比特币与美股剧烈波动：市场恐慌情绪蔓延，投资者静待政策明朗

近期，比特币与美股市场双双遭遇剧烈震荡，市场参与者普遍预期未来或将面临更多不确定性。

本周二，美国股市延续下行趋势，主要股指全线收跌。其中，道琼斯指数下滑499点，跌幅达1.07%；标普500指数收低0.83%；纳斯达克综合指数跌幅为1.21%。

标普500指数已连续四个交易日收阴，创下自今年8月以来的最长连跌记录。

自10月下旬触及历史峰值后，以科技股为主导的纳斯达克指数累计下跌6.6%，期间市值蒸发约2.6万亿美元。周二，华尔街恐慌指数VIX飙升10%，CNN恐惧与贪婪指数也滑落至"极度恐慌"区间，触及4月初以来新低。

加密市场同样未能幸免。比特币周二一度下探至89,368美元，正式步入熊市，不仅回吐了年初至今的全部涨幅，更创下自4月关税引发抛售潮以来首次跌破9万美元的纪录。尽管年内一度上涨35%，但此番回调使其转为负收益，截至目前2025年累计跌幅已达2%。

市值排名第二的加密货币以太坊也五个月来首次失守3000美元关口。今年以来，以太坊表现弱于比特币，预计全年跌幅将达8%。

Hashdex全球市场洞察主管Gerry O"Shea指出，比特币当前困境源于双重压力：长期持有者获利回吐导致的抛售，以及美联储政策与宏观流动性环境的不确定性。

近几周，投资者风险偏好明显下降，纷纷回避人工智能概念股及加密货币等高风险资产。

在连续六个月强势上涨后，市场开始担忧大型科技股的过高估值及巨额支出计划。周二，科技与AI相关板块普遍下挫：英伟达收跌2.81%，亚马逊跌4.43%，微软跌2.7%。

雪上加霜的是，美联储下月降息前景仍不明朗，由此引发的避险情绪对高投机性资产比特币形成压制。ActivTrades分析师Carolane De Palmas认为，若美联储降息幅度不及预期——而市场已提前消化这一预期——将对包括比特币在内的风险资产构成利空。

De Palmas在报告中进一步指出："美国政府停摆将导致10月经济数据无法发布，使美联储不得不在信息缺失下制定政策。对于依赖流动性预期的比特币而言，这种信息真空本身就是利空。在美联储政策路径明朗前，比特币或持续承压，面临波动与下行风险。"

用华尔街术语来说，比特币已进入熊市——价格自近期高点回撤超20%。CoinMarketCap数据显示，此轮暴跌中比特币市值累计蒸发逾6000亿美元。

加密货币交易所OKX全球管理合伙人Haider Rafique表示："比特币的回调是整体风险情绪转变的一部分。"

加密货币投资者纷纷获利了结。CoinGlass数据显示，自11月12日以来，比特币ETF累计资金流出约18亿美元。此外，有关Michael Saylor旗下Strategy出售部分比特币持仓的传闻，也进一步加剧了跌势。

Function首席执行官Thomas Chen在报告中表示："由于比特币已回吐年初涨幅，传统金融基金经理正削减敞口。当前他们更关注宏观环境，如人工智能泡沫、标普500指数走向及关税问题。"

事实上，自10月11日特朗普重启对华贸易战引发比特币闪崩后，市场一直未能有效复苏。Presto Research负责人Peter Chung指出，此后部分买卖双方离场，导致比特币流动性下降，价格波动性加剧。

Chung在邮件中补充："比特币虽与其他风险资产同受压力，但加密货币特有的因素放大了下行压力——大规模清算后订单簿深度骤减，做市商积极性受挫。"

值得注意的是，直至数周前，比特币年内表现仍相对强劲。自去年11月特朗普胜选以来，比特币从约6.9万美元一路震荡上行，累计涨幅约83%，并于10月初创下12.6万美元以上的历史新高。

背后原因是市场对特朗普政府出台利好加密货币监管政策的乐观预期。特朗普本人力挺加密货币，主张放松监管并推动相关立法。7月由特朗普签署生效的《GENIUS法案》，正式开启了稳定币监管的新纪元。

特朗普还任命加密货币支持者保罗·阿特金斯执掌美国证券交易委员会，进一步推动加密货币主流化，新的交易所交易产品也为投资者提供了更便捷的买卖渠道。

尽管如此，比特币今年整体表现仍显逊色。年初比特币约94,000美元，如今已回吐过去11个月全部涨幅。对比之下，标普500指数年内上涨12.5%，黄金价格更是飙升54%。

在此背景下，尽管科技股同样承压，但投资者仍积极逢低吸纳。例如，英伟达股价周五盘中一度跌3.36%，收盘却上涨1.77%；周一盘中跌3.08%，收盘仅微跌1.88%。

反观比特币，价格仍在93,000美元附近徘徊，未见实质性反弹。部分分析师认为，加密市场已行至转折点，年内利好因素已基本消化，而未来不确定性正与日俱增。

OKX的Rafique表示："未来数日市场表现将揭示，这究竟是一次更深层的重置，抑或是完整周期中一次剧烈而短暂的下跌。"

部分加密货币投资者仍保持乐观。回顾历史，比特币曾在4月跌至约74,500美元的低点，随后在10月初飙升至126,000美元以上。

Bitwise资产管理公司研究主管瑞安·拉斯穆森认为："当前投资者因比特币横盘而恐慌，但我们认为这恰是增持现有仓位、以及观望者入场的好时机。"

Liquid Capital创始人易理华持相似观点："我们坚信当前是抄底现货的最佳位置，看好后续行情，别人恐慌时我们贪婪。币圈一日人间十年，自高点回调不过一个多月，利空出尽后，买入优于卖出。"

BitMEX联合创始人Arthur Hayes更为乐观，预测比特币可能先回踩8万至8.5万美元，但年底有望攀升至20万至25万美元。

不过，消极信号同样存在。FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich指出，随着上周抛压加重，比特币跌破50周移动平均线，这或是近期承压的主要原因。"正如预期，上周末跌破50周均线触发抛售，印证了持续两年的牛市趋势已告终结。目前比特币有可能进一步下探200周移动平均线。"

周二比特币的下跌，使其失守了技术分析师、Fairlead Strategies创始人Katie Stockton所提及的93,200美元附近"关键支撑位"。

她在周一报告中警告，若比特币连续两周收盘低于该阈值，将"标志令人担忧的崩溃"。

Stockton称："我们追踪的指标显示，当前恐慌情绪与4月低点时同样极端。"并补充道，其公司中期仍看空比特币。

在此大环境下，行业亦显步履蹒跚。日前，曾广泛用于追踪去中心化应用的DappRadar平台宣布即将关停，停止追踪区块链与Dapp。该平台自2018年推出，提供链上数据与分析，覆盖93个区块链上的18,111个去中心化应用。鼎盛时期，DappRadar是最受欢迎的链上数据源之一，彭博社、福布斯、BBC等主流媒体均曾引用其数据。官网显示，截至2025年3月，平台月活用户约50万。Tracxn数据显示，该公司共筹集733万美元，包括2019年9月的233万美元种子轮及2021年5月的500万美元A轮，投资方包括Prosus和Lightspeed Venture Partners。

就是这样一家平台，最终因财务困境关停。创始人Skirmantas Januškas与Dragos Dunica坦言："在当前环境下，维持如此规模平台的运营在经济上已难以为继。"

DappRadar正是众多区块链项目的缩影：它熬过了2018年的下行、2022年的崩盘，却在比特币冲上10万美元后的2025年戛然而止。商业层面固然有其自身问题，但大环境的变迁亦不容忽视。行业高速增长的时代已一去不返，如今要在存量竞争中求生，不仅需技术深耕，商业模式与社区运营亦不可或缺，甚至需要外部支持。纵观区块链项目，超80%仍在困境中艰难维系。

牛市尚且如此，若再度步入熊市，又将见证多少时代的眼泪？

截至发稿，比特币报91398美元，以太坊报3075美元。

原文来源：CNN、Business Insider

原文作者：John Towfighi、Jennifer Sor