英伟达巨资布局AI生态，资本循环机制加速行业膨胀

彭博社近日披露，英伟达正积极介入埃隆·马斯克旗下人工智能公司xAI的最新融资轮次，投资金额预计在200亿美元左右。

据消息，xAI本轮融资总额已膨胀至200亿美元，大大超出最初目标。

美国时间10月8日周三清晨，英伟达CEO黄仁勋在CNBC电视台采访中透露，对于此次投资xAI的唯一遗憾是“没能投入更多资金”。他兴奋地表示，能有机会投资xAI令人欣喜，并称“几乎埃隆的每一项事业，你都希望参与其中。”

近一个月来，英伟达频频出手，主导或参与了多笔与AI领域相关的直接和间接大规模投资。

9月22日，英伟达意外宣布将向OpenAI投资高达1000亿美元，以获取无投票权股份并建立战略合作。OpenAI将利用这笔资金租赁或采购英伟达GPU，用于建设Stargate数据中心。根据协议，随着Stargate项目芯片使用量的增加，英伟达将分期支付投资款。

就在投资OpenAI前夕，英伟达购入了市值约500亿美元的英特尔股票。消息公布后，英伟达股价微升3.5%，市值增长相当于整个英特尔；英特尔股价则猛涨22%。

值得注意的是，英伟达与xAI的投资架构，与其同OpenAI的交易模式惊人相似。

在英伟达与xAI的协议中，本轮融资将成立一个特殊目的公司（SPV），由该实体购买英伟达GPU，然后转租给xAI使用。

而在英伟达与OpenAI、甲骨文等公司的合作框架中：

• 英伟达向OpenAI注入资金；
• OpenAI与甲骨文签署云服务合约；
• 甲骨文从英伟达采购GPU，搭建云计算平台；
• 英伟达和OpenAI向甲骨文租赁计算资源。

如此一来，英伟达无需自建数据中心，便能从硬件销售和云服务中获取持续收益；甲骨文通过出租算力资源，将资本开支转为运营收入；所有参与方都因AI热潮而市值或估值大幅攀升。

AI泡沫或许尚未形成，但吹大泡沫的引擎已经全力开动。

英伟达与OpenAI等企业如何驱动AI盈利机器不断运转示意图｜彭博社

迄今为止，英伟达通过直接持股、风险投资等途径，已投资了OpenAI、xAI、Mistral等顶尖AI公司，以及英特尔、CoreWeave等硬件和云服务提供商。

英伟达的战略是为AI公司提供计算服务——有时直接供应，有时通过类似NVDA-ORCL-OpenAI的循环结构——从而回收投资。

在这一过程中，各方基本都获得了所需利益（如投资回报、销售收入、成本分摊等）。同时，AI热潮被不断推高，实现多赢局面。

对英伟达而言，由于市值庞大、可用资金充裕，通过千亿美元级的直接投资或复杂资本布局来优化资产配置，也情有可原。