段永平：实业与投资的双重智慧

在公众面前，段永平往往展现出谦逊和坦诚的一面。他并不希望被神化，即使外界对他的传奇故事津津乐道。他多次强调自己胸无大志，只是一个平凡人，甚至承认自己“搞不懂”像英伟达和谷歌这样的科技巨头。

但有一次例外，他毫不掩饰自信。当谈及网易那笔带来百倍回报的投资时，他坐在椅中，轻轻晃动身体，脸上闪过一丝狡黠的笑容，说道“那当然，我是谁啊？我做游戏出身的呀，我可懂游戏了。”他将这次投资的成功完全归因于自己对游戏的深刻理解。

从步步高“退休”二十多年后，段永平最近罕见公开露面，与投资者社区雪球创始人、董事长方三文进行了一场深度对话。尽管内容并未超出他过去在社交平台分享的观点，但仍受到了众多投资者和企业经营者的热切关注。

段永平的独特性在于他在实业和投资领域的双重成就。实业方面，他创立了小霸王品牌，随后成立了步步高公司；投资领域，他也创下了诸多成功案例，包括长期持有网易、苹果、茅台等公司股权。人们常将他视为“中国的巴菲特”，试图从他的只言片语中探得企业经营和投资的真经。

胸无“大”志

段永平出生于江西南昌，童年时跟随父母下放至江西安福县，辗转于各个农村，上中学时搬回南昌附近的石岗，后来考入浙江大学。尽管小时候吃过不少苦，父母却给予他充分的安全感和自由，让他从小就习惯独立决策。

段永平有一个习惯，遇到不喜欢做的事或不合适的环境，他会迅速离开。1982年大学毕业后，他被分配到北京电子管厂，但因不满意工作环境，随后考取了中国人民大学计量经济学的研究生，1989年毕业后南下广东打拼。

初到广东时，他进入一家叫星河音响的小公司，这家公司当年招聘了50名研究生和100名本科生。段永平仅待了几个月就离开。后来到了小霸王，同事们天天一起打游戏，他热爱打游戏，而他真正的事业起家也是从游戏开始。

来源：视觉中国

“小霸王”让段永平一战成名。但老板承诺的股份从三七开变为二八开，再后来变成一九开，迟迟无法兑现。1995年，他出走小霸王，前往东莞创办了步步高电子有限公司。

2001年，刚满40岁的段永平放下功与名，早早退休。他曾在采访中透露，搬去美国是为了家庭。在与网友互动中，他强调家庭是最重要的，与人生阶段无关。更早时，有人问他如何平衡爱情与事业，他直言：“不会，所以搬美国了。”

1999年，段永平将步步高拆分成三家独立公司，麾下众人各掌帅印，后来演化出了OPPO、vivo、小天才等“步步高系”企业。他自己则在2002年底移居美国，从此打球、养育儿女，并走上了投资之路。

有人为段永平放弃事业、选择投资感到遗憾，但他不认同，称只是因为“弟兄们比我能干而退休得比较早而已”。他觉得自己像《功夫熊猫》里的乌龟大师，打不过谁就把位置交给年轻人，结果发展得不错。他坦言自己懒散随意，不是一个好的CEO人选，最高兴的事就是他不在一线，但公司做得比他在的时候更好。

段永平总说自己是一个胸无“大”志的人。他指的胸无“大”志，是脚踏实地的做事态度，专注于做自己喜欢的事情。很多人认为财务自由取决于财富拥有量，但在他看来，不为钱做自己不愿做的事情时，其实就已经拥有了财务自由。他对自己的定义是：一个普通人，只想过好自己的小日子，做点喜欢做的事。

不为清单

总有人问段永平，步步高和后来“步步高系”企业的成功秘诀，他说：“人们常说的那些：广告、员工股份分享、经销商入股、网点密布、线下渠道等，都是不对的！我们的秘诀其实就是：本分+平常心。”

“本分就是做对的事情，把事情做对。”段永平解释，平常心就是在任何时候，尤其是有诱惑的时候，能够排除外界干扰，回到事情原点，辨别是非对错，知道什么是对的事情。

段永平读大三时，无意中看到德鲁克的一句话“做对的事情和把事情做对”，这让他深受触动。他发现，凡事只要花五秒钟想一下，一辈子会省很多事。在他公司里，当讨论一个业务有没有钱挣的时候，会先问一句话——“这是不是一件对的事？”如果感觉是不对的事情，就很容易停止；如果只考虑有没有钱挣，就会复杂得多。

如果你不知道什么是对的事情，那一定知道什么是错的事情。所以，段永平说，做对的事情，可以理解为不做不对的事情。还可以理解为，发现自己错了马上就改，不管多大的代价都是最小的代价。

来源：中企图库

因此，步步高建立了“不为清单”。其中，段永平说得最多的一条是“不做代工”。

有一次，段永平和郭台铭吃饭聊天，郭台铭问段永平为什么步步高这么厉害，段永平回答：“我们有个不为清单，比如不做代工，做代工打不过你们。”当然，他的意思并不是代工不好。步步高希望建立自己的品牌，需要将所有资源投入自己的产品上。而做代工，已经有专业公司，长远来看，步步高打不过那些专业代工公司，所以干脆不做。

段永平任步步高CEO时，沃尔玛的供应商曾找到他，说要下100万台VCD的单子。段永平在电话中直接回绝了。对方疑惑：“难道你都不想谈价钱吗？”段永平说：“对，不管什么价钱我都拒绝，反正你也不会给我好的价钱，谈来谈去浪费大家的时间。”当时，他还类似地拒绝过南方贝尔的代表要下的“巨量”电话机订单。

步步高的“不为清单”里，还包括不讨价还价、不赊账、不拖欠货款、不晚发工资、不做不诚信的事情、不攻击竞争对手等等，其中有些是在做的过程中建立的，有些则来自本分。段永平说，不做的事，让他们少犯很多错误。

买股票就是买公司

退休后，段永平的主业变成了投资。搬去美国后，他闲散下来，但也不能天天24小时打球。后来他想，投资似乎跟生意、跟企业有关。他开始买书研究，看图看线，但看不懂。直到看到巴菲特说的一句话——“买股票就是买公司”，他突然明白了。后来他反复强调，投资的本质不是股票价格的涨跌，而是你是否真正理解这家公司。

段永平与巴菲特。来源：中企图库

他敢于投资网易，就是因为他懂游戏、懂网易。2001年，正值互联网泡沫破裂，美股大跌，刚刚赴美上市的网易股价也跌破1美元。2002年，段永平在公开市场以200万美元买入152万股网易股票，后来又继续增持到205万股，大约占到网易总股本的6.8%。

回想起那几个月的情景，段永平用了一个词“孤独”。从开始买网易股票，到网易跌破1美元满3个月的时候，每天的买单有一半是段永平的，“当时确实感觉很孤独”。尤其最后一天，他一下买了接近50万股。据说，那天卖的人害怕网易被摘牌，而段永平想法非常简单，他认为买的是公司，上不上市无所谓。后来他感叹：“孤独有时候确实价值连城。”

后来的故事，大家都知道了，在他满仓买了网易后，6个月涨了20倍，到2010年左右退出时，他赚了100多倍。

这笔投资后来不断被投资者提起，有人问段永平，如何判断出网易的价值？他说，就像自己经营的公司，中途没有卖掉网易，主要取决于自己对生意的理解，而能在网易赚到100多倍，是因为他在做小霸王时就有了很多对游戏的理解。当然，他也提醒，持有网易那么久，也在于那些钱对他而言并不多，因此可以理性地去思考事情。

很多投资人习惯追逐热点，段永平却与这种热闹保持距离。过去二十多年，段永平下过重注的公司，包括网易、雅虎、苹果、茅台、腾讯、拼多多等，屈指可数。他称，过去十几年，他实际上只真正看懂了两家公司，苹果和茅台。算下来，平均六年才看懂一家。

他投苹果，因为洞察到苹果生态的差异化价值；他敢于重仓茅台，是因为他相信茅台的稀缺性和文化壁垒；甚至腾讯，在他没有完全看清前，也只会小比例地购买。

在段永平的投资哲学里——你懂得，才是你的好生意。

参考资料：

《段永平退休20多年后罕见公开访谈！方略对聊个人经历、企业经营、投资理念、公司理解等...2万字收藏！》，雪球

《大道：段永平投资问答录》，中信出版社，赵理亚选编、芒格书院编纂