道生天合成功登陆上交所主板，首日股价暴涨超400%引领新能源材料热潮

2023年10月17日，新能源新材料领域的领军企业道生天合材料科技（上海）股份有限公司（简称“道生天合”）正式在上海证券交易所主板挂牌上市，开启了资本市场的崭新篇章。上市首日，道生天合股价表现极为抢眼，开盘即大幅高开314%，盘中涨幅一度飙升至400%，引发了市场广泛关注。截至当天下午14时，公司股价暂报元/股，较发行价显著上涨%，总市值突破亿元大关，彰显出投资者对其未来发展的高度信心。

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据悉，道生天合的上交所主板IPO申请于2023年6月20日正式获得受理，原计划募集资金6.94亿元。此次IPO最终确定发行价格为每股5.98元，总计发行新股13188万股，实际募集资金总额达到7.89亿元，超额完成了融资目标，为公司后续业务扩张提供了强有力的资金支持。

来源：上交所官网截图

道生天合成立于2015年，是一家专注于新材料研发、生产与销售的国家级高新技术企业。公司产品线围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料展开，形成了三大核心系列：风电叶片用材料、新型复合材料用树脂以及新能源汽车和工业胶粘剂，广泛应用于清洁能源和高端制造领域。

公司产品在风电领域具有显著优势。根据招股书披露，道生天合是全球风电叶片用环氧树脂生产规模最大的企业之一。中国石油和化学工业联合会及其环氧树脂及应用专业委员会出具的说明函显示，2022年至2024年，公司“风电叶片用环氧树脂系列”产品销量连续三年位居全球第一，同时“风电叶片用结构胶”销量在国内排名第二、全球排名第三，体现了强大的市场竞争力。

业绩方面，道生天合近年来保持稳健增长。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为34.36亿元、32.02亿元、32.38亿元和17.85亿元，净利润则分别达到1.08亿元、1.52亿元、1.55亿元和0.85亿元，整体盈利态势良好。

从主营业务收入结构看，风电叶片用环氧树脂国内销售贡献突出。2022年至2024年，该产品销售收入分别为24.36亿元、21.44亿元和21.20亿元，占营收比例分别为70.93%、67.00%和65.62%，虽占比略有下降，但仍为核心收入来源。

来源：道生天合招股书截图

值得注意的是，2022年至2024年，公司风电叶片用环氧树脂产品的毛利率呈现下降趋势，分别为10.01%、8.49%和8.82%。招股书解释称，这主要受国内市场竞争加剧、价格压力上升的影响。不过，公司积极拓展其他高毛利业务板块，如高性能风电结构胶和新能源汽车及工业胶粘剂，2023年这两类产品收入增长明显，带动主营业务毛利率从2022年的10.77%提升至12.36%。2024年因部分产品毛利率波动，综合毛利率略有回调。

本次IPO募集资金将主要用于两大项目：年产5.6万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目，以及偿还银行贷款。截至2024年末，公司银行贷款余额为4.71亿元，而账面货币资金达8.56亿元，最终决定将原计划用于补充流动资金的募集资金全部转向偿还贷款，以优化财务结构。

此外，公司在2020年2月至2023年5月期间密集实施了五次现金分红，总金额高达2.9亿元，展现了较强的股东回报能力。股权结构上，上市前实际控制人季刚、张婷夫妇通过直接和间接方式合计控制公司60.47%的表决权，因此获得了分红的大部分收益。

来源：道生天合招股书截图

在外部股东中，经纬创投和君联资本等知名机构于2022年底入股，IPO前各持有5.46%的股份，为公司的成长提供了资本助力。如今，道生天合作为新能源材料龙头成功上市，首日股价大涨，未来能否在技术创新和市场拓展中持续释放潜力，值得业界期待。

（首图来源：道生天合上市仪式）