我们这个时代的转折、机遇与风险

王煜全作为海银资本的创始合伙人，是中国科技投资界的重要代表。他长期追踪前沿科技与产业转型趋势，从投资视角洞察人工智能、生命科学、新能源等领域的突破性进展及其对社会结构的深远影响。在HBR管理年会2025暨新增长大会上，他以《我们这个时代的转折、机遇与风险》为主题，结合数十年的产业研究与投资实践，梳理了从工业革命到数字革命的历史进程，深入剖析了AI大模型、全球化布局与线上社会的核心逻辑，阐明当前并非泡沫，而是一个伟大时代的起始点。

以下内容源自海银资本创始合伙人王煜全在HBR管理年会2025暨新增长大会上的演讲，经过编辑整理。

这是一个伟大的时代

回顾过去几十年，我们见证了众多前沿科技的迅猛发展。今天，让我们就此展开交流。

首先，这是一个非凡的时代。我们很幸运生活在这个时代。想象一下，如果你生活在瓦特发明蒸汽机的时代，许多人会欢呼时代的伟大。然而，1776年瓦特为蒸汽机注册专利后，直到1810年左右才出现第一条商用货运铁路，1820年才有第一条商用客运铁路，轮船也大致在那时问世。也就是说，大约过了四五十年，英国经济才真正腾飞，此前进展并不迅速，且伴随诸多噪音。我们现在正处类似的时代。

如今，人们常问“人工智能是否存在泡沫”。实际上，这根本不算泡沫，因为巨大发展还在后头，切勿低估未来前景。我们比瓦特时代更幸运，我们面临三个而非一个时代机遇：

数字革命是其中之一。

通常所说的工业革命分为两个阶段：第一阶段是以物质生产为主的工业革命；第二阶段是从个人电脑和软件开始的数字革命。这两者逻辑迥异。

数字革命中有一个关键环节常被忽视，即无线互联网。它不仅让人随时随地获取内容，更重要的是聚合了“人的行为数据”。PC时代实现了内容数字化；互联网时代让内容上网；无线互联网时代则使“人的行为上网”。这是巨大飞跃。

当前的大语言模型，是对聚合后的知识与经验进行提炼，转化为可服务形式。下一步将出现“大行为模型”，基于行为聚集的数据，能对人的行为进行分析与指导，提供直接行动支持。这比内容支持更有价值，因为它直接提升人的效率和收益。

第二，工业革命并未结束，中国正在承担其后半段。

蒸汽机最初在英国发明，但早期许多工厂的蒸汽机仅作为备用动力，因系统性不足。直到火车和轮船出现，才真正解决运输与市场覆盖问题。

美国在此基础上实现了规模化生产——福特发明流水线，20年间生产了1650万辆汽车，奠定了美国制造基础。流水线机制后来被复制到冰箱、彩电等行业。

工业革命的核心是规模化生产与规模化销售。英国未做到极致，美国只完成一半，而中国将其推向巅峰。这对中国是重大机遇。未来30年，海外业务很可能再造中国GDP，海外收入总和或与中国GDP相当。过去40年，我们享受地缘红利，生在中国受益于经济高速增长；未来是产缘红利，加入全球化浪潮。过去靠命运获得红利，今天靠战略选择。当前全球化规模尚小，类似改革开放前的中国经济。但40年后回望，我们将在海外再造一个中国。

第三，线上社会正在形成。

线下社会逻辑依赖广告、营销、物流；线上社会逻辑基于数据、测量与预测。

在线下社会，企业须理解文化、消费者；在线上社会，只需理解数据。通过精准测量与算法优化，企业可不断调整产品与服务。短剧经济是典型例子——许多人认为它难登大雅之堂，但短剧正是算法调优的结果。有人不喜欢没关系，只要有足够多人喜欢就能盈利，无需关注用户喜好，而应关注数据表现。

人类从线下社会向线上社会转移只发生一次，数字革命向线上转移仅此一回，转移过程将催生大量新机会。因这些巨大机遇，未来带来广阔发展空间。这三类机遇将在未来10—15年内催生新的巨无霸企业，新的万亿市值公司。

过去互联网、无线互联网用10—15年诞生巨头，新的人工智能主导企业将用另一个10—15年，超越以往企业，甚至规模更大。我们有理由预期，到2030年代，全球最大企业市值将达10万亿美元，如今刚有企业突破5万亿美元。

三大时代机遇与三大风险

哪些企业能真正享受高速发展红利？

一类是智能服务。人工智能一方面延续工业革命特点，即规模化，另一方面固化人类经验，实现经验规模化输出，我们称为“服务规模化”。总结四个特点：专家级、个性化、连续、普惠。例如，用智能手环收集全身数据，通过人工智能系统分析，可使每个人像被“老中医”持续诊治一样，获得智能监测与指导，这是我们可见的实际益处。

第二是全球化的机会。这对中国尤为独特，我们主要依靠制造扩张。

第三是数字世界的基础设施。当年工业革命时，在各地建设铁路、高速公路、开辟航线至关重要。今天数字革命的方向是什么？如何进行基础设施建设？不能再沿用老方法，4G、5G、6G路线并不完全正确。

最后关注三大风险。

一是对技术变革的误判。我们重硬件轻软件。我们以为人工智能是为现有业务添加AI，让业务更好。这是错误的。人工智能需要革命性、颠覆性，此时成功企业可能受“成功者诅咒”反噬，无法跨越，因难以抛弃以往成功逻辑。我们常提“以人为本”，未来人工智能时代必不以人为本，而是以机器为本，人辅助机器，尽量减少人为干扰，因机器效率更高，人是干扰因素，降低效率而非提升。

未来时代，算法、智能本身是灵魂，肉体不重要。我们制造了众多人形机器人，功能强大但缺乏灵魂，灵魂技术尚未突破。中国制造业“肉体”强大，但各行业未注入真正“灵魂”，只有注入“灵魂”，才能长期发展。

第二是对世界秩序的误判。中美贸易谈判取得成果，全球贸易持续上升，似乎未来美好。这是错的。你会发现美国近期动态是硅谷紧密贴近政治。为什么？因为新的全球基础设施变革。美国在投入数字货币，因未来世界秩序基于数字贸易秩序，当前坍塌的是基于产品贸易的旧秩序，新一代秩序取决于GPU数量、服务器规模。

第三是警惕科技过热的风险。泡沫必将到来，很可能在2029年前后重演1929年股灾。我们会高估未来到来速度，高估发展，导致泡沫形成与破裂。几乎每次科技大发展后都有此阶段，过高预期与追捧引发下跌。若能提前预见并规避，就能享受未来三四十年全球经济大繁荣。

最后，我们常说人工智能会引发物种大爆发，如寒武纪大爆发。但寒武纪大爆发是地球历史孤例。更多是“大灭绝”。每次真正大繁荣非大爆发带来，而是大灭绝带来。环境骤变，人工智能来临，大多数企业“灭绝”，仅少数企业存活。大灭绝后是大繁荣，非大量物种繁荣，而是少数采用未来业务方式的物种繁荣。

愿我们成为未来物种，从而在大灭绝后获得大繁荣机遇。

王煜全 | 演讲

王煜全是海银资本创始合伙人