圣邦股份并购亿存芯半导体，加速行业整合与新增长布局

自2025年起，A股市场上的半导体行业并购交易几乎每周都有新公告。这种活跃态势不仅为早期投资机构提供了安全高效的退出渠道，也加速了半导体产业的整合与技术进化。

10月13日，一桩并购案浮出水面，模拟芯片龙头企业圣邦股份收购了亿存芯半导体77.54%的股份，并于近日完成工商变更。由于交易规模未达到强制披露标准，本次并购没有公布价格和正式公告，被收购方亿存芯半导体也鲜为人知，且从未进行过外部融资。

即便如此，消息传出当日，圣邦股份股价大幅上涨5.77%，收盘市值达到528亿元。

张家口走出的芯片大佬

圣邦股份与许多早期半导体公司类似，由技术专家引领，实现了国产芯片的突破。

创始人张世龙1966年出生于河北张家口，90年代在国内完成本科学业后，赴美深造并获得博士学位。毕业后，他留在美国，加入德州仪器担任电子设计工程师，并曾两度担任质量评审委员会的轮值主席。

作为电子设计专家，张世龙拥有多项发明专利和丰富的行业经验。2003年，37岁的他放弃美国高薪，回国创业，在哈尔滨成立哈尔滨圣邦微电子有限公司，瞄准当时国内空白的模拟芯片市场。

公司成立初期，圣邦将各类工业应用作为核心目标客户，从运算放大器和LDO起步，逐步扩展产品线。值得一提的是，从首个产品开始，圣邦就选择台积电作为晶圆代工伙伴，确保了产品的高质量和稳定生产。

这与张世龙的雄心密切相关，他立志打造世界一流的模拟IC公司，以ADI、LTC、美信和TI等公司为学习榜样。但他也强调，圣邦在不断学习的同时，坚持创新，加大研发投入，形成自身特色，力求在细分领域推出世界级产品。

四年后，张世龙将公司迁至北京，成立圣邦微电子（北京）有限公司，并搭建红筹架构计划境外上市。当时中国正处于经济高速发展期，也是全球最大的电子产品市场，张世龙敏锐意识到贴近客户和供应链的重要性，最终在2017年放弃境外上市，成为A股首家专注模拟芯片设计的上市公司。

上市后，圣邦股份通过收购和投资进一步拓展业务。

2018年上半年，圣邦股份以1086万元收购了大连阿尔法股份有限公司，扩充了本土研发团队。公司还入股了电源管理芯片公司钰泰半导体，拓宽电源管理产品线；2019年收购上海萍生微电子67.11%股权和杭州深谙微电子53.85%股权，逐步切入射频领域；2020年继续收购苏州青新方78.47%股权；2021年完成收购上海方泰100%股权；同年，公司涉足测试环节，设立江阴子公司用于特种测试。

2021年，圣邦迎来高光时刻，营收和净利润增速分别达到87.07%和142.41%，创上市后最大增幅。这一年，公司股价也达到历史峰值，市值突破900亿元。

巅峰之后，挑战接踵而至。2022年至2024年，受全球半导体行业景气度低迷和下游消费电子、工业控制等领域需求疲软影响，公司营收和净利润均出现下滑。

如今，圣邦的产品以“多样性、齐套性、细分化”著称，覆盖信号链和电源管理两大领域。截至2025年半年报，公司已发布5200余款可销售料号，并规划在36个产品大类中推出6600余款型号（含在研）。产品广泛应用于工业、网络、消费电子、数据中心、电动汽车、机器人、可再生能源等领域，在国内市场形成领先优势。

另据弗若斯特沙利文数据，2024年，圣邦股份在综合模拟芯片领域排名中国厂商第一，全球第六。2014年至2024年，公司收入年复合增长率高达26.2%，远超行业9.7%的平均增速。

半年报中的隐忧

就在收购消息传出的同期，圣邦另外两个重磅动作也引起市场关注，其中之一是2025年半年报的发布。

根据财报，圣邦股份2025年中期营收18.19亿元，同比增长15.37%，增速明显放缓；净利润2.01亿元，同比增长12.42%，增速大幅回落；扣非净利润1.34亿元，同比下降14.98%。

细看之下，每股净资产从去年同期的8.76元降至7.64元，每股经营现金流从0.67元降至0.39元，大幅下降，这意味着公司“家底”变薄，现金流也有所下滑。

这组财务数据显示，圣邦盈利速度正在放慢，主营业务盈利能力下滑，种种现象指向一个本质：圣邦需要寻找新增长点。

好在，圣邦资金充裕，货币资金比年初增加2.6亿元，增幅32%。

根据官方口径，圣邦股份正积极将资源向高增长的新兴应用领域倾斜，其产品在汽车电子、人工智能、机器人、新能源、新一代手机通讯、物联网等领域已取得良好销售业绩，成功拓展优质客户群体。特别是在电动汽车和工业控制等高门槛市场，公司的技术实力和市场反应速度获得了客户认可。

这似乎还不够，今年上半年圣邦股份研发投入高达5.08亿元，占总收入的27.9%。当然，研发投入不低于营收的18%，是张世龙早期为圣邦定下的红线。

这是因为模拟芯片有独特优势，它不像数字芯片迭代快，生命周期更长（可达10年以上），例如德州仪器的音频运算放大器NE5532已销售超40年，ADI 50%以上营收来自10年以上产品。所以好产品一旦研发成功，就能带来数十年的持续订单。

如果说高研发投入是圣邦的常规动作，那么小规模并购就更像是为了加速发展而走的捷径。除了亿存芯外，今年3月圣邦股份还控股了磁传感器企业感睿智，去年10月以10.6亿元收购电源管理芯片厂商创芯微，这两次并购都是为了迅速补齐公司现有短板。

可见，张世龙有点急了。

赴港上市，圣邦需要新故事

至于为什么着急？我们还是先说回这起并购。

据了解，亿存芯成立于2018年3月，是一家专注于高性能高可靠性非挥发性存储器、高品质模拟和混合信号产品研发与销售的芯片设计企业。核心团队拥有20年以上中、美半导体行业经验，亿存芯采用差异化竞争策略，专注于EEPROM等小容量非易失性存储芯片领域。EEPROM芯片可广泛应用于汽车电子、智能手机、蓝牙模块、WIFI模块、工业控制、通讯设备、计算机、医疗器械等领域。

有消息显示，亿存芯的车规级产品已通过相关技术认证，且与圣邦股份的车规电源管理芯片能够形成协同，填补圣邦在存储芯片领域的空白，进一步完善“模拟+存储”的产品矩阵。

当然，更深层原因在于车规级存储芯片需求上涨，以及工业自动化领域对高可靠性存储芯片需求增加。除了产业端，宏观层面，在反倾销政策加持下，海外巨头优势被削弱，国产模拟芯片格局正在改善。有数据显示“若美国芯片价格因反倾销调查上涨20-30%，中国模拟芯片国产化率有望从15%跃升至25%，释放超63亿美元替代空间。”

一面是财报暴露出的迫切需要新增长点，另一面是国产替代浪潮下新一波市场空间的释放，该如何布局，答案已经跃然纸上。

更何况，在9月底，圣邦股份已向港交所递表，寻求在港上市。如果只靠原有故事，似乎不够吸引。毕竟海外企业是模拟芯片强势方，市占率最高的德州仪器有近14万款产品，在高端市场壁垒牢不可破。

相比来看，圣邦还有很长的路要走。最近一年内的多笔收购，为圣邦股份提升了估值想象空间。而就在收购亿存芯消息传出时，圣邦股份要进入特斯拉供应链的消息也不胫而走，加上之前其曾是苹果供应商，外界仿佛已经窥见圣邦新故事的雏形。