巴菲特投资比亚迪的深层解析：资本、政策与产业变革的交织

巴菲特对比亚迪的投资之旅堪称“完美收官”。

这段长达17年的合作，成为世界投资史上的经典案例，实现了多方共赢的格局：巴菲特获得了约38倍的投资回报，比亚迪则得益于资本的强力支持——这种支持的价值和意义，远超过单纯的资金注入。

对于已成长为行业巨头的比亚迪而言，此时与巴菲特告别并不影响其市场地位，因此表现得从容而体面。正如官方发言人所言：“股票投资，有买有卖，这是很正常的事情”。

然而，在这十多年的缘分中，是否有一些不寻常之处呢？显然是的。以不愿投资不成熟新型产业、不愿投中国企业、不愿投“四个轮子”业务著称的巴菲特，竟然彻底打破了所有投资偏好和不成文规矩，偏偏选择了比亚迪，只投比亚迪，甚至连当时估值仅2亿美元的特斯拉都未予考虑。

历史节点

2008年是一个特殊的年份。雷曼兄弟倒闭引发全球金融海啸，市场陷入极度恐慌，而巴菲特则在前后几年间完成了多项标志性投资。

比亚迪的投资案例便是其中之一。从各方面来看，这都是一笔极为特殊的交易。巴菲特一直公开表达对科技股和汽车股的谨慎态度，他曾多次强调“科技股收益波动太大”、“四个轮子的不是好生意”。

比亚迪作为一家当时规模有限的中国汽车制造商，不仅涉及传统汽车业务，也是新能源技术的早期探索者。这显然不符合巴菲特一贯青睐的“简单易懂、具有持久竞争优势”的企业类型。

更令人困惑的是，2008年比亚迪在新能源汽车领域尚处早期阶段。其刚推出首款量产的F3DM双模电动车，而特斯拉也才发布首款全电动跑车Roadster不久。整个行业处于萌芽期，前景不明朗，更谈不上盈利或护城河。

除非有些人早已洞悉新能源行业的巨大前景，远超公众想象。

2008年，一系列重大事件正悄然改变世界能源格局。中国方面，北京成功举办夏季奥运会，大力推行“绿色奥运”理念，政府在此期间展示了其对发展清洁能源和环保技术的承诺。

要减排，燃油车尾气自然是重点控制对象。自2007年底至2008年，中国陆续出台了《新能源汽车生产准入管理规则》和《产业结构调整指导目录（2007本）》，明确将新能源汽车列入鼓励类产业。

到了2009年，即伯克希尔入股比亚迪后不久，中国财政部发布了关于新能源车补贴的通知，极大地刺激甚至直接推动了中国新能源汽车市场的快速发展。

实际上，不仅在中国，全球各国也纷纷加速新能源汽车布局。

美国在2008年4月颁布新规，要求汽车制造商大幅提升燃油效率标准，6月又宣布拨款3000万美元支持插电式混合动力汽车研发。

欧盟主要国家如德国、法国和英国在2008-2009年间推出大量新能源支持政策，包括研发资金投入、税收优惠和充电基础设施建设。日本则继续推进其上世纪制定的长期新能源战略，侧重氢能源。

可见，巴菲特这次偏离传统模式的投资，恰好踩在了全球能源革命与政策转折的关键节点。说这完全凭借个人高瞻远瞩，几乎不可能。

如果巴菲特还投资了其他新能源汽车领军企业，那这便是一场精准的政策预判，但他偏偏只投了中国的比亚迪。后续发展证明，其他国家发展新能源汽车的决心——包括美国，都远不如中国坚定。

传奇人物

巴菲特和芒格对比亚迪的成功投资固然是一段佳话，但他们错过特斯拉的前因后果，更值得探究。

特斯拉无疑是全球新能源汽车市场的启蒙者和开拓者，上海引入特斯拉超级工厂与中国新能源汽车产业爆发式增长之间的关系密不可分。

马斯克对巴菲特未投资特斯拉一事耿耿于怀。2023年，马斯克在社交媒体上公开表示，2008年特斯拉估值仅2亿美元，但巴菲特的合伙人芒格回绝了这个历史性投资机会。

若当年投资特斯拉，巴菲特管理的投资组合从1994年的150亿美元飙升至2023年的3000亿美元的成绩，仅靠花2000万美元买入特斯拉10%股权便能实现。

而巴菲特和芒格从未掩饰对马斯克的不认同。他们一方面夸赞马斯克是“富有创造力的人”“史上最大胆的天才之一”，一方面又质疑马斯克过于高估自己，“马斯克可能在自己智商190的情况下，认为自己是250”。

马斯克的投资经营理念确与巴菲特、芒格不同。过度自信的马斯克常设定回收火箭、移民火星等高风险目标，不符合巴菲特“只打有把握的仗”的风险偏好，这导致双方始终不对付。

更深层的原因，或许隐藏在美国资本市场的权力结构中。马斯克代表美国科技新贵对传统老钱体系的挑战。美国能源、军工、金融财团对马斯克的态度是既利用又排挤，通过资本入股施加影响，却不愿让渡核心利益。

民主党政府虽支持新能源行业发展，但提供的政府补贴更倾向照顾福特等老牌车企利益。于是原本亲民主党的马斯克转头为特朗普助选。但旧能源也是美国“老钱”的基本盘之一，因此中国网友都预料马斯克会被背刺，这似乎验证了芒格早前的评价。

相比之下，王传福的作风务实得多：他更愿谈论电池技术、新能源汽车产业链、工程师文化等话题，几乎不对国内外敏感政治议题公开发表观点——这正是西方资本眼中安全可控、值得信任的中国企业家形象。

芒格和巴菲特毫不吝啬为王传福背书，多次公开称赞他是“爱迪生与韦尔奇的混合体”，既能以工程师的敏锐解决技术难题，又能以管理者的铁腕掌控企业运营。

当巴菲特最终清空所持比亚迪股份，结束这场漫长投资经历，一切神秘也随之成为历史。虽真实发生过，却也近乎烟消云散。

格局大变

时代格局的变化，常隐藏于传奇人物的登台与离场之中。

2023年，这笔投资的主角芒格去世。2024年，巴菲特明确表示未来投资重点将转向美国本土，增持西方石油、日本商社等传统能源及高股息资产。2025年，再次当选的特朗普对全球发起关税战。

至此，无论从地缘政治还是行业布局考虑，比亚迪都已成为巴菲特投资组合中的异类，惹眼程度与日俱增。

比亚迪作为一家中国企业，改变了中国汽车产业格局，中国汽车产业又改变了世界经济格局，世界经济格局的变化将直接导致世界政治格局剧变。其意义之重大，已远超商业经营或单一投资交易本身。

比亚迪凭借刀片电池、DM-i混动等颠覆性技术，构建了覆盖电池、电机、电控的全产业链壁垒，也标志中国汽车产业从“以市场换技术”的被动接受，转向“以技术创市场”的主动进攻。

中国汽车产业的变革力量已辐射全球。2023年中国汽车出口量达522.1万辆，同比增长57.4%，使中国首次超越日本成为全球最大汽车出口国，其中新能源汽车出口120.3万辆，同比暴涨77.6%。

电动载人汽车、锂电池和太阳能电池成为中国出口的“新三样”，出口金额全部突破万亿元大关。比亚迪作为中国汽车出海先锋，产量已远超特斯拉。其去年9月实现第900万辆新能源汽车下线，成为全球首个达成此里程碑的车企。

可以说，以比亚迪为代表的中国新能源汽车品牌崛起，在全球市场对特斯拉构成强劲挑战，改变了特斯拉一度近乎“称霸”的局面。

让无政治野心的王传福制衡马斯克，削弱其挑战美国传统利益体系的基础，再用法令将中国产品排除在美国市场之外——美国老钱的算盘真是打得叮当响。

而巴菲特从比亚迪投资中获得的收益，恐不止账面上财务收益。

比亚迪的崛起带来产业生态深刻变化，让中国汽车供应链账期不断延长，将相当大财务风险转移给中小供应商，又挤压了各大合资车企生存空间。

这些企业原本为地方财政贡献大量税收和就业，而比亚迪利润却主要归属于王传福、巴菲特等股东。这种结构性变化背后，正是资本隐形权力的生动体现。

无论产业代言人如何更换，资本总是最后赢家。巴菲特带着38倍回报离场，留下一个被彻底改变的中国汽车产业。

写在最后

从1992年钱学森向中央建议发展新能源汽车起，为实现安全可控和弯道超车，中国便展现出别国难以企及的战略决心和持续投入。

钱学森建议发展新能源汽车

这种愿为长远利益、目标几十年如一日投入，甘以百亿、千亿级资金促其成长的政治经济体制，全国上下一盘棋坚定执行，在地球上独此一家。

再以数亿中产阶层构成的庞大市场、普及教育培育出的无数理工科人才，和贯穿20世纪70年代后的开放政策，最终哺育出新能源时代万亿市值的庞然大物。

相比欧美资本十几年的投入与陪伴，这是更加真实、更值得依靠的长期主义。