奇瑞汽车21年上市长跑终告捷，市值一度突破2000亿港元

经过长达21年的不懈努力和七次递交上市申请，奇瑞汽车终于迎来了这一里程碑时刻。

9月25日，奇瑞汽车股份有限公司正式在香港交易所挂牌上市，本次首次公开募股共发行约2.97亿股H股，并以每股30.75港元的招股价上限完成定价。

开盘后股价迅速飙升，开盘价达到34.2港元，较发行价上涨11.22%，公司市值随即攀升至1972亿港元。

随后股价持续上涨，最高触及34.98港元，总市值一度突破2000亿港元大关；截至当日收盘，股价报31.92港元，总市值定格在1841亿港元。

自1997年从“小草房”起步以来，奇瑞汽车逐步成长为中国乘用车领域的“出口之王”，其上市历程可谓中国汽车产业发展的一个缩影，甚至掌门人尹同跃也为此熬白了头发。

所幸所有的等待都没有白费，坚持不懈的努力最终换来了丰硕成果。

01 全球化布局的卓越成就

上市敲钟之际，奇瑞此次IPO募资规模高达91.4亿港元，成为今年以来香港股市规模最大的汽车企业首次公开募股。

其中，发行总量的50%由13家基石投资者共同认购，累计投资额约5.87亿美元（约合45.73亿港元），投资者阵容包括国资基金璟泉善瑞背景的JSC、高瓴旗下HHLR Advisors、地平线、国轩高科等知名机构。

需要指出的是，基石投资作为港股IPO体系中独特而关键的市场机制，最注重的是企业的商业模式和盈利潜力。

对于这笔新筹集的资金，奇瑞已经制定了明确规划：除10%用于营运资金及一般企业用途外，净募集资金的35%将投入不同车型和版本的乘用车研发，以进一步丰富产品线；约25%用于下一代汽车及先进技术的研发，提升核心技术水平；20%用于拓展海外市场及推进全球化战略；10%用于升级位于安徽芜湖的生产设施。

刚刚上市就能吸引13家基石投资者青睐，市值一度冲破2000亿港元，其背后的支撑因素在最新招股书中清晰可见。

谈及奇瑞最引以为傲的业绩，必然离不开其全球化的战略布局。在国内车企中，能够实现新能源汽车、燃油车、国内销量、海外销量四项关键指标同比增幅均超过35%的企业，奇瑞是独一无二的存在。

根据2024年全球乘用车销量数据，奇瑞汽车是中国第二大自主品牌乘用车公司，也是全球第十一大乘用车公司。

2022年至2024年，公司营收从926亿元大幅增长至2700亿元，净利润从58亿元增加至143亿元（2024年前三季度），海外收入占比超过44%。

具体财务数据显示，2022年、2023年和2024年，奇瑞汽车的收入分别为926.18亿元、1632.05亿元和2698.97亿元人民币，相应净利润分别为58.06亿元、104.44亿元和143.34亿元。整体毛利率分别为13.8%、16%、13.5%及12.4%。

2025年第一季度，奇瑞汽车收入达到682.23亿元，同比增长约24.25%，期内利润为47.26亿元，同比大幅增长90.87%。

显而易见，收入和净利润均保持持续增长态势，加之多年深耕海外市场积累的独特优势，构成了奇瑞此次港股IPO成功吸引13家基石投资者的核心因素。

销量方面，2024年奇瑞汽车全年销量达260.39万辆，同比增长38.4%，创历史新高；其中出口114.46万辆，同比增长21.4%，占全年总销量约44%，海外收入占比高达37.4%。自2003年起，奇瑞已连续22年稳居中国自主品牌出口榜首。

同时，招股书还披露，奇瑞在海外多个主要乘用车市场销量名列前茅：2024年在欧洲、南美和中东及北非地区销量位列中国自主品牌乘用车公司第一，在北美及亚洲（除中国外）销量位列中国自主品牌乘用车公司第二。

从招股书可见，奇瑞在研发投入上毫不吝啬：截至2025年3月31日，公司拥有超过14400名专业研发人员，占非生产员工比例超过50%。

同时，2022年、2023年、2024年研发投入分别为41.28亿元、68.49亿元、105.44亿元，同比增幅分别为65.9%和53.9%；2025年第一季度研发投入为27.61亿元。

然而，尽管业绩亮眼，公司也面临潜在挑战。

虽然在全球市场销售强劲，但2022年至2024年，奇瑞燃油车销售收入占总营收比例分别为75.9%、87.8%和69.6%，新能源汽车销售收入占比分别为13.2%、4.9%和21.9%。

可以看出，新能源汽车收入占总收入比例相对较低，公司营收和利润仍主要依赖燃油车业务。在当前国内全力推进新能源化、新能源渗透率持续提升的背景下，奇瑞在2024年仍需仰仗燃油车，无疑面临一定压力。

为了在未来竞争中巩固地位，奇瑞近两年正加速弥补新能源和智能化领域的短板。

招股书数据显示，奇瑞新能源车型收入占比正逐步提升：2022~2024年，燃油车收入占比分别为75.9%、87.8%、69.6%，新能源汽车收入占比分别为13.2%、4.9%、21.9%。

特别是2025年前三个月，新能源汽车收入占比已升至27.3%，收入达186.65亿元，同比增长306.11%。奇瑞在招股书中特别说明，2025年第一季度收入增长主要得益于新能源汽车销量增加。

此外，奇瑞汽车与华为签署了智界品牌战略2.0合作协议。智界计划投入超百亿元资金，并将研发团队扩充至5000人，以进一步增强智能化能力。

02 七次IPO尝试的曲折历程

或许令人难以置信，作为中国出海最成功、国内自主品牌乘用车市场排名第二的奇瑞，直到如今才实现上市。

奇瑞控股董事长尹同跃曾感慨——奇瑞早在十年前就应该上市！

这份不甘心的背后，是中国汽车工业史上历时最长的资本征程。

从2004年首次启动上市计划，到2025年9月25日成功挂牌，整整21年时间里，奇瑞在上市路上屡次因股权纠纷、政策变化、行业转型等因素与资本市场失之交臂。

最早在2004年，奇瑞汽车尝试借壳上市，但因与上汽集团“股权关系复杂”而被迫放弃。2008年下半年，奇瑞第二次尝试，向中国证监会提交IPO申请，却因全球金融危机爆发而中断。

2009年，奇瑞准备重新递交申请，又因申报材料不符合规定而再度搁浅。

2011年，尹同跃态度转变，以关联交易等问题为由，表示公司暂不考虑上市，奇瑞的上市计划首次明确暂停。

直到2016年，奇瑞尝试通过旗下子公司奇瑞新能源借壳海螺新材实现上市，但因未获得新能源汽车生产资质，海螺新材于同年7月宣布放弃收购。

随着一次次申请失败，尹同跃对上市的态度从“暂不考虑”转变为“首要任务”。

2019年，奇瑞汽车与奇瑞控股启动“混合所有制改革”，成为公司再次冲击IPO的标志性事件。

当时，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）投资144.5亿元，直接持有奇瑞控股46.77%股权，并直接和间接合计持有奇瑞汽车33.71%股权。

2022年，A股上市公司立讯精密的控股股东立讯有限公司，投入100.54亿元人民币，从青岛五道口手中收购奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源部分股权，成为奇瑞新的战略投资者。

2023年9月，尹同跃首次明确IPO时间表，表示“希望在2025年之前完成上市计划”。在2025年2月的奇瑞集团干部大会上，他进一步强调“上市是2025年奇瑞的首要任务”。

随后，奇瑞向港交所递交上市申请：8月27日获得证监会《备案通知书》，但未通过聆讯；8月29日再次递交申请，9月7日港交所上市委员会终于通过聆讯。

9月17日，奇瑞汽车启动招股，最终获得238倍超额认购，创下今年港股新股认购纪录。

如今成功敲钟，成为年内港股规模最大的车企IPO，21年的执着终于开花结果，尹同跃也为此熬白了头发。

对奇瑞而言，成功上市只是一个新起点，眼下这场向新能源和智能化转型的战役，已然到了必须全力应对的关键时刻。