凯德罗夫斯基（Paul Kedrosky）的笔记称，AI基础设施支出占GDP的比重，已经超过互联网时期美国在电信和互联网基础设施上的支出水平，且这一比例仍在增长。这笔巨额支出起到了私营部门刺激计划的作用，助推美国经济。

凯德罗夫斯基将此与铁路、电信等历史资本支出热潮对比。铁路支出峰值出现在19世纪，电信支出峰值则在5G/光纤建设时期。AI数据中心的资本支出占GDP比例已达铁路支出峰值的20%，并已超出几十年前互联网泡沫时期电信支出峰值，但这可能还不是顶峰。

铁路、电信和AI数据中心资本支出占GDP比例对比图

他援引分析师数据称，基于英伟达最新的数据中心销售数据，采用标准乘数，到2025年，AI资本支出可能占美国GDP的约2%。这意味着2025年AI对GDP增长的贡献将达到0.7%。

以下是一组核心数据：

美国2025年GDP：25万亿美元（约合180万亿元人民币，来源：市场共识预测和经济分析局数据推断）

英伟达数据中心销售额（2026财年第一季度）：391亿美元（约合2809亿元人民币，年化：1564亿美元）

英伟达数据中心销售额中与AI相关的百分比：接近99%（主要面向超大规模企业和企业的H100/GH200销售）

英伟达数据中心资本支出份额：25-35%

经济乘数：1.5倍-2.0倍

隐含的数据中心总资本支出：约5200亿美元（1564亿美元/0.3；约合3.7万亿元人民币）

因此，通过简单计算，包括乘数效应在内的AI数据中心建设对美国GDP的影响将在1.6%-2.1%。

AI数据中心建设对美国GDP的影响范围在1.6%-2.1%之间。

凯德罗夫斯基认为，考虑到2022年之前AI资本支出可能不到GDP的0.1%，三年来，这一数字至少增长10倍，甚至更多。这些是原始资本支出数字，若经乘数效应调整，影响更大。若无AI数据中心投资，美国第一季度GDP萎缩幅度可能接近-2.1%。

但巨额AI数据中心投资，从另一角度看可能正在侵蚀经济。

企业的AI数据中心支出主要有六大资金来源：1、内部现金流（主要针对微软、谷歌、亚马逊、Meta等）。2、债务发行（作用持续增强）。3、股权及后续发行。4、风险投资/私募股权（如CoreWeave、Lambda等）。5、特殊目的实体（SPV）、租赁和资产支持工具（例如Meta近期推出的）。6、云消费承诺（主要是超大规模企业）。

凯德罗夫斯基指出，当企业将大量资金投入购买显卡（GPU）时，其他领域必然资金紧张。例如亚马逊一边投入百亿建数据中心，一边裁员云计算部门员工。并非AI取代这些岗位，而是资金被AI投资吸走，无法支撑其他业务。

他称：“当前局面，实属百年罕见。”负面后果可能很快显现：

热钱疯狂涌入AI这一“资金黑洞”，但AI设备贬值速度极快。这与当年修铁路不同——铁路可使用百年，而AI数据中心技术迭代仅需几年，企业必须频繁更换硬件以维持收益。

同时，许多行业面临投资不足困境，大规模裁员已发生。讽刺的是，在AI尚未大规模替代人工前，各行业已出现失业潮。

结语：AI基建刺激经济，但引发结构性担忧

美国AI基建巨资注入虽短期显著提振经济，却也埋下结构性隐患。巨额资本集中涌入技术迭代极快领域，导致制造业等多个行业面临投资枯竭与裁员浪潮。

科技巨头仍在持续向AI算力设施投钱。近日，微软宣布将于2026年初在美国威斯康星州投入33亿美元（约合235亿元人民币）建设“全球最强大的AI数据中心”。

这场由科技巨头主导的豪赌，无疑是一把双刃剑。它在创造增长奇迹的同时，正引发美国资金错配与就业市场动荡，其长期负面效应可能远超预期。