汇丰报告：OpenAI盈利之路漫长，需再投2070亿美元填补资金缺口

汇丰银行预测，尽管OpenAI的用户群体预计到2030年末将扩展至全球成年人口的44%，但该公司依然难以实现盈利。

虽然OpenAI的ChatGPT风靡全球，但市场始终对其何时能扭亏为盈抱有疑问。

汇丰全球投资研究分析师指出，尽管他们坚信人工智能是全球性的“大周期”，并预测“从收入角度看，OpenAI未来将持续领先”，但在财务平衡上，OpenAI将承受巨大压力。

OpenAI盈利之路依旧漫长

汇丰分析师预测，至2030年末，OpenAI用户将占全球成年人口的约44%（2025年为10%），但仍无法实现盈利。

此外，OpenAI还需追加至少2070亿美元投资以提升算力，才能匹配其增长规划。

这一严峻判断揭示了OpenAI的多重困境：基础设施成本激增、竞争日益激烈，以及AI市场的资金密集度已超越历史上任何技术趋势。

汇丰分析师的预测已纳入OpenAI近期的云计算长期承诺，包括与微软签订的2500亿美元协议和与亚马逊的380亿美元协议。

汇丰银行预计，到2030年，OpenAI的累计自由现金流仍为负值，并存在2070亿美元的资金缺口，需通过额外债务、股权或更积极的创收手段来弥补。

汇丰银行分析师预测，2025年底至2030年，OpenAI的云和AI基础设施成本将达7920亿美元，到2033年，算力总成本将达1.4万亿美元。其中，仅数据中心租赁费用就高达6200亿美元。

除了算力成本，电力消耗也极为惊人：OpenAI计划十年内达到360千兆瓦的AI计算能力。按1千兆瓦可供电约75万户家庭计算，这一规模相当于一个面积略小于德克萨斯州、略大于佛罗里达州的州的用电量。

汇丰预计，尽管OpenAI收入增长迅猛——到2030年将突破2130亿美元——但仍无法填补这一巨大缺口。

为实现盈利，汇丰提出几条可能路径：大幅提升付费用户比例（若从10%提至20%，可增收1940亿美元）；抢占更多数字广告份额；或提升算力利用效率。

但这些路径的实现难度颇高。况且，即使在最乐观的转化率和变现情况下，2030年后该公司仍需持续投入资本。

经营风险重重

实际上，OpenAI的存亡与众多财务支持者乃至整个AI生态系统息息相关。

例如，微软和亚马逊既是OpenAI的云服务商，也是其主要投资者，而甲骨文、英伟达、AMD等公司的利益也在很大程度上与OpenAI的命运捆绑。

然而，OpenAI面临巨大的经营风险：收入模式尚未验证；AI订阅市场可能饱和；监管审查的威胁；以及所需资本规模的压力等。

汇丰银行表示，未来OpenAI可通过增加债务来满足计算需求，但这“在当前市场环境下可能是最具挑战性的路径”，因为甲骨文和Meta近期已大举发债为AI相关支出融资，引发了市场对AI整体融资状况的担忧。