美国资本涌入中国科技ETF，AI创新引领投资风潮

今年，数十亿美元的资金通过市场选择，表明美国投资者正日益青睐中国科技自主创新的前景，这一热情预计将延续至新的一年。

行业汇总数据显示，2025年迄今，专注于中国科技股的美国主要上市ETF已迎来大量资金流入，而非科技板块的基金则面临资金流出。

按资产管理规模计算，在美上市的最大中国股票ETF——KraneShares中国海外互联网ETF(KWEB)今年以来已吸引23亿美元资金，有望创下2021年以来最佳年度表现。

资产规模排名第四的景顺中国科技ETF(CQQQ)也录得21亿美元资金流入，或达到历史最佳年度表现。

iShares MSCI中国ETF(MCHI)则获得8.71亿美元新资金，可能终结此前连续两年的流出趋势。

与此形成对比的是，专注传统板块的iShares中国大盘股ETF(FXI)今年迄今净流出23亿美元；德意志银行旗下的Xtrackers Harvest中证300ETF(ASHR)同期也遭遇14亿美元资金撤离。

景顺主题及专业ETF策略主管Rene Reyna指出，今年早些时候DeepSeek的推出以及特朗普引发的贸易摩擦，可能是推动中国科技ETF资金流入的关键因素。他表示，4月和8月出现资金集中流入CQQQ的高峰，“这与解放日关税和中美斯德哥尔摩经贸谈判后关税暂停相吻合”。

他补充道，DeepSeek的R1模型同时“表明中国已成为人工智能领域的真正竞争者”，“投资者对该主题的兴趣应持续至2026年”。

凯投宏观首席经济学家Neil Shearing也强调，“多数发达经济体在人工智能竞赛中都难以跟上美国，但2025年也是中国缩小部分差距之年。”他补充道，股票投资者似乎正押注中国“在科技前沿领域将更广泛地超越美国”。

花旗集团持类似观点。该行经济学家在上周五的报告中写道，中国在模型和硬件方面正迅速接近技术前沿。

这家美国知名投行将2022年11月ChatGPT的问世与今年1月DeepSeek-R1的发布对比后得出结论，“中国股市在2025年所经历的，正是美国市场过去三年的写照。”

押注中国AI

不难发现，尽管中美在人工智能技术领域竞争加剧，但美国投资者仍在竞相向涉足该领域的中国企业注资。据基金经理透露，中国本土风投公司正募集美元基金用于人工智能投资，而多年来回避中国资产的美国捐赠基金也考虑重返中国市场。

日本野村证券中国互联网股票研究主管石佳龙表示，“中国市场规模庞大，我们预期美国投资者资金将持续流入。”

美国对冲基金大佬David Tepper今年早些时候公开看好中国公司。根据证券文件，阿里巴巴在今年11月是Tepper旗下基金公司Appaloosa披露的公开投资组合中最大成分股，占其约70亿美元公开股票投资规模的16%。

据数据提供商LSEG统计，美国先锋集团、贝莱德和富达管理的基金今年均增持了阿里巴巴在香港上市的股票。同样部署生成式人工智能核心技术——大型语言模型的中国科技企业腾讯和百度，股价今年也上涨近50%。

伦敦投资公司Ruffer认为，中国科技巨头仍有上涨空间，因其市盈率明显低于谷歌母公司Alphabet等美国同行。Ruffer管理着190亿英镑(约合250亿美元)的投资组合，今年迄今已上涨近11%。该公司投资专家Gemma Cairns-Smith表示，这一增长部分得益于阿里巴巴——该股占其投资组合总规模的1.5%。

“中国是人工智能领域的重要参与者，”Cairns-Smith指出，“中国公司的估值较美国同行有较大折价，投资者有错失良机的风险。”

管理KWEB的Krane Funds Advisors LLC首席投资官Brendan Ahern指出，该ETF的成份股公司存在股票回购、估值吸引力高以及投资者配置比例较低的情况。“结合中美地缘政治重置和政策支持，2026年中国股票可能迎来持续重估。”