京东工业获准赴港上市，刘强东旗下第六家上市公司即将诞生

刘强东的商业版图正迎来新一轮扩张，其旗下的京东工业股份有限公司已正式获得境外发行上市备案，计划在香港联合交易所挂牌，这标志着刘强东即将拥有第六家上市公司，进一步巩固其在资本市场的地位。

根据中国证监会官网最新披露的备案通知书，京东工业股份有限公司（JINGDONG Industrials, Inc.）已获准进行境外发行上市，拟发行不超过2.53亿股境外上市普通股，预计在香港联交所主板上市交易。这一进展为京东工业的资本化之路铺平了道路。

若此次上市进程顺利，京东工业将紧随京东集团、京东健康、京东物流、达达集团及德邦物流之后，成为刘强东掌控的第六家上市实体，凸显其多元化业务布局的成果。

然而，京东工业的上市征程并非坦途，经历了多次波折。公司曾于2023年3月和2024年9月两次向港交所递交招股书，但均因未能在规定时间内完成聆讯而失效。直至今年3月30日，京东工业第三次提交招股书，重启港股IPO冲刺，由美林、高盛及海通国际担任联席保荐人。值得注意的是，在此期间，刘强东在公众视野中的活跃度显著提升，积极为集团战略发声。

近期，久未公开露面的刘强东在接受媒体专访时，清晰阐明了京东的核心战略方向。他强调：“京东集团的所有业务都紧密围绕‘供应链’展开，与供应链无关的领域，我们从不涉足。目前，几乎百分之百的业务都专注于供应链的优化与创新。”这一定位为京东工业的发展奠定了基调。

估值高达477亿元，吸引红杉中国及中东资本入局

京东工业成立于2017年7月，作为京东集团旗下的重要子集团，专注于工业供应链技术与服务领域。公司最初从MRO（即维护、维修和运营）采购服务切入市场，该领域涵盖企业日常运营、设备维护及修理所需的非生产性物资采购。随着业务深化，京东工业已逐步转型为覆盖全链路的工业供应链技术与服务提供商。

据了解，公司通过其核心产品“太璞”——一套全链路数智化工业供应链解决方案，提供广泛的工业品供应和智能化供应链服务，以满足客户多样化需求。“太璞”系统建立在端到端的供应链数智化基础设施之上，整合了商品管理、采购流程、履约配送及运营优化等多个环节。

截至2024年12月31日，京东工业的SKU（库存量单位）数量已达约5710万个，覆盖77个产品类别。在2024年度，公司的商品供应网络由约12.17万家制造商、分销商及代理商组成，形成了全国范围的广泛覆盖。

此外，随着人工智能技术在各行业的渗透，京东工业近日发布了行业首个以供应链为核心的工业大模型Joy Industrial，旨在通过AI驱动进一步提升供应链效率。

值得关注的是，尽管出身京东体系，京东工业在发展中积极引入外部资本。招股书显示，2020年，公司完成2.3亿美元A轮融资，由GGV纪源资本领投，红杉资本中国基金、CPE等知名机构跟投；2023年的B轮融资中，中东资本成为关键参与者，由阿布扎比主权基金Mubadala与阿布扎比投资基金42XFund共同领投，资管集团M&G、私募巨头EQT旗下亚洲平台BPEA EQT及红杉中国跟投。此轮融资后，公司估值跃升至约67亿美元，按当前汇率折算，约合人民币477亿元。

从IPO前的股权结构看，京东集团通过JD Industrial Technology Limited持有77.32%的股份；刘强东通过Max I&P Limited持股3.68%；中东资本方面，阿布扎比投资基金42XFund与阿布扎比政府旗下Mubadala各持股1.57%；红杉中国则持股1.37%。

京东工业在招股书中表示，此次IPO募集资金将用于增强工业供应链能力、拓展跨地域业务，以及进行潜在的战略投资或收购，同时满足一般公司用途和营运资金需求。

2024年营收突破200亿元，实现扭亏为盈

从财务数据来看，2022年至2024年，京东工业的营收呈现稳步增长态势，分别实现141.35亿元、173.36亿元和203.98亿元。收入结构以商品收入为核心，2024年该板块占比高达94%，主要来自MRO产品及BOM生产物料的销售；服务收入则源于交易平台、广告及技术服务等，占比较低。

在盈利能力方面，京东工业取得了显著突破。2022年至2024年，净利润从-13.34亿元逐步改善，2023年实现微利0.05亿元，2024年大幅增长至7.62亿元，成功扭转亏损局面。

对于盈利增长的原因，海豚智库创始人李成东分析指出，这主要得益于规模效应带来的采购成本下降，以及前期期权费用计提的积极影响。不过，他也提醒，公司营收增速从2022年的36.63%下滑至2024年的17.66%，显示增长动力有所减缓。

此外，毛利率方面面临一定压力。2021年至2024年，销售毛利率从18.6%降至16.2%，整体低于2021年水平，反映盈利空间受到挤压。同时，京东工业对京东集团的关联依赖仍较明显：2022年至2024年，公司自京东集团平台获得的收入占比分别为47.1%、43.4%和39.7%，虽逐年下降，但依存度依然较高。

根据港交所规定，IPO需在递表后6个月内完成聆讯。京东工业于3月30日递表，截止日期为9月30日。截至9月22日，公司尚未收到聆讯通知。针对何时更新财务数据招股书的问题，京东方面暂未回应。

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