沐曦股份科创板成功过会，国产GPU第一股争夺进入白热化阶段

在摩尔线程成功通过上市委会议28天后，沐曦股份同样迎来了令人振奋的好消息。

10月24日，该公司的科创板IPO申请获得了上交所科创板上市委会议的审议通过。这意味着，同为“国产GPU四小龙”的两家企业，现已进入争夺“国产GPU第一股”称号的最终冲刺阶段。

从公司创立到即将登陆资本市场，沐曦股份仅仅用了五年时间。如此迅猛的发展速度，背后离不开众多投资者的鼎力支持。

回顾其成长历程，沐曦股份累计融资额已超过百亿元，投资方阵容堪称豪华，包括红杉中国、经纬创投、真格基金、IDG资本、光速光合、联想创投、中网投、春华资本、Monolith砺思资本、中金资本、同创伟业、浦东资本、上海科创基金、和暄资本、国调基金、东方富海、娃哈哈创投、私募大佬葛卫东及其旗下的混沌投资等，公司估值也已突破210亿元。

值得注意的是，在正式上市之前，沐曦股份的“朋友圈”已经提前享受到财富增值的喜悦。

除了在2025年以个人身份突击入股的葛卫东已实现约2亿元的浮盈，那些持股或与沐曦股份相关的上市公司，如淳中科技、中科蓝讯、中山公用、七匹狼、友发集团等，其股价也在近日出现了不同程度的上涨。

上海明星独角兽，激烈角逐“国产GPU第一股”

沐曦股份的创业故事，要从五年前说起。

当时，随着中美科技竞争不断升级，国产GPU的战略意义日益凸显，市场需求也持续扩张。一批在芯片领域深耕多年的行业精英，敏锐地洞察到其中蕴藏的巨大机遇，迅速掀起了一股声势浩大的国产GPU创业浪潮。

正是在这样的背景下，燧原科技、壁仞科技、摩尔线程以及沐曦股份等公司在短短三年内相继成立。它们不仅快速成长为业界瞩目的“国产GPU四小龙”，更蜕变为明星独角兽企业，仅用数年时间便纷纷踏上了IPO的征程。

在协助发起设立沐曦股份后，和利资本创始及管理合伙人孔令国曾坦言，像陈维良这样的技术领军人物，如果不亲自创业尝试一番，很多人可能会感到遗憾。与杨建和彭莉于2020年9月共同创立沐曦股份后，陈维良便立下豪言：“终结中国缺乏自主可控高性能GPU的历史，将由我们来实现。”

曾在AMD工作多年的核心团队确实具备这样的实力。这个平均拥有近20年高性能GPU产品端到端研发经验的团队，曾主导过十多款全球主流高性能GPU产品的研发与量产，涵盖了GPU架构定义、IP设计、SoC设计以及系统解决方案的量产交付全流程。

除了摩尔线程总部设在北京，沐曦股份等其他三家公司均在上海创立。尽管是“四小龙”中最晚成立的一家，但沐曦股份的发展速度同样令人惊叹。

在研发补贴、税收减免、人才支持等一系列政策的吸引下，公司最终将总部设立在上海临港。依托强大的技术团队和临港新区的多项政策护航，他们在不到半年时间里，便在北京、南京、成都等多个城市设立了子公司。

成立初期，沐曦股份将发力点聚焦于应用于训推一体和通用计算的GPU芯片及板卡产品。2021年上半年，公司先后完成了曦思N100系列和曦云C500系列的研发立项，最终仅用3年时间就实现了两款芯片的一次流片并成功量产。

据沐曦股份介绍，曦云C500系列训推一体GPU能够较好地满足人工智能训练/推理、通用计算、科学计算等多元化算力需求，其综合性能可对标英伟达A100，并且相较于英伟达目前在国内可售的H20产品，在大模型训练场景下更具性能优势。

经过五年发展，这家专注于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台的创业公司，其产品已覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，GPU产品累计销量超过25000颗。从2022年至今的39个月内，公司总收入超过11亿元，同时净亏损约为33亿元。

在摩尔线程过会28天后，与之同期申请在科创板上市的沐曦股份，也于10月24日顺利过会。尽管摩尔线程已提交注册申请，但“国产GPU第一股”最终花落谁家，目前仍存悬念。

融资规模超百亿，估值突破210亿元

火箭般的成长速度，离不开巨额资金的有力支撑。

成立仅两个月后，沐曦股份便完成了由和利资本和泰达科投等投资的天使轮融资。领投方和利资本不仅看好国产GPU巨大的市场前景，更认为拥有从芯片设计到量产完整经验团队的沐曦股份在业内极为罕见。

2021年1月，红杉中国和真格基金正式入场。加之和利资本和泰达科投等机构的跟投，公司完成了数亿元的Pre-A轮融资。不到一个月，他们又获得了经纬创投、光速光合、和利资本、红杉中国、真格基金等的投资。

无论是红杉中国还是真格基金，都对沐曦股份在GPU领域拥有完整建制团队表示高度认可，并对其打造国产自主可控且符合市场需求的GPU产品寄予厚望。

2021年8月，公司从国调基金、中网投、经纬创投、和利资本、红杉中国、光速光合、国创中鼎、智慧互联产业基金、上海科创基金、联想创投、招商金台、复星锐正资本、东方富海、创徒投资等机构手中募集到10亿元，完成了A轮融资。

国家队和产业资本对沐曦股份的青睐，一方面源于政策对本土集成电路产业的大力扶持，另一方面则因为该公司由国内集成电路领域的资深专家创建，对于我国掌握关键技术节点和培养高端芯片设计人才具有重要意义。

2022年9月，公司完成Pre-B轮融资，投资方包括混沌投资、海通创意资本、中鑫资本、建银国际、普超资本、长策投资、上海国盛投资集团、中网投、国创中鼎、经纬创投等。

在经纬创投看来，沐曦股份拥有非常稀缺的、具备高性能GPU和GPGPU产品研发经验及能力的团队，且成立以来研发进展顺利。

从2023年2月开始，公司在两年内完成了数轮融资，投资方涵盖东方富海、经纬创投、广发信德、中网投、和暄资本、启夏资本、湖南国创产业投资、浦东资本、上海科创基金、普超资本、荣至和、源庐加佳、尼盛国际、中原航港基金、科力创投、国道金服、余杭金控、河南投资集团、泰达科投、卓源资本、倍贵投资、三合资本、孚腾资本、招商资本、和利资本、葛卫东及其旗下混沌投资等。

这意味着，除了通过混沌投资进行布局，葛卫东还亲自出资3亿元直接入股。

在上一轮融资完成后的次月，沐曦股份完成了上市前的最后一轮融资。从数十家投资方处获得超过72亿元资金后，公司估值于2025年3月突破210亿元。

此轮投资方阵容极为庞大，包括红杉中国、智慧互联产业基金、经纬创投、IDG资本、春华资本、Monolith砺思资本、东方富海、联想创投、中金资本、中芯聚源、中国国新控股、同创伟业、普华资本、普超资本、河南投资集团、泰达科投、卓源资本、和利资本、中信金石、晓池资本、盈诚信资本、图灵资管、北洋海棠基金、湖南能源集团、国寿投资、浦信资本、中信证券投资、众擎资本、正和颢源基金、娃哈哈创投、七匹狼旗下公司及七晟资本、葛卫东、混沌投资、戎艳琳……以及四川双马、淳中科技、中科蓝讯等。

其中，个人股东葛卫东和37岁的戎艳琳分别出资约3.39亿元和1.5亿元投资沐曦股份。同时，上市公司四川双马、淳中科技、中科蓝讯也选择了直接入股。

然而，这并非终点。为了完成现有核心产品线的持续迭代升级和国产供应链切换，同时增强公司整体研发实力和丰富技术储备，已融资超百亿元的沐曦股份最终决定通过上市募集39.04亿元资金。

“中国英伟达”财富效应显现，葛卫东浮盈约2亿元

尚未正式上市，沐曦股份的“朋友圈”已提前品尝到财富的甜蜜果实。

自2023年12月起，公司在15个月内经历了8次股权转让。部分股东通过这种方式，已实现了可观的现金回报。

据招股书披露，余杭金控、海通创意资本、复星锐正资本、和利资本、荣至和、陈维良以及上海国盛投资集团，已分别套现1.62亿元、5000万元、约5000万元、4000万元、3185万元、2000万元和1280万元。

其中，余杭金控通过杭州产权交易所公开挂牌转让其持有的部分公司股权，最终由何云霞和杨真分别以约1.2亿元和4215万元接手。此次交易后，持股0.47%的何云霞和持股0.16%的杨真，与直接持股5.59%的陈维良、3.98%的葛卫东、0.71%的戎艳琳，共同位列沐曦股份前五大自然人股东。

上市前，经纬创投持股5.13%、和利资本持股3.99%、混沌投资持股3.5%。按210亿元估值粗略计算，经纬创投、和利资本、混沌投资、葛卫东、戎艳琳、何云霞、杨真的持股价值分别约为10.77亿元、8.38亿元、7.35亿元、8.36亿元、1.49亿元、0.99亿元和0.37亿元。

这意味着，从2025年2月首次以个人身份突击入股，葛卫东在一个月左右的时间里共投入约6.39亿元投资沐曦股份，短时间内便实现浮盈约2亿元。若加上混沌投资的持股，以及市场对沐曦股份的热捧，公司一旦上市，将为葛卫东带来更为丰厚的回报。

值得注意的是，随着沐曦股份上市进程的推进，那些持股或与其相关的上市公司，如淳中科技、中科蓝讯、中山公用、七匹狼、友发集团等，其股价近日也出现了不同程度的上涨。

除了投资人，为沐曦股份提供融资服务的财务顾问（FA）也获益匪浅。招股书显示，包括占比较大的融资顾问费在内，公司2022年至2024年的服务费分别为3625.38万元、4450.06万元和8510.42万元。2025年前三个月，这笔服务费更是增至9181.51万元。

按照沐曦股份的说法，为加速融资进程，公司在报告期内聘请了多家第三方机构提供融资中介服务，并按融资金额的一定比例支付服务费。同时，对于2025年3月完成的超72亿元Pre-IPO轮融资，当期已计提但尚未支付的融资顾问费金额较大。

虽然公司未披露具体服务方名称，但从沐曦股份以往公开的融资信息来看，其中必定包括光源资本。早在2021年，光源资本便开始为沐曦股份提供融资服务，并在此后10亿元的A轮融资和数亿元的Pre-B轮融资中担任独家财务顾问。

此前在《“中国英伟达”投资人，赚翻了》一文中已提到，摩尔线程尚未上市，其投资圈就已收获颇丰。如今，从摩尔线程到沐曦股份，“中国英伟达”所蕴含的财富光环，正吸引着越来越多投资者的目光。