上一篇
摩尔线程募资理财风波：市场非理性投资泡沫解析
近日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程，因计划将上市募资所得的75亿元用于购买理财产品，在网络上引发广泛热议。
这一情节宛如家族企业给予继承人一笔巨资，期望其接班后壮大事业，但资金过多导致继承人考虑将钱存入银行或购买理财即可安逸度日，从而丧失了奋斗动力。在社交平台，类似话题常以《30岁告别职场，靠100万存款开启躺平生活》为标题吸引关注。
那么，事实果真如此吗？
12月12日盘后，摩尔线程发布公告称，公司将使用部分闲置募集资金进行现金管理，计划使用资金不超过75亿元，使用期限在12个月内有效。在上述额度及期限范围内，资金可以循环滚动使用。
首先，为何是75亿？
摩尔线程上市时，计划募资规模为80亿元，主要投向三个项目：AI训练推理一体芯片、GPU（消费级显卡）、AISoC芯片（低功耗专用芯片）。
80亿元中，扣除支付给证券公司、会计师事务所等机构的发行费用，公司净到手75.76亿元。
也就是说，这75亿对应的是本次募资实际到手的资金。
同时，实际上这75亿元只是一个额度授权，是购买理财金额的上限，并不一定会用满额度。同时，有效期也只有12个月。这说明公司并非准备长期买理财，所以摩尔线程的公告没有问题。
公告中也披露，其投资种类会限定在协议存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单等产品里，这类产品都是流动性较好的保本产品，并不是什么风险高的投资。
那么，为什么要买理财呢？答案很简单：现金是有持有成本的。
如果你有一笔钱，一个月之后才需要使用，你本可以用它购买一些灵活存取的短期保本理财获得利息，但若选择持有现金，就隐性地损失了这些利息，本质上是一种资金浪费。
对摩尔线程而言，它上市才刚满7天，募集的资金不可能立即推动项目落地，这些钱闲置在账上，就是一种浪费。
毕竟，其募资目的主要是投入研发，而研究人员招聘、研发设备采购、甚至是寻找增量办公场地，都需要时间。在此之前，闲置资金拿去买点理财，可以抵消资金的持有成本。
更何况，摩尔线程的计划中，本来就需要3年时间来实现这些目标。要是摩尔线程真就7天就把募资金额全花出去，那才是令人担忧的故事。
实际上，在巨潮资讯网（证监会指定的上市公司信息披露平台）用关键词“现金管理”和“理财产品”进行搜索，你能看到最近一个月分别有713条和126条公司公告，因此很容易理解，这是上市公司的常规操作，具有普遍性。
不过，这件事儿能出现如此大的舆情，确实也展现了一种奇特的魔幻市场氛围：投资者的某种不理性似乎已经到了一种新高度，你分不清他到底是投资者还是赌徒。
首先，摩尔线程目前市值被炒作到非常高，上周四盘中股价最高点对应的市值逼近4500亿元。股价回落后，摩尔线程目前的市值依然接近3600亿元。
而2025年上半年，摩尔线程的营业收入只有7亿元，同时公司仍面临亏损，净利润为-2.71亿元，公司预计最早也要等到2027年才能实现盈利。
即便如此，市场还是“饥渴难耐”，把市值炒到了如此高的阶段，说明投资者目前对摩尔线程抱有很大期待，而买理财这种行为，看上去并不符合投资者对它的高期待。
其实拉长时间看，在AI算力芯片的长跑赛道中，国内的玩家除了华为昇腾，百度昆仑芯，还有寒武纪，在排队上市的沐曦、壁仞、燧原、砺算等等，现在很难判断摩尔线程可以笑到最后。
但在市值方面，摩尔线程目前的市值已经比百度的市值还要高——IDC数据显示，2024年中国GPU市场中，英伟达以70%的市场份额位居第一，华为昇腾以23%的份额位居第二；在具体出货量方面，英伟达出货190万片，华为昇腾64万片，昆仑芯6.9万片，天数智芯3.8万片，寒武纪2.6万片，沐曦2.4万片，燧原1.3万片。是的，去年百度昆仑芯的出货量高于寒武纪（目前市值5600亿元）。而百度除了昆仑芯，还有盈利的搜索广告业务以及无人驾驶业务，但他的估值并不贵。
目前摩尔线程因为刚上市，流通盘很小，流通股只有不到3000万股，占总股本的约6%，流通市值也只有200亿出头。所以一些投资机构可以抱团买入摩尔线程的股票，拉升股价，提高基金收益率以吸引资金申购、增加自己的年底业绩提成。
后期随着摩尔线程的限售股解禁，会对股价造成压力。
或许跟着机构们一起把摩尔炒高的投资者们，心里已经隐隐明白这是有一定泡沫的，所以它不允许企业有任何违背高估值期待的动作，即便这些动作是合理的。
在他们心里，恨不得今天募资的钱到账，明天就要干研发，后天就要研发成功，大后天就要去排产，一周后就要投入市场，一个月后盈利就要翻倍....
这显然是不现实、也是不理智的，公司的成长，尤其是科技企业的成长，终究是要遵循客观规律的，人才是要慢慢发掘和培养的，技术也是要反复验证可行性的，这些都需要时间，它不会因为资本市场的期待就能“一口吃个胖子”。
或许，这些投资者需要的并不是摩尔线程，他们需要的是一名荷官：他们把钱压向赌桌，荷官给他们发一张好牌，他们立即得到回报。
而一旦荷官发的牌不好，他们就会立刻大骂这名荷官。
注：本文不构成任何投资建议
本文由主机测评网于2026-02-09发表在主机测评网_免费VPS_免费云服务器_免费独立服务器，如有疑问，请联系我们。
本文链接：https://www.vpshk.cn/20260224228.html
