AI行情异变：谷歌Gemini 3 Pro挑战英伟达霸主地位，市场两极分化加剧

（路透社）

谷歌最新推出的Gemini 3 Pro大模型在关键性能指标上拔得头筹，市场开始担忧OpenAI的领先地位或将不保。11月，谷歌阵营的博通股价攀升9%，联发科技亦上涨6.5%。而OpenAI阵营的微软下滑5%，软银集团重挫38%，英伟达也下跌13%……

人工智能领域的投资风向正经历深刻变革。此前引领行情的英伟达等股票普遍承压，而谷歌母公司Alphabet却逆势走强。这主要得益于11月发布的生成式AI基础模型广受赞誉，市场嗅到了OpenAI旗下ChatGPT优势地位松动的迹象。

Alphabet股价11月累计上涨14%，总市值逼近4万亿美元，时隔六年反超微软，跃居全球第三。与同期下跌13%的英伟达形成鲜明对比，股价走势分化显著。

市场评估发生逆转的背后，是谷歌新一代生成式AI模型及其自研半导体应用的拓展。11月18日，谷歌发布最新大语言模型“Gemini 3”，其中“Gemini 3 Pro”在多项性能评测中登顶，成为ChatGPT的有力竞争者。

同时，谷歌自研的AI芯片TPU（张量处理单元）应用推广也功不可没。10月23日，谷歌宣布向AI初创公司Anthropic提供TPU支持。11月底，有消息称Meta正考虑将TPU用于其数据中心。相较于几乎垄断市场的英伟达GPU，TPU成本优势明显，市场预期其有望抢占份额。摩根士丹利估算，若TPU销量增加50万颗，或将推高Alphabet 2027年每股收益约3%。

对谷歌的积极预期也带动了“谷歌阵营”相关企业。与谷歌合作设计TPU的博通11月上涨9%，台企联发科技涨幅达6.5%。日本TOPPAN控股亦受此利好，股价刷新上市新高，因其新加坡半导体封装基板工厂获得博通投资。

反观“OpenAI阵营”，投资OpenAI的微软下跌5%，软银集团重挫38%，英伟达下跌13%。

AI领域的竞争格局变化直接反映在股市波动上。2025年初，中国DeepSeek以低成本开发高性能模型的消息引发市场对美国AI企业优势的担忧，一度导致暴跌。夏季以来，英伟达加大对OpenAI投资等合作消息，又推动甲骨文、软银等股价上涨。10月，英伟达总市值一度突破5万亿美元，微软也达4万亿美元。

然而，科技巨头过度投资的风险逐渐显现。在现有赢家面临质疑之际，Alphabet的崛起加剧了股价分化。英伟达预期市盈率降至25倍左右，低于十年均值（37倍）。日本Asset Management One基金经理仓知弘和指出，AI半导体选项增多，市场对高增长持续性存疑。

AI开发竞争白热化，三井住友DS资产管理公司高级基金经理方嘉妍认为，竞争将加剧，行情主角可能频繁更替。未来若“物理AI”等新领域取得突破，Alphabet的地位也可能被新势力取代。