壁仞科技冲刺港股国产GPU第一股，209亿估值独角兽引领AI芯片潮流

国产GPU领域正迎来集体上市的热潮！

估值高达209亿元的通用GPU独角兽企业壁仞科技，近日已在港交所成功通过聆讯，即将敲钟上市，全力冲刺港股“国产GPU第一股”的宝座。

创始人张文，拥有哈佛法学博士学位，于2019年率领团队创业，此前更以商汤科技总裁的身份广为人知。

公司成立仅3个月便吸引了天使轮投资，六年内融资超过10轮，背后聚集了启明创投、IDG资本、高瓴创投、格力创投等众多知名投资机构。

加上最近在A股上市的摩尔线程和沐曦，本月已有三家国产GPU公司在资本市场传出捷报。

壁仞科技的核心业务是什么？

壁仞科技是一家专注于通用GPU芯片及智能计算解决方案的AI基础计算公司，为AI训练和推理提供从云端到边缘的全栈式支持。

公司的核心产品智能计算整体解决方案，由两大板块构成：

首先是基于自研GPGPU架构的硬件系统，专为AI负载（尤其是大语言模型）设计，支持多模态融合和大规模模型训练。

其GPGPU芯片兼容主流第三方软件平台，并可集成到行业标准硬件形态中，如PCIe板卡及OAM模块。

通过组合不同配置的PCIe板卡、OAM、GPGPU服务器或服务器集群，形成了壁仞科技的GPGPU硬件系统。

毋庸置疑，GPGPU芯片是这套系统的核心组件。

目前，壁仞已推出壁砺106、壁砺110两款芯片。壁砺106适用于训练和推理，支持虚拟化和硬件安全引擎；壁砺110专注于边缘推理，能效优化，适合工控、机器人等场景。

壁仞还通过芯粒技术，共封装两个壁砺106芯片裸晶，利用裸晶间互连技术，推出了性能更强的壁砺166芯片。

根据未来规划，壁仞计划推出基于第二代架构的壁砺20X系列，用于云训练及推理，预计2026年商业化；还有聚焦云边协同的壁砺30X和壁砺31X芯片，大约在2028年面市。

另一块产品是自研的BIRENSUPA软件平台，构建于其GPGPU之上，用于开发AI应用程序。

该平台采用分层架构，覆盖驱动程序、库、编程平台、机器学习框架和解决方案：

基础层通过驱动程序实现硬件识别与跨架构数据传输，虚拟化软件支持实体设备划分以保障AI应用安全；

编程平台整合BIRENSUPA模型、自研编译器及suDNN/suBLAS等库，兼容主流架构并提升开发效率；

框架层支持PyTorch、TensorFlow等开源框架，提供高性能推理引擎及Elastic Toolkit、HGCT模块，支撑大规模集群训练与异构协同；

解决方案包括BIRENCUBE云管理平台及Model Zoo，提供即用型AI部署与预训练模型服务，助力客户快速落地应用。

此外，壁仞科技将硬件系统和软件平台，与合作伙伴提供的服务器、存储及网络设备等其他硬件基础设施整合为智能计算集群，以整体解决方案形式交付给客户。

公司产品主要服务于AI大模型训练、数据分析、智能计算等领域。

客户涵盖AI数据中心、电信、金融科技、互联网等高算力行业的大型企业，包括9家财富中国500强企业，例如三大电信运营商等。

今年上半年，壁仞的壁砺106和壁砺110芯片销量分别为2,216颗和22颗，均较2024年同期有所增长。

壁仞科技采用“无晶圆厂模式”运营，即不自建工厂，专注于研发和设计，委托第三方生产芯片及硬件系统。

这一模式为壁仞科技的财务指标优化奠定了基础。

财务指标表现如何？

2022年至2024年，壁仞科技的营业收入从50万元大幅增长至3.37亿元，今年上半年收入为5890万元，同比增长约50%。

收入结构主要包括：

销售产品，涵盖智能计算解决方案及代理费

提供支持或延长保修服务

智能计算集群的租赁收入

其中，智能计算解决方案是核心收入来源，这部分收入从2023年开始正式计入；智能计算集群则从今年上半年起带来租赁收入。

利润方面，2022年至2024年，公司毛利分别为50万元、4740万元、17920万元；对应毛利率分别为100%、76.4%、53.2%。

今年上半年，壁仞的毛利为1877万元，毛利率为31.9%。

毛利率波动在商业化早期属正常现象。壁仞在招股书中解释：

2022年核心主业未产生收入，100%的毛利率不具代表性。

后续毛利率变动与智能计算解决方案毛利率一致，主要因客户特定需求改变销售产品组合所致。

公司2023年向一位大客户提供服务器集群，2024年收入主要来自PCIe板卡销售；今年上半年则更多由入门级产品贡献收入。

目前，壁仞科技仍处于亏损状态，2022年至2024年以及今年上半年，公司年内亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元和16亿元。

同期，经调整净亏损分别为10.38亿元、10.51亿元、7.67亿元和5.52亿元。

支出方面，研发开支占据绝对大头。

2022年至2024年，壁仞的研发开支分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元；今年上半年的研发开支为5.72亿元，同比增长44%。

公司拥有657名研发人员，约占员工总数的83%，其中78%拥有知名大学硕士以上学历。

截至今年上半年末，公司的现金及现金等价物为12.85亿元。

这家公司由谁引领？

哈佛博士创业，打造209亿估值独角兽

壁仞科技成立于2019年，创始人是哥伦比亚大学工商管理硕士、哈佛法学博士张文。

他曾任上海鼎域恒睿股权投资基金管理有限公司董事长兼CEO、中芯国际创始人张汝京旗下映瑞光电科技公司CEO，后作为商汤科技总裁，主导商汤科技总部在上海落地。

早期加入壁仞的，还包括现任CTO洪洲、COO张凌岚，以及总经理兼法人肖冰等，均在公司成立不到半年内加入。

洪洲曾是美国图形芯片企业S3, Inc.的工程总监，并担任过英伟达的主架构师，以及华为美国研究中心Futurewei Technologies的首席架构师。

张凌岚在加入壁仞前，曾担任AMD的GPU SoC架构师，以及三星电子美国研发中心的高级研发经理。

肖冰此前是商汤科技的业务发展副总裁，曾在IBM、Petuum等海外上市公司担任中国区高管。

这样的核心团队，使壁仞在资本市场备受追捧。

截至IPO前，公司累计完成10轮融资，成立仅3个月就获得天使轮投资，投后估值约1.3亿美元（约9亿元）。

成立一年后完成Pre-B+轮融资，投后估值达71.5亿元，跃升为GPU独角兽；成立18个月后，累计融资额超47亿元人民币，创下国内芯片创业公司融资纪录。

投资阵容明星云集，包括启明创投、IDG资本、华登中国、平安集团、高瓴创投、格力创投、松禾资本、云晖资本、国盛资本、招商局资本等知名机构。

到今年8月，壁仞的隐含投后估值已达209亿元。

IPO前，董事长兼CEO张文直接持股8.68%。

近期国产GPU公司集体冲刺IPO，摩尔线程、沐曦刚在A股上市，并迎来大涨。

更早成立的壁仞科技拿下港股“国产通用GPU第一股”后，上市首日表现令人期待！