杭州成立20亿润苗基金 存续期20年专注投早投小

创业投资领域迎来了一股新活水。

据投资界-解码LP消息，杭州润苗基金正式宣告成立，首期规模达到20亿元，存续期限长达20年，该基金将致力于提供早期直接投资，特别是针对初创企业的“第一笔投资”。

着眼于创业企业在“最初一公里”所面临的现实困境，我们观察到各地政府正纷纷发力设立种子基金。将投资阶段不断前移，这一趋势影响深远。

首期20亿

存续期20年创下纪录

据了解，润苗基金首期规模20亿元，由杭州市政府直接出资，杭州资本负责管理。基金聚焦“投长期”和“投硬科技”，其长达20年的存续期，创下了国内政府主导型早期科创基金的新纪录。

根据规则，润苗基金的投资对象需同时满足三项条件：企业成立时间不超过5年；员工人数不超过100人或者估值在1亿元以内；产业方向需符合杭州“296X”产业体系和“5+5+X”产业领域的要求。

具体而言，投资标的必须是处于技术研发或产品雏形阶段，且开放融资在A轮之前的早期项目。单笔投资原则上不超过500万元，且不谋求控股权，以“参股不控盘”的方式陪伴企业共同成长。

在运作机制上，基金引入了外部专家参与投资决策，并建立了尽职合规责任豁免机制，不以单一项目或年度表现作为绩效考核的唯一依据，切实鼓励团队“敢于投早、愿意陪跑”。

在投资接力方面，基金将强化与“3+N”杭州产业基金集群及社会投资机构的协同，构建“润苗基金、科创基金、创新基金、并购基金等基金矩阵接力投资”的机制，旨在为获得“第一笔投资”的企业铺平后续融资道路，形成良性发展梯队。

那么，项目从何处来？除各部门、高校、院所、孵化器等推荐外，“杭创E站”平台上“杭创分”较高的项目、各类大赛优胜团队乃至社会自荐项目，均可进入基金视野，构建起“多路汇聚、优中选优”的项目发现机制。

杭州为“润苗计划”设立了量化目标——到2027年，培育科技型中小企业5万家、“好苗子”企业3000家、高新技术企业2万家，同时还要培育“新雏鹰”企业300家、科技领军企业100家，形成科技型初创企业“铺天盖地”、科技领军企业“顶天立地”的“金字塔”形企业梯队。

根据计划，润苗基金将面向全市3.4万家浙江省科技型中小企业，重点扶持6000家“种子”企业和每年遴选的1000家“好苗子”企业，基金年均投资超过100个项目，精准覆盖早期企业的资金需求痛点。

“基金的设立正是为了弥补市场在配置资源时对早期项目的‘失灵’问题。我们聚焦‘投早、投小、投长期、投硬科技’，甘做初创企业最初始的合伙人，将‘耐心’底色贯穿于制度设计全过程。”杭州资本相关负责人表示。

往早走，更早一些

“投早投小”已成为国资投资的主旋律。

一个背景是，科创型中小企业普遍存在高死亡率、高资金需求、长投入周期的特性。业内流传着一组数据，90%以上的初创企业难以跨越从技术到产业化的鸿沟，融资难、融资贵成为制约它们发展的核心瓶颈。

其实早在2018年，深圳就设立了全国规模最大的天使投资类政府引导基金——规模100亿元的天使母基金，引导社会资本进入早期投资领域，此后又进一步设立科技创新种子基金，明确投向极早期初创企业及追加投资的项目，存续期进一步延长为15年。

上海方面，则在2024年9月宣布组建总规模100亿元的未来产业基金，明确鼓励子基金投资处于概念验证、科研成果小试中试、科技企业初创阶段的硬科技项目，填补早期创新项目投资空白。

不久前，浦东人工智能种子基金正式发布，总规模达20亿元，首期投入5亿元，支持具备原创性强、技术潜力大、落地能力强的早期人工智能项目，系全国首个聚焦AI种子轮项目的国资基金。

“这是政府及国资母基金在鼓励创新、宽容失败、积极营造良好创投氛围方面的重要举措。”清华大学国家金融研究院院长田轩曾表示。相比于较成熟的项目基金，投资于种子轮的基金往往容亏率更高，有助于推动更多资金流向高风险、高收益的早期投资项目。

这样一幕，弥足珍贵。