立讯精密与Open AI强强联合，共筑AI硬件新生态

9月22日，全球消费电子制造领军企业立讯精密在股市早盘呈现罕见的一字涨停态势，最大封单资金突破46亿元，推动公司总市值跃升至4420亿元。这一市场异动的背后，是一则来自The Information的重磅报道：人工智能巨头Open AI已与苹果公司的核心设备组装商立讯精密正式签署合作协议，双方将携手打造一款创新型消费级硬件设备。该设备预计能与Open AI的尖端人工智能模型实现深度协同与融合。另有知情人士披露，Open AI筹划的产品矩阵包括类似无显示屏的智能音箱，并正在考虑开发智能眼镜、数字录音笔以及可穿戴胸针等多形态产品，该公司已将首批设备的量产时间表定在2026年底或2027年初。

当下，全球人工智能产业正处在从软件创新向硬件融合的关键跃迁期。作为中国制造业的标杆，立讯精密在消费电子代工领域面临增长瓶颈，亟需通过拥抱AI赛道来开辟全新的增长引擎。因此，与Open AI的此次战略合作无疑是一场及时雨，但其长期发展前景与价值释放仍需历经市场与时间的双重考验。

身处“果链”阴影下的冰火两重天

自2010年登陆资本市场以来，立讯精密在整体经营业绩上表现卓越，而在其辉煌的发展历程中，苹果公司扮演了不可或缺的角色。创始人王来春曾是富士康的高级管理人员，创业初期大量承接来自老东家的订单，这部分业务一度贡献了公司营收的56%。然而，这类“二次转包”模式附加值较低，属于典型的微利业务。

随着功能手机向智能手机时代演进，王来春于2011年果断收购昆山联滔，首次切入苹果供应链体系。当年，公司营业收入与净利润便实现了自2008年至2020年间最高且唯一一次三位数增长，增幅分别高达152.89%和185.33%。在后续扩张中，王来春又于2016年入股苏州美特，成功获取AirPods订单。同年，苹果CEO蒂姆·库克专程参观立讯精密昆山工厂并给予高度评价。公司股价随即结束横盘整理，进入显著上升通道，市值一度问鼎中小板榜首。2020年，凭借代工iPhone 12 mini组件，股价持续攀升至历史峰值。

尽管背靠大树好乘凉，但立讯精密对苹果的依赖程度也日益加深。此外，苹果供应链企业普遍呈现一个财务特征：成长性突出但盈利质量平平。2021年至2023年，来自苹果的收入占立讯精密总营收比例均维持在75%左右，2024年虽略有下降，仍徘徊在70%上下。同时，由于苹果在产业链中的强势地位，供应链企业普遍毛利率微薄，主要依靠规模效应获取利润。

随着国内劳动力成本与原材料价格逐年上涨，立讯精密的毛利率呈现下滑趋势，2020年至2024年分别为18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。这一趋势反映在资本市场上，便是其市值自2021年初经历震荡后进入下行通道，开启了长达近三年的深度调整期，市值一度遭遇腰斩。

为了摆脱单一客户依赖，王来春早在2021年就启动了“三个五年计划”，旨在全方位拓展消费电子、汽车、通信、工业及医疗等业务领域，但目前看来收效尚不显著。以被寄予厚望的汽车零部件业务为例，其在该领域的布局已持续超过十年。

得益于近年来国内汽车产业电动化与智能化转型加速，立讯精密的汽车板块营收从2021年的41亿元增长至2024年的138亿元。然而，去年其汽车电子业务营收占比仅为5.1%，今年一季度也仅小幅提升至6.6%，贡献度仍然偏低。同时，该业务2022年至2024年的毛利率分别为16%、15.7%、15.8%，虽略高于公司整体水平，但今年一季度却出现下滑，由2024年同期的17.2%降至13.1%。

图源：AI

由此可见，立讯精密寻求的“第二增长曲线”依然面临诸多挑战与不确定性。

Open AI为何牵手立讯精密

毫无疑问，此次合作对Open AI和立讯精密双方而言均是一次关键的战略突破。对立讯精密来说，这标志着其从“果链”核心供应商向“AI链”核心供应商转型的里程碑式一步。

首先，作为苹果的核心合作伙伴，立讯精密在消费电子精密制造领域底蕴深厚，实现了机械、光学、声学、电子的全方位布局。从整机代工维度审视，立讯在可穿戴设备（如AirPods、Apple Watch）的组装领域积累了丰富经验，能够复用其成熟的供应链管理体系和大规模量产能力，快速导入AI新产品并保证高良品率。

以当前备受关注的AR眼镜为例，立讯精密无锡工厂已启动50万台产能爬坡，采用全自动化生产线实现了98.7%的整机组装良率，配套的华灿光电Micro LED模组供样周期缩短至7天。通过参与Meta Quest 3的交互场景开发所积累的技术经验，立讯精密也已切入Meta新一代消费级AR眼镜Celeste的供应链，负责传感器集成与部分光学组件组装，预计2025年第四季度开始批量供货。

与此同时，立讯精密持续巩固并深化其OEM业务，通过垂直整合策略构建全产业链生态。今年上半年，公司又以43.89亿元收购闻泰科技消费电子系统集成业务，旨在提升整机设计与制造能力。据The Information报道，在iPhone 17标准版预售表现超预期后，苹果已要求其主要代工厂之一的立讯精密将标准版iPhone 17的日产量提高约40%，并通知部分非电子零部件供应商将日供货量提升约30%。这种在苹果产品体系中反复验证过的精密制造与快速响应能力，正是Open AI实现消费级硬件量产所急需的核心保障。

其次，得益于其“本土创新+全球交付”的产能配置模式，立讯精密在全球29个国家和地区拥有105个生产基地和28个研发中心，具备强大的全球资源调配与交付能力。这种模式使公司能够灵活应对不同市场和客户需求，提供定制化解决方案，并有效规避关税及地缘政治风险。例如，通过将莱尼的德国研发中心与立讯东莞精密制造基地联动，高压线束生产成本可降低15%-20%；同时，依托墨西哥的北美工厂与越南基地形成的“美墨+东南亚”双枢纽布局，可以巧妙应对北美《通胀削减法案》（IRA）的本地化率要求。而王来春近期积极推进的赴港上市计划，不仅是资本层面的战略补给，更是其向国际化、多元化制造巨头进阶的关键一步。

最后，Open AI选择立讯精密还涉及一个关键人物：Jony Ive。这位被誉为“iPhone之父”的苹果前首席设计总监，在Open AI豪掷65亿美元收购其设计公司io后，随即出任Open AI“创意与设计”板块的核心负责人。另据The Information报道，自宣布收购io以来，Open AI便开启了密集的人才招募，仅今年就从苹果挖走了二十多位资深硬件工程师，覆盖从AirPods音频架构到Apple Watch微型化工艺等多个核心领域。当这些顶尖人才的前沿设计理念与立讯精密强大的工程实现能力相遇，所产生的协同效应与创新潜力不容小觑。

AI硬件赛道：机遇与挑战并存

“真正在乎软件的人，应该去制造属于自己的硬件。”五十年前，图灵奖得主艾伦·凯的这句名言被乔布斯奉为圭臬。如今，硬件领域仍在遵循这一理念。当年致力于图形界面操作系统的乔布斯，成功引领了PC和移动终端两个时代。而Open AI与立讯精密的联手，本质上也是押注人工智能从云端走向终端设备的产业革命。据Precedence Research数据，2024年全球智能穿戴设备市场规模约为721亿美元，预计到2034年将增长至4317亿美元，2024年至2034年的复合年均增长率达19.59%。更为重要的是，每一个成功的AI硬件产品都可能成为一个实时数据收集的端点，通过海量的真实世界数据反哺模型迭代与优化。资本市场所关注的，往往不仅是硬件本身，更是其背后所代表的未来AI原生交互新范式。

然而，在投资人郭晓菲看来，国内供应链已高度成熟，硬件层面极易陷入同质化竞争。以AI眼镜为例，据智东西不完全统计，仅今年前8个月，市场上就有至少25款具有一定知名度的AI眼镜新品发布，价格区间从999元到8999元不等，选择众多。

究其根源，在于硬件本身的技术壁垒正迅速消弭，导致供应链解决方案趋于标准化和通用化。在产品智能化程度不足的情况下，AI硬件与非智能设备、云服务以及其他软件应用之间均存在替代竞争关系，同时智能手机功能的持续扩展也在不断蚕食单一功能终端的需求空间。在AI时代，真正的差异化竞争优势往往源于软件能力，硬件更多地被设计为流量与服务的入口。这迫使AI硬件厂商必须从终端用户的实际需求出发进行思考。因此，其未来的核心竞争力，将不仅仅取决于模型能力的领先，更在于能否建立稳定、高效且低成本的软硬件适配路径，脚踏实地解决用户体验痛点，并构建完善的内容与服务生态，这些都是未来必须直面与克服的挑战。

参考资料：

成交量10倍增长，平均9天一款新品！深扒AI眼镜野蛮生长背后 智东西

人工智能下一站：新消费硬件 刘琼 林屹涵 马思宇 腾讯研究院

从苹果代工厂到AI硬件核心玩家：立讯精密的千亿级转型 朴拙资本