微软2026财年Q1财报：营收776.73亿美元同比增18%，AI投资驱动增长与资本支出引关注

10月30日，微软在美国当地时间周三发布了其2026财年第一季度财务报告，该季度对应自然年2025年第三季度。

财报数据显示，微软第一财季营收达776.73亿美元，同比增长18%；净利润为277.47亿美元，同比增长12%。按固定汇率计算（非美国通用会计准则），净利润为308.33亿美元，同比增长22%；每股摊薄收益3.72美元，增长13%，按固定汇率计算每股收益4.13美元，提升23%。

第一财季营业利润为379.61亿美元，较上年同期的305.52亿美元增长24%。

由于市场对资本支出急剧增加的担忧，微软股价在盘后交易中下跌逾3%。截至周三收盘，微软股价今年迄今累计上涨28%，并在此前一天创下历史新高。

按业务划分营收

总营收776.73亿美元，高于LSEG分析师平均预期的753.3亿美元。其中，产品营收159.22亿美元，上年同期为152.72亿美元；服务和其他业务营收617.51亿美元，上年同期为503.13亿美元。

按业务划分营收明细

生产力与业务流程事业部（涵盖Office软件订阅和LinkedIn）营收330.2亿美元，较上年同期的283.17亿美元增长17%，高于StreetAccount分析师平均预期的323.3亿美元，按固定汇率计算同比增长14%。

微软365商业云收入增长17%（按固定汇率计算增长15%）

微软365消费者云收入增长26%（按固定汇率计算增长25%）

领英收入增长10%（按固定汇率计算增长9%）

Dynamics 365收入增长18%（按固定汇率计算增长16%）

智能云业务事业部营收308.97亿美元，较去年同期的240.92亿美元增长28%，高于StreetAccount分析师平均预期的302.5亿美元；按固定汇率计算同比增长27%。

Azure及其他云服务收入增长40%（按固定汇率计算增长39%）

个人计算事业部（包括Windows、搜索广告、设备和游戏主机）营收137.56亿美元，较去年同期的131.76亿美元增长4%，高于StreetAccount所调查分析师平均预期的128.3亿美元。

Windows OEM及设备收入增长6%

Xbox内容及服务收入增长1%（按固定汇率计算基本持平）

搜索和新闻广告收入（扣除流量获取成本）增长16%（按固定汇率计算增长15%）

成本支出

微软第一财季总营收成本为240.43亿美元，高于上年同期的200.99亿美元。其中，

产品营收成本29.22亿美元，而上年同期为32.94亿美元；

服务及其他业务营收成本211.21亿美元，而上年同期为168.05亿美元；

研发支出81.46亿美元，而上年同期为75.44亿美元；

销售和营销支出57.17亿美元，与上年同期持平；

总务和行政支出18.06亿美元，而上年同期为16.73亿美元；

现金储备

在第一财季，微软通过派息和股票回购向股东返还了107亿美元现金。

截至2025年9月30日，微软持有的现金、现金等价物和短期投资总额达1020.12亿美元，而截至2025年6月30日为945.65亿美元。

高管点评：持续加大AI投资

微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示："我们的全球级云与AI工厂，结合覆盖高价值领域的Copilot助手，正推动广泛普及并产生实质影响。这正是我们持续强化AI领域投资的原因——无论是资本投入还是人才引进。"

微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德补充道："2026财年我们开局强劲，收入、营业利润和每股收益均超预期。微软云业务的持续增长，反映了客户对我们差异化平台日益增长的需求。"

业绩展望

微软预计，第二财季总收入在795亿至806亿美元之间，同比增长14%至16%。受汇率变动影响，外汇因素将助推整体收入增长2%。

具体至各部门：生产力与业务流程部、智能云部收入增长预计因此提升2%，更多个人计算部门则提升1%。

销售成本预计在263.5亿至265.5亿美元之间，增幅21%至22%。

运营费用预计173亿至174亿美元，增长约7%至8%。

运营利润率预计与去年同期基本持平，但较上季度有所收窄。

其他收入与支出

微软指出，第一财季对OpenAI的投资导致净利润减少31亿美元，相当于每股0.41美元。但随着OpenAI转型为公益公司以及双方合作推进，相关收益与支出的波动性将增加。

因此，自第二财季起，微软在业绩展望中将不再计入对OpenAI投资的影响。在此基础上，第二财季其他收入与支出预计约1亿美元，主要得益于利息收入覆盖利息支出。

由于市场需求持续强劲，加上未履约合同规模扩大，微软将进一步加大在GPU和CPU方面的投入。资本支出总额预计环比增长，且2026财年资本支出增速有望超过2025财年。

微软云毛利率预计约为66%，较去年同期下降，主要反映AI领域的持续投资及业务结构向Azure倾斜的影响。

微软最新财报显示，第一财季在AI基础设施上的投入创下349亿美元历史新高，引发投资者对维持AI热潮所需成本攀升的担忧。微软披露，第一财季资本支出同比大幅增长74%，其中约半数用于采购英伟达高性能芯片等短期资产，以缓解云业务产能瓶颈。

微软投资者关系副总裁乔纳森·尼尔森证实："我们持续面临供不应求状况。公司的资本支出战略保持稳定，始终根据实际需求信号进行投入。"

与OpenAI继续‘捆绑’

微软在AI领域的领先地位，很大程度上源于与OpenAI的深度绑定。

本周二双方宣布完成重组，新架构下OpenAI非营利组织持有营利部门26%股权（价值约1300亿美元），微软获得27%股份（价值约1350亿美元），其余47%由现职及离职员工、投资者共同持有。

双方将技术合作协议延长至2032年，确保微软持续获得OpenAI技术授权及其AI推理业务。同时，OpenAI承诺向微软采购2500亿美元计算资源，相当于微软上财年Azure总收入的三倍。

凭借在AI领域的持续突破，微软已成为全球市值第二高的企业，达4万亿美元，仅次于市值5万亿美元的芯片巨头英伟达。