三七互娱因多年财务违法遭证监会重罚，游戏行业合规警钟长鸣

三七互娱，曾推出《斗罗大陆：魂师对决》等多款热门游戏，近期因一项持续6年、涉及4项违法事实的处罚事件而成为舆论焦点。作为“游戏茅”，其业绩高速增长背后，信任危机如何化解？

01，董事长李卫伟等核心层“全军覆没”

10月31日，三七互娱发布公告称，公司及相关责任人李卫伟（现任董事长）等收到中国证监会出具的《行政处罚事先告知书》。经查明，违法事实包括：

（一）2014年至2020年年报披露的股东持股情况存在虚假记载；

（二）2018年年度报告未披露收购江苏极光股权事项为关联交易，存在重大遗漏；

（三）三七互娱2020年间接收购广州三七股权事项为关联交易，2020年12月7日披露的临时公告虚假记载、2020年年度报告存在重大遗漏；

（四）2018年至2021年年报未披露与海南力源等公司（由李卫伟、曾开天实控）发生的关联交易，存在重大遗漏。

证监会依据违法行为事实、性质、情节与社会危害程度，对三七互娱及相关责任人处以责令整改、警告及罚款：公司被警告并罚款900万元；李卫伟被警告并罚款1400万元；杨军、曾开天分别被警告并罚款350万元；叶威被警告并罚款150万元；胡宇航被警告并罚款80万元；吴卫红被警告并罚款25万元。

无独有偶，去年末，世纪华通因财务造假被证监会重罚。三七互娱作为其竞争对手，如今也步后尘，凸显行业监管趋严。

据《电鳗快报》报道，业内人士指出，游戏公司作为轻资产、高估值领域，历来是财务操纵高发区。此次事件或成行业分水岭，监管利剑将促使企业重新思考增长逻辑。

真正的行业领军者应注重产品品质与健康业态，而非财报修饰。在玩家与投资者审视下，合规经营将成为核心竞争力。

事件曝光后，三七互娱回应称，处罚不触及重大违法强制退市情形，公司生产经营正常，并向投资者致歉，承诺强化合规运作。

值得关注的是，处罚公告当日，三七互娱股价微跌，但随后一字涨停，市场有利空出尽看法，也有质疑声音。

02，三七互娱的“拿手戏”

财报数据显示，2025年前三季度，三七互娱实现收入124.61亿元，同比下滑6.59%，归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%；第三季度营收39.75亿元，同比下降3.23%，归母净利润9.44亿元，同比增长49.24%。

盈利能力上，三七互娱位居行业第一梯队。轻资产运营模式使其研发压力较小，项目周期短，毛利率较高。

2025年前三季度研发投入5.12亿元，同比增长8.62%，占营收约4.5%。相比之下，腾讯、网易研发投入占营收超10%。

在A股中，世纪华通（ST华通）营收272.23亿元，净利润43.57亿元，规模更大。其海外游戏《Whiteout Survival》全球下载量破2亿，连续多月位居出海收入榜首。

三七互娱的《Puzzles & Survival》表现不俗，但海外营收与世纪华通存在量级差距。国内市场，三七互娱凭借《叫我大掌柜》等游戏，略胜世纪华通一筹。

轻资产运营的代价是缺乏自研引擎等技术护城河，难以构建原创IP心智，且依赖买量和渠道分成，存在周期性风险。

三七互娱已布局AI，自研“小七”大模型并通过国家级备案，用于美术设计、投放运营等环节，提升效率。

然，合规、守法经营是企业生存发展的前提，业绩需建立在正当性基础上。正如腾讯马化腾所言，走得稳远比跑得快重要。

未来，三七互娱能否借助AI提升竞争力，在合规前提下突破海外市场，仍需观察。

只能骑驴看唱本，走着瞧了！

参考资料：

信息披露违法违规 三七互娱及相关责任人拟被证监会罚款3255万元-央广网

三七互娱：公司及相关责任人收到证监会行政处罚事先告知书-每日经济新闻

三七互娱6 年 4 大违法：董事长李卫伟等6 人被证监会罚款 3255 万-国际投行报告

三七互娱及多位高管被罚超3000万 游戏巨头的“财技”与监管“利刃”-电鳗快报

多次隐藏关联交易收罚单 三七互娱信披“黑洞”曝光-财中社

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