金字火腿跨界半导体投资引市场热议 高溢价参股亏损芯片企业

近日，素有“火腿第一股”之称的金字火腿，因一则跨界投资公告引发市场广泛关注。

9月22日晚间，金字火腿发布对外投资公告，计划以不超过3亿元资金，通过增资扩股方式，获取中晟微电子（杭州）有限公司（下称“中晟微电子”）不超过20%股权。

本次交易分两轮进行。第一轮增资按标的公司投前10亿元至13亿元的估值计算。若以投前10亿元估值计，以2024年12月31日为基准日，增值率高达9710%。

面对如此高溢价收购，部分投资者在股吧留言质疑，认为溢价过高，可能侵害中小股东利益。

财务专家向雷达财经表示，高溢价并购往往伴随商誉减值风险，若未来中晟微电子业绩成长不及预期，投资者将面临减值损失。

值得关注的是，中晟微电子目前处于亏损状态。财务数据显示，2024年公司实现营收20.49万元，净亏损3882.61万元；2025年上半年，公司营收51.11万元，净亏损2307.42万元。

这并非金字火腿首次跨界尝试，此前公司曾进军医药医疗健康等诸多领域，最终均以失败收场。

“火腿第一股”高溢价参股亏损芯片企业，此前跨界曾踩雷

公告显示，金字火腿全资子公司福建金字半导体有限公司看好AI产业趋势和光通信行业市场前景，认可中晟微电子在光通信芯片领域的国产替代能力，拟以自有或自筹资金不超过3亿元通过增资扩股取得标的公司不超过20%股权。

交易分两轮进行，首轮增资金额1亿元，最终投资额及持股比例将在尽职调查后，由双方在正式协议中明确。

第一轮增资按投前10亿元至13亿元估值进行。若以10亿元估值计，增值率达9710%，因此存在估值过高及后续计提长期股权投资减值风险。

金字火腿称，投资基于公司整体发展战略，旨在高效利用闲置资金，顺应数字经济趋势，为公司未来业务提升提供机遇，有利于业绩增长和回报投资者。

中晟微电子由数位美国光通信芯片设计公司核心研发人员于2019年归国创立。公司专注于400G/800G/1.6T及以上高速光模块核心电芯片研发设计，涵盖TIA、Driver等芯片，产品广泛应用于AI、云计算、5G/5.5G接入网、电信城域网、骨干网等数据中心及算力中心系统。

2024、2025年公司连续入选“中国未来独角兽TOP100”、“杭州准独角兽企业”榜单，是浙江TOP50最具投资价值创新企业。

但公司尚未盈利。2024年营收20.49万元，净亏损3882.61万元；2025年上半年营收51.11万元，净亏损2307.42万元。

受公告影响，金字火腿9月23日报收7.85元/股，股价大涨9.94%，换手率达21.24%。

雷达财经注意到，金字火腿此前已有多次跨界投资。

据北京商报报道，2013年，公司出资8775万元收购浙江创逸67.5%股权，进入稀土领域；2015年，押注移动电商，花费1.2亿元、1.26亿元分别参股浙江网商银行及上海晖硕；2016年，以200万元受让浙江东润10%股权，涉足新能源汽车租赁；同年，通过收购和定增持有中钰资本51%股权，进入医药医疗健康领域；2023年，为应对主业瓶颈，跨界算力领域，以4.01亿元入股浙江银盾云科技有限公司。

然而，上述跨界投资未带来明显收益。因中钰资本亏损，金字火腿2018年亏损843万元，并宣布重回火腿主业。公司所持银盾云12.28%股份也在2024年以4.28亿元转让给笠恒投资。

近年营收遭遇瓶颈，今年上半年经营现金流转负

金字火腿频繁跨界背后，公司主营业务近年遭遇瓶颈。

同花顺iFinD数据显示，2021年至2024年，公司营业收入分别为5.06亿元、4.45亿元、3.14亿元、3.44亿元，同比增长率分别为-28.79%、-12.12%、-29.43%和9.62%。

同期归母净利润分别为0.43亿元、0.49亿元、0.4亿元、0.62亿元，同比增长率分别为-27.74%、14.41%、-18.29%和55.19%。

2025年上半年，金字火腿出现营收净利双降。

财报显示，上半年公司营业总收入1.7亿元，同比下降14.73%；实现归母净利润0.23亿元，同比下降25.11%；经营活动产生的现金流量净额从去年同期的1.24亿元锐减至-0.19亿元，降幅达115.15%。

金字火腿在半年报中解释，营业收入下降主要受行业需求变化影响。

分行业看，占营收比重91.56%的火腿行业上半年收入1.55亿元，同比下降10.15%；冷链行业营收1159.03万元，同比下降8.21%；其他业务收入下滑79.68%，从2024年1346.36万元锐减至273.64万元。

具体产品上，占利润10%以上的产品营收均下滑。

尽管火腿产品毛利率同比上升1.92%、营业成本下降11.54%，但营收同比下降9.1%，至1亿元；特色肉制品、冷链服务上半年营收分别为4210.95万元、1159.03万元，同比下降2.94%、8.21%。

金字火腿在2025年上半年财报中表示，在保持主业稳定经营基础上，积极尝试半导体业务，努力增加销售收入及利润，回报投资者。

公司频频易主，新实控人也热衷跨界

金字火腿官网显示，公司成立于1994年，主营金字金华火腿、巴玛发酵火腿等火腿产品，香肠、咸肉、腊肉、酱肉等传统肉制品，火腿X0酱、火腿高汤等调味品，烤肠、小酥肉等调理肉制品及蜜汁火方、火腿冰淇淋等创新产品。

作为浙江老字号、农业产业化国家重点龙头企业，金字火腿于2010年在深交所上市，实控人曾数次变更。

2021年11月，创始人施延军交权离场，公司实控人变更为任贵龙。今年6月，莆田富商郑庆昇从任贵龙手中接过控制权，并主导此次跨界行动。

6月3日晚，金字火腿公告，任贵龙转让给郑庆昇的1.45亿股股份已完成过户，郑庆昇承诺18个月内不转让。

协议转让后，在表决权委托期间，郑庆昇与任贵龙构成一致行动关系，郑庆昇拥有公司11.98%股份及合计18.83%表决权，成为第一大股东。公司控股股东、实控人由任贵龙变更为郑庆昇。

7月16日，金字火腿披露，郑庆昇被选举为公司董事长。

天眼查显示，郑庆昇出生于1956年，中国国籍，无境外永久居留权。在福建亿昇房地产有限公司、福建挺虎置业集团有限公司、上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司等17家存续企业中任职。

作为上世纪80年代以榨蔗糖起家的莆田富商，郑庆昇拥有丰富“跨界基因”，产业横跨房地产、教育、汽车等多个行业。

1999年，郑庆昇成立福建挺虎置业集团有限公司，2018年入围仙游县纳税大户，纳税1602万元。2002年，创办莆田金石中学，涉足教育。2010年涉足汽车行业，创立上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司，主营阿斯顿·马丁品牌销售，其子郑挺任董事长。

郑庆昇成为实控人后，金字火腿积极推动跨界半导体。今年7月，公司成立两家半导体业务公司，分别为金字芯科技有限公司、福建金字半导体有限公司。

郑庆昇掌舵的金字火腿跨界半导体能否成功？雷达财经将继续关注。