ASML领投Mistral AI：欧洲科技主权与AI创投的新转折

近期，欧洲创业投资领域兴起了一股“学习996”的浪潮，这场热潮的形成与双方辩论极具戏剧性，在此不详细展开，有兴趣的读者可参考《外国投资人，开始赞美996》。核心在于，这并非普通网民的狂欢，而是大量知名创业者与顶级投资人基于方法论的严肃讨论。

例如，欧洲估值最高的独角兽公司Revolut创始人尼克·斯托伦斯基 (Nik Storonsky)、创投圈热门播客20VC主理人哈里·斯特宾斯（Harry Stebbings）、硅谷业绩领先的风投机构Index Ventures合伙人马丁·米格诺特 (Martin Mignot)，都公开表态支持创业者提升工作强度。

其中，哈里·斯特宾斯的言论最为直白：“欧洲的最大问题在于，如果你声称要打造一家价值100亿的公司，却坚持朝九晚五、每周工作五天，那不过是自我欺骗。”

反对声音大多只能从道德层面反驳，因为在人工智能主导投资的时代，欧洲被视为一片“失落之地”。Deepseek、ChatGPT、Claude、Manus等现象级产品均出自美国或中国。就连追求非共识的风险投资，也做出了“违背传统”的选择，避开欧洲：据统计，2023年欧洲人工智能风险投资总额为80亿美元，远低于美国的680亿美元和中国的150亿美元。

2024年，差距有所缩小，但意义不大。这一年，欧洲人工智能风险投资规模为110亿美元，同期美国获得470亿美元。同时，在投资主题匮乏的环境下，风险投资高度集中，人工智能赛道占比33%，这使得本已紧张的欧洲创投圈更显窘迫，全年风险投资事件仅勉强超过4000起，跌至2015年以来的最低点。

在恶性循环中，前欧洲央行行长、意大利前总理马里奥·德拉吉在一份报告中沮丧地表示：“科技本应是欧洲的支柱，如今却成为最薄弱环节，这绝非偶然。”

然而最近，欧洲创投圈或许能稍感振奋，因为一笔里程碑式的融资事件：近日，AI独角兽Mistral AI完成C轮融资，规模达17亿欧元（约合人民币142亿元），投后估值为117亿欧元（约合人民币978亿元），成为继OpenAI、Anthropic、Perplexity之后又一家估值超100亿美元的大模型创业公司——但亮点不在于此，而在于投资方包括DST、A16z、General Catalyst、Index Ventures、Lightspeed、英伟达，以及一个中国人民熟悉又情感复杂的名字，阿斯麦（ASML）。

（Mistral首页）

光刻机巨头，为何投资AI？

根据公开信息，ASML不仅参与本轮融资，还担任领投方。在全部17亿欧元的融资中，ASML单独出资13亿欧元（约合人民币108.68亿元），换取11%的股权。这意味着，欧洲最具代表性的科技巨头与人工智能赛道估值最高、最受瞩目的独角兽企业结成了紧密联盟。

对欧洲创投圈而言，这无疑是梦幻联动。

欧洲科技媒体因此反响热烈，给出诸多激评。例如，雅虎评论员写道：“此次合作凸显欧洲正努力摆脱美国技术影响……美国总统特朗普对欧盟科技监管的敌意加剧，引发对欧洲大陆是否过度依赖美国科技公司的思考。”法国数字事务和人工智能副部长克拉拉·查帕斯 (Clara Chappaz)在社交媒体欢呼：“欧洲的科技主权将通过你们而建立”。

但正如宋丹丹所言：这都是情绪。ASML对Mistral AI的投资固然值得铭记，但作为市场经济发源地、老牌资本主义地区的欧洲，深知“在商言商”的重要性。若ASML仅基于舆论或政治正确，而非业务需求，这次投资很可能难以取得理想成果。

冷静之后，许多人开始提问：ASML为何投资Mistral AI？

据新闻通稿，ASML与Mistral AI合作基于共同愿景，即在工业制造领域挖掘更大价值。Mistral AI表示，融资将主要用于“定制化的去中心化前沿人工智能解决方案”，解决复杂工程和工业问题，通过先进模型、定制方案和高性能计算基础设施，“赋能企业、公共部门及各行业，提升竞争优势”。

ASML则称，Mistral的AI专业能力将助力其光刻产品和服务优势与双方独特优势结合。总裁兼首席执行官克里斯托夫·富科（Christophe Fouquet）在社交媒体进一步解释：“Mistral不仅提供大模型，更能帮我们为客户开发更佳工具和解决方案，并逐步优化自身运营。”

这看似合理，却经不起细究。

首先，Mistral AI虽是估值最高的大模型独角兽之一，但其产品市场反响平淡——阿姆斯特丹大学近期报告显示，Mistral在整个大模型赛道市场份额仅2%，2025年1月后迅速被Deepseek和OpenAI拉开差距——这意味着Mistral在产品差异化和用户体验上均缺乏说服力。

（图源：阿姆斯特丹大学官方substack）

更糟的是，Mistral AI目前难以弥合差距。如上文所述，其愿景是深耕欧洲工业体系，融入制造业。Mistral AI创始人亚瑟·门驰（Arthur Mensch）2024年5月接受《时代》杂志采访时明确表示：“我们的主要方向是确保技术提升生产力，为特定垂直行业和领域带来推理能力，从而产生社会效益。”

但问题在于，即便忽略欧洲工业流失，工业自动化已发展多年，制造业生产流程成熟，用户升级沉没成本高，Mistral AI拓客难度大增。在此前提下，Mistral AI营收来源单一，依赖“少数大客户”提供的“价值上亿元、为期三到五年”的大合同。

能否顺利完成合同、未来可持续性均是未知数。唯一确定的是，在AI军备竞赛中，Mistral AI缺乏足够余力网罗人才和资源。

因此，越来越多声音认为，Mistral AI的高估值或是“政治正确”产物，一个重要原因是联合创始人塞德里克·奥（Cedric O）曾任职马克龙政府，担任法国数字事务国务秘书——这一身份的影响力不容小觑。

另一例证是，Mistral AI本轮融资实际于7月启动。传闻投资方包括阿布扎比MGX国家基金，亦盛传苹果可能收购。但在这些传闻中，Mistral AI估值均维持在100亿欧元左右，且资金计划用于聊天机器人Le Chat的商业化推广及大模型持续开发——这与ASML投资后的宣传口径差异显著。

此外，ASML近年虽对外投资不少，每年有20亿欧元预算用于研发提升，但股权投资（尤其是风口行业投资）出手不多。其近年投资的Cymer、SMART Photonics均属半导体产业链，与核心半导体设备业务一致，专注于先进光刻和光子技术生产环节。

总之，正如知名时事网站“政治家”(Politico)在报道中开篇指出：种种因素令人怀疑，这是一场充满政治色彩的商业交易。

齐心协力，弯道超车

但无论如何，资金到位总是好事。

ASML对Mistral AI的投资至少证明“振兴欧洲”不单是口号，17亿欧元也能帮Mistral AI获得战略空间，保留转型生机。有媒体爆料，此交易标志Mistral将转向工业应用开发，放弃C端聊天机器人业务——从整体数据看，欧洲创投圈似乎对此形成共识：

前文提到，在人工智能主导的投资时代，欧洲与美中差距拉大，难以在人才、算力等资源层面平行竞争。压力之下，欧洲风险投资者穷则思变，调整策略，转而热衷投资垂直领域人工智能应用产品。据统计，截至2025年8月底，欧洲人工智能应用领域风险投资总额达58亿美元，占全部AI风险投资的63.5%。

据调研，投资人普遍认为大模型成本高、竞争激烈，而“为特定行业开发人工智能应用门槛较低，通常只需少量数据集和人力，从而降低成本，并更快完成阶段性验证。”

进一步细分垂直应用领域，医疗健康是最受青睐的赛道。截至2025年8月，欧洲医疗健康人工智能应用投资额约21亿美元，超过去年总额，项目涵盖药物研发加速、医疗数据分析。其中最大一笔发生在今年3月，Thrive Capital以6亿美元领投英国药物研发初创Isomorphic Labs。今年6月，瑞典“AI+医疗扫描”研发商Neko Health获2.6亿美元投资，投资方为Lightspeed Venture。

在此氛围下，ASML对Mistral的投资更适合解读为“欧洲弯道超车”的一环，这既有提振士气的因素，也可能是Mistral当前的最优解。以退为进，充分发挥欧洲老工业园区的剩余优势，未尝不可。

值得一提的是，前文提及的意大利前总理马里奥·德拉吉也提议，欧盟应将“地平线计划”（欧盟科研创新核心资助框架）预算翻倍至2000亿欧元，关注人工智能或半导体等颠覆性创新，建议创建人工智能工厂训练模型，同时增加资源投入，减少对外部市场依赖。

素有“百年散装”之称的欧洲能如此自上而下呼吁“众人划桨开大船”，实属难得。

当然，正如开头所述，欧洲的最大挑战在于信心与时间。数据显示，2008年至2021年间欧洲虽诞生147家独角兽企业，但其中40家将总部迁至海外，大部分迁往美国——正如当年美国通过布雷顿森林体系和马歇尔计划，用三十年建立市场秩序，历史惯性绝非一个2000亿资助计划所能轻易扭转。