图达通冲刺港交所：激光雷达巨头的商业化与多元化新篇章

在禾赛科技第二次成功登陆香港交易所后，图达通赴港上市的计划也迎来了突破性进展。

根据中国证监会官网10月15日披露的信息，图达通控股有限公司（简称“图达通”）通过其境内运营实体激智睿见智能科技（黄山）有限公司提交的境外发行上市申请，已正式获得中国证监会备案通过。

这一进展意味着，禾赛科技、速腾聚创和图达通这三家国内激光雷达领域的领军企业即将汇聚于港交所。同时，多家头部企业接连推进上市，折射出激光雷达行业整体迈入新的商业化周期：更多公司已达到上市标准，并有望赢得投资者的青睐。

依据招股书中引用的灼识咨询数据，截至今年第一季度，图达通在ADAS激光雷达解决方案的累计销售收入方面位列全球第二，仅次于禾赛科技。

值得注意的是，这已是图达通在2023年尝试纳斯达克上市未果、以及今年2月12日港交所递表失效后的第三次冲刺。相比传统上市途径，此次采用的SPAC模式具有更高的确定性和更快的推进速度。

营收高度依赖蔚来，图达通寻求变革

图达通的成长轨迹，与车载激光雷达市场从起步到蓬勃发展的历程紧密契合。

公开资料显示，图达通创立于2016年，由曾任职于百度美国自动驾驶团队的鲍君威和李义民共同创办。鲍君威此前担任百度自动驾驶硬件负责人，李义民则专注于传感器技术的研发工作。

公司主要致力于车规级激光雷达的设计、开发与制造，面向高级辅助驾驶（ADAS）、自动驾驶（ADS）以及其他汽车与非汽车领域，提供高性能的激光雷达解决方案。

作为行业的早期参与者，图达通曾是首批实现车规级高性能激光雷达大规模量产供应商之一；更在2023年夺得全球乘用车激光雷达出货量榜首的位置。

在这背后，造车新势力“蔚小理”中的蔚来汽车，深深烙印在图达通早期发展脉络中。2018年，蔚来资本参与了图达通的A轮融资，双方开始在资本与产业层面建立紧密协作。一度，图达通接近九成的营收来源于蔚来的订单，特别是在2022年蔚来销量迅猛增长时期，图达通的业绩也同步大幅提升。

数据显示，2022年、2023年、2024年以及2025年前三个月，图达通来自蔚来的收入分别占同期总收入的88.7%、90.6%、91.6%和85.6%。

过度依赖单一客户也带来了潜在风险。随着智能驾驶技术快速普及，激光雷达等核心零部件价格持续下降，加之蔚来在中高端市场面临压力、交付量增速放缓，图达通的议价能力逐渐受到制约。

所幸，尽管行业整体供给持续增加导致产品溢价下滑、利润空间受挤，但市场需求的快速扩张仍在推动产业规模不断扩大。

特别是在2025年全球新能源汽车渗透率预计突破45%的背景下，产业竞争焦点转向“智能化”，激光雷达正逐步从高端车型的“选配”升级为新车的“安全标配”，成为智能网联领域的热门赛道。

图达通在行业内积累的领先优势和先发地位依然显著。

从技术角度观察，图达通推行“双技术路线并行”策略，其猎鹰系列（1550nm）主打高性能，灵雀系列（905nm/940nm）侧重于平台化与规模化适配，既能满足高端车型对性能的极致追求，又能适应10万元级别车型的大规模应用，是全球唯一同时拥有1550nm与905nm双路线量产能力的激光雷达企业。

目前，图达通这两大产品系列已通过稳定供货为公司带来持续收入。据悉，通过与蔚来的深度合作，1550nm猎鹰系列已在九款车型上累计交付超过50万台。

此外，新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1实现前装量产突破，进一步巩固了图达通在技术迭代中的领先地位。截至2025年第二季度，图达通已构建由猎鹰K3、灵雀E2以及蜂鸟D1组成的产品矩阵，实现了远近距离探测以及纯固态方案的全面覆盖。

在客户拓展方面，为降低对蔚来的依赖，图达通积极开拓新客户，目前已取得明显成效。2025年5月，图达通宣布已与一家中国头部汽车集团达成合作，并获得其旗下多个品牌车型的独家供应权；同时，还获得了包括三家国有汽车厂商和一家领先合资车企在内的十家主机厂及ADAS/ADS公司的定点订单。预计相关车型将于2025年底前陆续上市，进一步带动出货量增长。

跨越商业化临界点，资本市场会认可图达通吗？

这些战略布局已逐步转化为实际的交付成果和财务数据。根据灼识咨询的资料，2022年至2024年以及今年第一季度，图达通ADAS激光雷达解决方案的累计销售收入在全球排名第二。在此期间，其累计向客户交付了超过49.3万套车规级激光雷达解决方案，其中2024年贡献了近一半，约23万台，显示其商业化进程正在加速。

业绩的快速增长直接推动了公司营收规模和经营质量的持续提升。数据显示，2022年至2024年，图达通的营收从0.66亿美元增长至1.60亿美元；2025年第一季度实现毛利率转正至12.6%，延续了2024年第四季度的正向毛利趋势，并推动盈利能力持续释放。

亏损幅度不断收窄，证实了图达通通过规模化生产降本、优化供应链管理等措施已取得实效。这也意味着图达通已跨越激光雷达行业普遍面临的“商业化临界点”，为其后续的资本市场之路奠定了坚实的产业基础。

在拥有日益扎实的基本面支撑后，这是否意味着图达通一旦成功赴港上市，就能迅速获得资本市场的广泛认同？

答案并非如此肯定。

从当前市场环境看，整个激光雷达板块情绪依然较为低迷，相关新股表现普遍平淡。可供参考的是，禾赛科技自2024年9月在港股上市以来股价持续承压；速腾聚创自2024年初上市至今，整体走势也未显现强势。

因此，尽管图达通在业务层面取得积极进展，但其上市后的估值表现仍将面临行业整体情绪的挑战。

车载市场之后，机器人成为三巨头集体开辟的第二战场

展望未来，除了车载激光雷达市场需求持续放量，机器人产业的商业化进程或将成为激光雷达上市公司股价波动的另一重要预期增长点。

事实上，在图达通加速资本运作的同时，激光雷达赛道的竞争格局正从车载领域快速向机器人场景延伸。这一点，从三大激光雷达企业近期财报及上半年动态中已可见端倪。

招股资料显示，截至目前，图达通已建立起“多元产品+多元客户+多元场景”的立体化发展格局。除乘用车外，图达通正加速渗透商用车、机器人、智慧交通、工业自动化等新兴应用领域。在商用车方面，公司与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技等建立了稳固的合作关系；在机器人领域，已获得九识智能、中力、驭势科技、库萨科技等行业头部企业的大规模订单，覆盖物流搬运、环卫作业等多种作业场景。

速腾聚创也在今年5月宣布与库犸科技达成战略合作，计划在未来三年内向其供应120万颗固态或数字机械式激光雷达，用于高端智能割草机器人的感知系统开发；此前，其还密集披露了与灵宝CASBOT、钛虎、越疆科技等多家企业的人形机器人合作项目。

禾赛科技的机器人业务则呈现高速增长态势。数据显示，其2025年第二季度机器人相关产品交付量同比大幅增长743.6%，达到4.85万台。今年1月，禾赛推出了专为割草机器人设计的JT16迷你型激光雷达，发布不到五个月即实现超10万台交付。近期，其又宣布与消费级具身智能公司维他动力、清华系创业企业星动纪元达成深度合作，共同拓展具身智能新场景。

甚至有行业参与者公开表示，机器人激光雷达的市场想象空间远大于ADAS。其逻辑在于：一个人不可能同时驾驶两辆汽车，但可以同时让多台机器人为你工作。