君亭酒店易主湖北文旅，行业并购潮序幕拉开

连锁酒店行业正站在收并购的决策关口。

12月3日，在停牌一周后，浙江酒店企业君亭酒店（301073.SZ）恢复交易。截至当天收盘，君亭酒店股价报27.45元/股，下跌2.31%。12月4日，君亭酒店高开低走，发稿时跌幅约4%。

复牌前夜，君亭酒店发布公告，披露新的控股方。湖北文化旅游集团有限公司（下称湖北文旅）将通过协议转让方式，收购吴启元、从波、施晨宁直接持有的君亭酒店58,315,869股无限售流通股（占公司股份总数的29.99%），每股转让价25.71元，股份转让总价款约15亿元。

同时，湖北文旅向君亭酒店全体股东发出不可撤销的部分要约收购，要约收购股份数量为11,686,508股（占公司股份总数的6.01%），要约收购价格为每股25.71元，要约收购总金额约3亿元，合计交易额达18亿元。

交易完成后，湖北文旅将持有君亭酒店36%的股份，而原控股股东吴启元及其一致行动人合计持股比例降至19.51%。

这意味着，这家浙江本土中高端酒店集团将正式迎来国资控股，控股股东变更为湖北文旅，实际控制人调整为湖北省国资委。

81岁创始人“落袋为安”

湖北文旅资产实力雄厚，旗下拥有44家景区（包括7家5A级），涵盖恩施大峡谷、神农架等知名景点；46家宾馆酒店（其中2家五星级），资产规模超千亿元。

这家地方文旅国企雄心勃勃，早在2023年就提出“建设全国一流文旅龙头企业”，并持续推动资产证券化。有行业分析人士指出，君亭酒店对湖北文旅而言是一个珍贵的“上市公司壳资源”。

湖北文旅的入主，标志着81岁的创始人吴启元正式退场。

近期，君亭酒店董秘办相关人士曾表示，“吴启元年事已高，难以继续为公司赋能。”事实上，2024年5月，吴启元已卸任董事长职务，由原总经理朱晓东接任。

“创始人实现了落袋为安。”对于此次控制权变更，旅游酒店行业高级经济师赵焕焱认为，当前酒店行业处于下行周期，君亭酒店及创始人吴启元在此时套现离场是明智之举。

这家区域型中高端酒店由吴启元亲手创立。1944年出生的吴启元毕业于浙江大学化工系，机缘巧合下参与筹建中国首家中日合资饭店以及杭州首批五星级酒店。

2007年，吴启元推出“君澜”、“君亭”两大品牌；2015年，两大品牌分拆，吴启元担任君亭酒店董事长，并推动公司于2019年在A股上市。

然而，在酒旅市场快速变化的近几年，君亭酒店一直表现平平。

与国内其他酒店集团不同，君亭酒店创立之初就走重资产路线，直营收入占比长期超过80%。IPO初期，吴启元曾在采访中表示，“我们不搞工业化复制的酒店，也不碰大而全的星级标准酒店。而是通过精选城市及物业，在盈利数据支持下开设直营店。”

但在地产红利消退、行业利润收缩的当下，直营模式的弊端日益凸显。

上市以来，君亭酒店营收持续增长，但净利润波动下滑，2022年和2024年均为负增长。截至2025年前三季度，君亭酒店实现营收5.06亿元，同比增长0.58%；归母净利润990.33万元，同比下降45.92%。

迟来的加盟制

君亭并非没有意识到直营模式的影响。

在2024年5月的业绩会上，高管坦言，由于公司投资直营项目规模扩大，且直营酒店从交房日起（即使未开业）即需确认租赁费用，导致费用端承压；同时，新开直营店存在爬坡期，造成成本压力，影响利润。

此外，连锁酒店行业马太效应加剧，规模越来越决定市场话语权。当同行依靠加盟制快速扩张时，直营模式显然制约了君亭酒店的发展速度。

截至今年9月30日，君亭酒店旗下君澜、君亭、景澜三大品牌合计开业酒店272家、客房52079间。加上待开业项目，合计酒店总数达483家，客房总数超过95000间。

君亭酒店三季报截图

相比之下，国内前三大酒店集团华住、锦江、首旅开业酒店数均突破7000家，新秀亚朵正追赶2000店规模。未上市的东呈、尚美规模也达数千家。有酒店业内人士直言，“君亭酒店在行业内的地位较为边缘。”

直到今年1月，君亭酒店才正式全面进军加盟市场。

按照君亭酒店当时的表述，放开加盟是“实现规模化酒店战略布局的关键一步”。随后在7月，朱晓东在活动中提到，未来三年目标开业1000家酒店。

但拥抱轻资产模式的时机或许已晚。截至三季度末，君亭酒店累计签约加盟店25家，其中8家正式开业运营。

“非头部品牌很难在竞争中脱颖而出。”赵焕焱指出，在行业供需格局剧变的当下，存活下来的中小集团要么“抱大腿”，成为头部集团的收购或合作对象；要么做特色，如松赞度假酒店等深耕细分赛道。

收购书也提到，湖北文旅将整合资源，从存量资产盘活、产品迭代、供应链建设等方面提升君亭酒店竞争力，目标建设成国内领先、国际有影响力的品牌酒店集团。

这种大鱼吃小鱼的态势，是行业供需失衡和竞争加剧共同作用的结果。

今年以来，酒店业大宗交易频现。3月，携程以2626万元收购高端民宿品牌大乐之野母公司67%股权；4月，同程旅行24.9亿元收购万达酒管；近期，又传出香港郑氏家族或寻求出售瑰丽酒店集团。

酒店集团的并购潮，或许才刚刚开始。