安克创新拟赴港上市：营收增长与存货安全挑战并存

今年以来，已有逾百家A股公司启动赴港上市流程，相关表格详见文末。

近期，海澜之家、东山精密、领益智造等企业相继向港交所递表；源杰科技、卓易信息、大商股份、德业股份、四方精创、泽璟制药、安克创新等也纷纷公告拟发行H股。

格隆汇获悉，11月12日，总部位于湖南长沙的A股上市公司安克创新科技股份有限公司（简称：安克创新，300866.SZ)发布公告，为深化全球化战略布局、增强综合竞争力，公司计划在境外发行H股并申请在港交所主板上市。

安克创新于2020年8月在创业板上市，截至2025年11月25日收盘，股价报106.25元/股，市值约569.7亿元。

2025年9月，因涉嫌逃税及产品安全问题，安克创新遭遇美国方面调查，股价自8月高点至今已跌去约30%，市值蒸发逾200亿元。

更为严峻的是，公司还因电芯安全隐患在全球范围内多次召回充电宝，据不完全统计，今年累计召回数量已超百万个。

01 谷歌前员工创业，深耕充电宝等消费电子领域

安克创新成立于2011年12月，总部位于湖南省长沙高新开发区。

公司共同实际控制人为阳萌、贺丽夫妇，截至2025年6月底，两人直接持股合计47.45%。

阳萌现年43岁，研究生学历，任安克创新董事长。2006年2月至2011年7月，他曾担任GoogleInc.高级软件工程师；此后还历任海翼有限首席执行官、Road Travelled Holding Limited等公司董事。

贺丽现年41岁，研究生学历。她曾在Fantasia、海翼有限、Eternal Dreamer Holding Limited、深圳市健胜体育发展有限公司、北京零零无限科技有限公司、深圳爱与象象餐饮有限公司等机构任职。

安克创新是一家消费电子品牌企业，主要从事自有品牌智能硬件产品的研发、设计与销售。

公司产品线涵盖充电储能、智能创新和智能影音三大系列，构建了Anker、soundcore、eufy、Nebula、AnkerWork、AnkerMake、AnkerSOLIX等七大品牌矩阵。

公司产品简介，来源：2025年6月可转债募集说明书

根据安克创新2025年6月公告的《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（简称：可转债募集说明书），公司主营业务收入中，充电储能类占比最高，2024年为51.29%，智能创新类占比25.66%，智能影音类占比23.05%。

按业务分部划分的收入构成情况，来源：2025年6月可转债募集说明书

02 海外收入占比超96%，存货占比持续攀升

近年来，受益于下游需求扩张及产品矩阵拓展，安克创新营收保持增长态势。

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司分别实现收入142.5亿元、175.1亿元、247.1亿元、210.2亿元；归属净利润分别为11.43亿元、16.15亿元、21.14亿元、19.33亿元。

2022年至2025年1-9月，公司综合毛利率依次为38.73%、43.54%、43.67%、44.68%。

关键财务数据，来源：东方财富

截至2025年6月底，安克创新员工总数达5638人，其中研发人员占比52.78%（2976人）。2024年研发费用为21.08亿元，研发费用率约8.53%。

研发费用情况，来源：2025年6月可转债募集说明书

安克创新采用外协生产模式，自身不从事具体制造，这可能也是产品安全问题频发的重要原因之一。

2022年至2024年末，公司存货账面价值分别为14.8亿元、24.11亿元、32.34亿元，占各期资产总额的比例分别为14.60%、18.87%和19.47%。

而截至2025年9月末，存货已增至61.47亿元，占总资产比重升至30.7%。

总体来看，公司存货账面价值较高，若未来采购价格或运输成本大幅波动，或消费电子市场价格下跌、需求萎缩，公司将面临存货跌价风险加大的可能。

采购端，安克创新的主要原材料包括电芯、其他原材料等。主要供应商有湖南炬神电子、立讯精密(002474.SZ)、德赛电池(000049.SZ)、协创数据(300857.SZ)、锦湖实业、佳禾智能(300793.SZ)等。

销售端，安克创新建立了“线上+线下”的立体销售模式。

其中，线上B2C平台是主要销售渠道。2022年至2024年，线上B2C销售收入占主营业务收入比重分别为65.96%、69.50%和70.53%。线上收入中，亚马逊渠道占比超过75%。

在境外市场，公司主要通过亚马逊、日本乐天等第三方电商平台以及自有独立站进行销售，均为自营店铺；在境内市场，则主要通过天猫、京东等平台销售。

线下方面，安克创新与全球性零售卖场、区域性大型零售商、独立3C商店及专业渠道商等合作，目前已入驻北美沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客等知名连锁商超，以及日本7-11便利店集团。

2022年至2024年，安克创新境外主营业务收入占比均超过96%，其中北美地区占比约50%。

若公司不能及时应对全球局势、经济政策、突发事件等变化，未来可能面临境外经营环境变化带来的风险。

主营业务收入按销售模式划分的情况，来源：2025年6月可转债募集说明书

此外，安克创新2025年前三季度经营性现金流净额为-8.65亿元，由正转负，面临一定资金压力。

03 “史上最严”充电宝安全标准即将出台，部分产品或面临淘汰压力

当前，全球能源结构转型势不可挡，清洁能源发展加速，光伏、风电需搭配储能以实现稳定供电。同时，随着信息技术与人工智能发展，智能硬件行业进入快车道。

根据赛迪顾问数据，预计2025年全球智能硬件终端出货量将达90.58亿台，2019-2025年年均复合增长率达15.81%。智能移动设备的高更新率与高使用粘性，为移动电源、充电器周边产品带来广阔空间。

移动电源及充电器相关行业

据IMARC Group数据，2024年全球移动电源市场规模约122亿美元，预计2033年将达213亿美元，年复合增长率约6.39%。

Transparency Market Research预测，全球充电器市场将以6%的年均复合增长率增长，2030年规模或超428亿美元。

值得注意的是，近年来充电宝安全事故频发，对居民生活和航空运输造成影响。

工信部近期多次组织《移动电源安全技术规范》征求意见稿研讨，对充电宝整机、线路板、电芯提出数十项严苛要求，堪称“史上最严”标准即将落地。

有业内人士称，新规实施后，预计约七成现有产能可能因不达标而退出市场。

同时，成本压力也将凸显。据估算，为满足新标准，企业在研发、工艺改造、认证检测等方面的新增投入，将导致充电宝整体制造成本上升约30%。

便携及家用储能相关行业

根据中国化学与物理电源行业协会数据，全球便携式储能设备出货量从2016年的5.2万台增至2021年的483.8万台，市场规模从0.6亿元增至111.3亿元。

Precedence Research预测，2024年全球便携式储能市场规模约45.1亿美元，2034年或将达66.1亿美元。

安克创新产品覆盖充电储能、智能创新、智能影音等多个品类，目前无完全可比上市公司，业务部分相似的企业包括绿联科技、华宝新能、睿联技术、科沃斯、小米集团等。

公司所处细分领域技术路线尚未定型，竞争格局仍在演变，面临竞争者增多、市场竞争加剧的风险。

据统计，截至2024年12月3日，安克创新在美国亚马逊第三方卖家中排名第三，在德国、日本排名第四，在加拿大、英国分别排名第八、第九。

总体而言，安克创新是充电储能、智能创新、智能影音产品外销的代表企业之一，近年收入有所增长。但公司销售以线上为主，海外收入占比超96%，对存货管理要求较高。近年来存货占总资产比重持续提升，2025年前三季度经营性现金流转负，面临一定压力。此外，充电宝新规将冲击行业，公司已因电芯安全隐患多次召回产品。未来，安克创新能否适应新规与不断变化的全球环境，格隆汇将持续关注。