京东工业港股上市：深挖供应链效率“金矿”

12月11日，港交所的锣声又一次被敲响。京东工业正式登陆港股市场，股票代码07618，最终发行价定为14.10港元。

尽管近期港股打新市场情绪起伏较大，但这只股票在香港公开发售阶段依然获得了狂热追捧——超额认购倍数高达60.52倍。即便不考虑超额配股权，本次发行也成功募集资金28.27亿港元。

这是刘强东麾下第六家上市公司。在喧闹的财经报道中，人们看到的往往是市值近380亿港元的亮眼数字，或是M&G、CPE、晨曦投资等豪华基石投资者名单。然而，在仔细翻阅数百页招股书，并对比近年中国制造业的生存实况后，我感受到的却是一股浓重的“苦”味。

这家公司从事的并非性感的流量生意，也不是瞬息万变的风口行业，而是决心投身于产业链中最基础、最繁琐、最耗心力的环节。募集资金中，35%将投入供应链能力建设，25%将用于开拓海外市场。

资金的流向，往往最能揭示企业的真实战略意图。

它实质上试图验证一个命题：在中国制造依然强大的表象之下，我们的供应链正经历一场“隐形窒息”。这种窒息并非源于技术短板，而是效率的“血管”被长期积累的“淤泥”所堵塞。

无人敢触碰的“糊涂账”

制造业的企业主们，近年来普遍承受着双重压力。

一端是原材料价格高度透明，铜价、铝价等每日在交易盘中波动，信息几乎对称。另一端则是内部管理成本如同无底洞，不断侵蚀本就微薄的利润空间。

如果你询问一位CEO：贵厂的良品率是多少？大宗原材料采购成本如何？他很可能对答如流。但倘若你追问：你们分布在全国的数十家工厂，上个月总计采购了多少把螺丝刀？仓库里积压了多少种规格的劳保手套？这些零散的非生产物资，采购价格是否做到了市场最优？

恐怕九成以上的老板会陷入沉默。这并非他们管理无能，而是这个领域过于混乱，混乱到甚至难以进行有效统计。

徐工集团的一位采购负责人曾亲身经历这种困境。作为中国工程机械行业的领军企业，其管理水平已属行业顶尖，但在非生产物资采购上依然面临巨大挑战：仅仅是工具和劳保用品这类看似不起眼的消耗品，就需要对接超过170家供应商。

这170多家供应商，如同170位讲着不同方言的沟通者。同一把螺丝刀，在A厂的系统中可能叫“十字起”，在B厂叫“螺丝批”，在供应商那里的商品编码更是千奇百怪，有的叫“TC-901”，有的叫“LS-X01”。徐工过去甚至面临过这种尴尬：一款工具的五个型号，在采购系统中能演变出上百种不同的名称和代码。

这便是工业领域的“巴别塔”困境。

这种混乱直接引发三个严重后果。

首先是无法集中采购。由于名称和标准不统一，集团总部根本无法识别各分厂是否购买了相同物品，导致无法聚合需求与上游厂商谈判折扣，只能任由分厂零星采购，白白丧失规模议价优势。

其次是库存严重积压。由于数据不通，车间主管为避免停产，最保险的做法就是超额备货。损坏一个零件，可能敢买十个备用。结果是，大量资金被各种难以辨识的物料锁死在仓库中，沦为沉默成本。

最后是运营效率低下。采购人员每日大量时间并非用于战略寻源，而是耗费在处理发票、对账、退换货等事务性工作上。徐工过去采购这类杂项物资，周期甚至超过20天。

当制造业彻底告别暴利时代，每一分钱的无效损耗，都是在切切实实地“失血”。

这些混乱平日隐匿于日常运营中，但一旦进入财务报表，便立刻无所遁形。

从冗余中挤压的6万亿空间

面对这片“烂摊子”，京东工业给出的解决方案，颇有几分当年秦始皇“书同文，车同轨”的意味。

在其招股书及技术架构中，隐藏着一个名为“墨卡托”的标准商品库。此名颇具深意，墨卡托是地图投影法的奠基人，寓意将球面世界规范地投射到平面地图上，建立统一标准。

京东工业所做的，就是运用AI技术，对数千万种工业品的参数进行清洗与标准化。无论供应商如何命名，进入这个数据库后，每种商品只有一套标准参数体系。目标是让所有参与者不再讲“方言”，统一使用“普通话”。

切勿轻视这个数据清洗的过程。这不仅是技术攻坚，更是需要深厚行业积淀的“苦力活”，是扎根产业多年才能构建的基础设施能力。

当“方言”转为“普通话”，商业效率的提升是惊人的。

一个实例是德力西电气，中国低压电器领域的头部企业。接入这套墨卡托标准库后，该公司将228个品类、5.7万条商品数据全部实现了标准化。

以往采购选型，需在成千上万的型号中反复比对，致电供应商确认参数匹配。如今输入关键参数，系统直接推荐优选方案。结果如何？原本需要耗时10天的沟通确认工作，现在仅需6天即可完成，效率提升超过40%。

徐工集团的成效更为显著。在引入京东工业的智能仓储配送体系后，其非生产物资的采购周期，从20多天大幅压缩至3到5天。

能够节省下来的，都是实实在在的利润。在这个竞争白热化的时代，省钱本身就等同于赚钱。

据国研大数据研究院测算，中国工业供应链总成本高达115.19万亿元。如果能够通过数字化手段清理这些“淤泥”，优化供应链流程，整个行业有望节省出6.77万亿元的巨大价值空间。

这便是京东工业的商业逻辑。它不依赖倒买倒卖赚取微薄差价，而是通过帮助企业“精打细算”来创造价值。

数据提供了有力佐证。过去三年间，京东工业营收从2022年的141亿元增长至2024年的204亿元，年复合增长率达20.1%。更为关键的是，公司已实现盈利，2024年经调整净利润达到9.1亿元。

这说明了什么？说明中国企业对“降本增效”产生了真切的痛感，并愿意为此付费。简而言之，在当下环境中，节省成本比增加收入更具价值。

工厂建好了，供应链却“断链”了

如果说国内供应链的痛点是“乱”，那么对中国出海企业而言，面临的挑战则是“缺”。

本次IPO，京东工业明确计划将约7亿港元（约占募资净额的25%）投入海外市场拓展。这笔资金的投向值得深思。

为何要出海？因为中国企业家们在海外发现了一个残酷现实：厂房落成了，设备到位了，但供应链却“断粮”了。

京东工业国际业务负责人曾分享一个真实案例：在泰国，一家中资企业为购买一台普通叉车，竟等待了长达一个月时间。

这在国内是不可想象的。在国内，上午下单，下午货品可能就已送至车间。但在海外，由于供应链基础设施薄弱，这却是常态。

许多中国企业出海，能够带走资金、技术乃至工人，却难以复制国内那套成熟高效的供应链网络。生产线再先进，缺少一颗螺丝、一桶润滑油，就可能导致机器停转，损失按分钟计算。

这便是典型的“有厂无链”。

为解决此难题，京东工业推出了“伴随式出海”服务。通俗而言，就是充当企业的海外供应链“管家”，协助其在当地构建供应链体系。

印尼的格林美青美邦园区是一个典型案例。此前，该园区进行跨境采购，一单业务需耗时近两个月（38至57天）。不仅速度慢，且因涉及跨境，参数确认繁琐，常因合规问题无法获得退税。

京东工业介入后，将整个流程数字化，并通过在当地搭建供应链网络、解决合规授权问题，使采购效率提升30%，部分商品成本直接降低18%。

这类服务，对于正积极出海的中国企业而言，不啻为雪中送炭。

寻找能够运输货物的物流商相对容易，DHL、联邦快递等均可胜任。但寻找一个能协助搭建本地供应链底座、懂设备参数、熟悉采购流程，并能切实帮助节省成本的合作伙伴，却极为困难。

截至目前，京东工业的国际业务已覆盖墨西哥、印度尼西亚、匈牙利、泰国等多个国家，服务超过百家中国出海企业。这正是出海深水区最匮乏的基础设施。京东工业旨在续接这条断裂的链条。

充当智能机器的“全能管家”

若认为京东工业仅是售卖手套、螺丝的超级工业品超市，那便低估了其战略野心。

在招股书中，京东工业明确将业务范围从MRO拓展至BOM领域。

这是一个质的飞跃。MRO虽然品类繁杂，但在企业采购总额中占比通常仅为5%左右。而BOM，即生产性原材料及核心零部件，往往占据20%乃至更高比例。这意味着市场天花板从数万亿元直接跃升至十万亿级别。

这是制造业的“心脏”地带。为证明自身能力，他们选择了一个极具挑战的赛道——机器人产业。

当前机器人行业存在显著“偏科”现象。许多机器人公司由技术专家创立，研发能力出众，算法领先，产品设计炫酷。但一旦进入量产阶段，便常常遭遇瓶颈。

原因在于制造链条极度分散。机器人制造商难以找到最匹配的芯片、PCB板、轴承、传感器，而核心零部件供应商也苦于找不到稳定客户。

京东工业正在扮演“连接者”与“赋能者”的角色。例如在宁德时代，他们已开始直接为生产线供应点胶螺栓等关键物料。在机器人领域，他们试图在供需之间修筑一条“高速公路”，实现技术需求与资源供给的高效匹配。

更有前瞻性的是，他们甚至瞄准了机器人“后市场”服务。

试想未来，如果真如马斯克所预言，全球存在十亿台人形机器人，它们同样需要维护、更换零件、定期“保养”。

其市场规模未来可能远超汽车后市场，但目前却是一片空白。

谁来维修？谁来供应配件？京东工业正在提前布局。基于在电梯、汽车等行业积累的备品备件服务经验，他们志在成为未来机器人社会的“4S店”体系。

从一颗螺丝的精准匹配，到一台机器人的全生命周期管理，这才是其终极愿景——成为中国高端制造背后不可或缺的“隐形管家”。

结语

回望此次上市，你会发现互联网巨头的商业模式已发生根本性转变。

在消费互联网的黄金十年，巨头们大多从事“轻资产”生意。依靠流量变现和广告盈利，在办公室内编写代码便能创造财富。

但那个时代已然落幕。现在，必须“做重”。

京东工业募集的28亿港元，并非用于烧钱补贴或广告大战，而是要深入工厂车间“拧螺丝”，清洗枯燥的海量数据，奔赴海外工地“吃尘土”。

这条路挣钱辛苦，远比售卖广告艰难万倍。但正因其艰难，所构建的壁垒也更高。一旦完成这些“脏活累活”，确立了行业标准，后来者便难以企及。

此次IPO释放出一个清晰信号：在增量红利消退的下半场，谁能解决最脏、最累、最复杂的供应链难题，谁掌握了定义工业标准的话语权，谁就掌握了未来十年的产业命脉。

对于广大中国企业而言，不应仅作壁上观。京东工业将道路铺展至此，实则是在提醒我们：所谓新质生产力，不仅在于突破性的技术创新，更在于将那些隐藏在混乱表格与流程中的利润，一分一毫地挖掘出来。

在未来的商业竞赛中，活得长久的，未必是速度最快的，但一定是运营最精益、成本控制最卓越的。