中国AI投资三大主线全解析：从硬件先行到自主可控

“透视图”是36氪推出的轻量化数据图文栏目，通过数据洞察趋势，以图片呈现核心要点。"Talk is Cheap. Show me the data."

作者丨丁卯

自从ChatGPT问世以来，全球人工智能热潮在资本市场掀起波澜。中国市场逐渐演化出“硬件先行、算力跟进、自主可控”三大AI投资主线。

主线1：硬件先行，聚焦“卖铲人”

2023年，海外大模型快速迭代驱动算力需求激增，英伟达AI芯片出现供应短缺。市场迅速关注其本土供应链，中际旭创、胜宏科技、麦格米特等供应链龙头企业作为高确定性的“卖铲人”，股价率先上涨，并催生了首轮AI行情。

以光模块龙头中际旭创为例，其股价在2023年涨幅超过300%，至今累计涨幅已接近25倍。

36氪制图

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主线2：算力跟进，本土云商的海外映射

2024年，DeepSeek面世，中国本土大模型跻身全球前列，市场情绪随之转向国内算力需求的爆发。

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市场认为，阿里等云服务商有望复制2023年海外巨头的增长路径，迎来云业务放量。同时，在开源模式下，AI原生应用推进加速，互联网巨头凭借全栈AI能力和入口优势，有望率先突破。

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受益于此，阿里等公司的投资逻辑切换至科技成长，迎来价值重估。2024年下半年以来，阿里港股上涨近1.5倍。

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主线3：自主可控，国产芯片崛起

与此同时，英伟达一家独大与贸易摩擦加剧引发算力供应链风险，国产芯片替代趋势升温。加之2025年下半年，头部芯片企业实现技术突破，为替代奠定基础。而英伟达却因安全问题在国内市场节节败退。

寒武纪、海光信息等芯片龙头业绩预期明确，推动股价爆发。2025年下半年以来，寒武纪累计涨幅超过150%，而2024年10月至今更是上涨近6倍。

至此，中国AI投资版图清晰，三条主线层层递进、交叉验证，共同构建起完整的投资框架。