京东物流以2.7亿美元收购京东集团即时配送业务

据公司情报机构《财经涂鸦》透露，10月8日，京东物流发布公告，宣布已与京东集团（JD.com）签署业务转让协议。

协议显示，京东物流将收购京东集团旗下专注于本地即时配送服务的全资子公司，包括达疆和达盛，总交易金额约为2.7亿美元（即270百万美元）。

公告指出，随着京东本地即时配送业务的不断发展，集团已招募全职骑手参与配送服务。基于目标业务过去数月的表现，公司认为其具备商业潜力和进一步拓展的机会。

（来源：公告文件）

天眼查APP信息显示，达疆于2014年在上海成立，截至公告日注册资本为7亿美元；达盛则于2025年1月在香港注册成立。收购前，达盛和达疆均由京东集团全资拥有。

在估值方法上，公告提及，估值顾问对目标业务的评估采用了市场法中的指引公众公司法。

根据指引公众公司法，采用了最近十二个月市盈率倍数。由于目标业务在2025年上半年已实现净利润，表明目标业务转向盈利经营，盈利基础指标更能准确反映其价值，因此优先采用盈利基础倍数而非销售基础倍数。

此外，为更准确评估目标业务的盈利能力，采用正常化净利润（即达疆截至2025年6月30日止六个月的年化净利润及达盛在2025年第二季度的净亏损）作为估值基础。

同时，该方法涉及研究可比公司的基准倍数，并选取适当倍数以计算目标业务100%股权的市场价值。

在选择可比公司时，估值顾问选取全球快递及即时配送公司，通过筛选地理范围、商业模式、收入结构、数据可用性等条件，并排除异常值，最终确定五家可比公司，以得出最近十二个月市盈率倍数。

这五家公司分别为顺丰（002352.SZ）、中通（ZTO.US）、申通（600233.SH）、韵达（002120.SZ）、圆通（002468.SZ），其最近十二个月市盈率倍数依次为21.9、11.3、11.6、13.1、15.3，中位数为13.1。

以13.1倍市盈率为基准，经20.4%的缺乏市场流通性折让及23.7%的控制权溢价调整后，估值顾问评估目标业务在估值日期基于非流通资产及存在控制权溢价的基础上，其100%股权价值介于2.57亿美元至2.84亿美元之间。该报告已于10月3日发布。

针对本次收购，京东物流表示，这一举措将拓展集团的解决方案及服务组合，补充现有产品矩阵与业务版图，同时助力巩固产品竞争力、开拓新商机、推动业务增长。

“预计收购事项还将加强本集团的‘最后一公里’配送能力。随着目标业务的整合，本集团的‘最后一公里’配送能力将更为广泛及全面，从而能更好整合资源以提升履约能力、运营效率和用户体验。”京东物流在公告中强调，收购符合集团追求可持续增长和盈利能力的整体战略，董事会认为这将有利于集团整体发展，是实现创造更大价值战略的重要一步，并将进一步巩固行业领导地位。

根据京东物流8月公布的半年报，上半年总收入达人民币985亿元，同比增长14.1%，其中外部客户收入661亿元人民币，同比增长10.2%，占总收入的67.1%。期内，公司非国际财务报告准则利润为人民币33亿元，同比增长7.1%。

2025年第二季度，京东物流开始招募和管理全职骑手，参与京东集团外卖业务的配送服务，进一步丰富了京东物流的解决方案和服务范畴，并为末端履约等环节带来更多协同效应和效率提升。