纳芯微成功登陆港股完成A+H上市，前三季度营收超23亿净亏收窄

又一家A股芯片行业巨头，成功实现“A+H”双重上市。

12月8日，模拟芯片设计企业苏州纳芯微电子股份有限公司（简称“纳芯微”）在香港交易所主板正式挂牌交易，发行价为116港元/股，开盘持平，市值约187.45亿港元。截至今日午间收盘，纳芯微下跌6.64%，报108.3港元，总市值缩至175.01亿港元。

数据来源：雪球

本次港股IPO，纳芯微分别于今年4月和10月两次递交申请，并在11月顺利通过聆讯。公司募资总额约为22.12亿港元（净额20.96亿港元），吸引了比亚迪、小米集团、三花智控等多家下游行业龙头，以及高毅资产、3W Fund等知名投资机构作为基石投资者，认购总额达到10.89亿港元。

此前，纳芯微的科创板IPO申请于2021年5月获受理，不到一年即完成全部审核流程，于2022年4月在上交所上市。上市后，公司股价曾在2022年8月达到331.43元/股的高点，对应市值高达472亿元。截至今日午间收盘，纳芯微下跌3.07%，报153.42元/股，总市值约247.92亿元。

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国内排名第五，前三季度收入超23亿元，净亏损1.58亿

王升杨，1984年6月出生于黑龙江省鸡西市鸡冠区，拥有北京大学电子通信工程专业硕士学位。毕业后，他顺利加入全球模拟芯片龙头企业亚德诺，担任设计工程师。此后，王升杨还曾在无锡纳讯微电子担任研发经理，在上海斯汀戈微电子担任监事等职务。

值得一提的是，在亚德诺和无锡纳讯微电子工作期间，王升杨结识了后来的创业伙伴盛云。2013年5月，两人在苏州工业园区共同创立纳芯微，从传感器信号调理ASIC芯片起步，2014年开始量产交付并实现盈利。

招股书披露，在港股上市前，纳芯微的股东架构中，直接持股10.87%的王升杨、直接持股10.13%的盛云、直接持股3.80%的王一峰为一致行动人，连同其控制的实体，合计持有约31.11%的股份，拥有31.13%的投票权（不含库存股）。IPO后，上述三方持股比例分别降至9.58%、8.93%、3.35%，合计控股约27.43%。

资料来源：纳芯微招股书

经过12年发展，纳芯微已成为中国领先的模拟芯片供应商。公司采用无晶圆厂（fabless）模式，专注于芯片的研发与设计，将晶圆制造外包给外部晶圆厂，并将大部分封装测试工作委托给第三方封装测试服务供应商。

纳芯微围绕汽车电子、泛能源及消费电子等领域，提供丰富、高性能、高可靠性的产品和解决方案。其传感器、信号链芯片和电源管理芯片三大产品系列，构成了从感知、信号处理到系统供电及功率驱动的完整系统链路，在真实世界与数字世界的连接与交互中发挥关键作用。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年模拟芯片收入计算，纳芯微在中国模拟芯片市场的所有公司中排名第14位（市场份额0.9%），在中国本土模拟芯片公司中排名第五。

2022年至2024年及今年上半年，纳芯微的收入分别约为16.70亿元、13.11亿元、19.60亿元、15.24亿元；净利润分别约为2.50亿元、-3.05亿元、-4.03亿元、-7801.0万元。

资料来源：纳芯微招股书

根据最新财报，今年前三季度，纳芯微总营收约为23.66亿元，同比增长73.18%；净利润为-1.58亿元，亏损同比扩大61.51%；归母净利润约为-1.40亿元，亏损同比扩大65.54%。

值得注意的是，近三年纳芯微营收呈现“V型”走势，但净利润却持续下滑。以2024年为例，虽然公司收入同比增长49.53%，但归母净亏损同比扩大31.95%，这凸显了公司在成本控制和市场竞争方面面临的严峻挑战。

左手直投右手LP，对外投资超过100起

纳芯微此次赴港上市，除了“拓宽融资渠道”等目的，也是其进一步拓展资本版图的重要举措。

王升杨在2024年6月的业绩说明会上曾介绍，公司主要由子公司苏州纳星创业投资管理有限公司（简称“纳星创投”）负责产业投资业务。2023年，纳星创投已与元禾、华业、苏州聚源、小米等知名投资机构合作设立基金，围绕集成电路、半导体及其上下游产业投资了70多个项目。

据悉，早在2016年12月，纳芯微就对襄阳臻芯传感科技有限公司（简称“臻芯传感”）进行了股权投资，这也是纳芯微有据可查的首次“直投”型对外投资。

值得一提的是，随着纳芯微科创板上市临近，王升杨抽出精力，于2022年2月正式注册成立纳星创投，作为纳芯微全资子公司，成为公司对外投资的重要平台，也增强了资本运作的灵活性。

纳星创投：直投3起，间接入股2起，合作基金8起

天眼查App显示，纳星创投对外投资共计18起，历史对外投资2起：澜芯半导体、北京车百智电管理咨询合伙企业（有限合伙）。目前，纳星创投现有的16起对外投资中，除持股25%的上海恩特克技术有限公司暂无更多信息外，其余15起大致分为直接投资和LP两类。

数据来源：天眼查

其中，宝芯源（12V低压大电流锂电池保护功率半导体器件研发商）、行至存储（集成电路存储器件研发商）、传周半导体（光电芯片及系统方案供应商）均为直接投资。

此外，纳星创投持股89.8%的苏州和煦管理咨询合伙企业（有限合伙），再通过持股7.8927%的上海卓珹企业管理咨询合伙企业（有限合伙），间接投资了光伏逆变器研发生产商爱士惟科技。最终，上海卓珹持有爱士惟科技2.532%的股份；纳星创投作为执行事务合伙人、持股66.6667%的苏州芯吉管理咨询合伙企业（有限合伙），则投资了汽车零部件与智能设备研发制造商孚世达，持股比例为15%。

纳星创投剩余的8起对外投资，均以LP身份参与，与元禾重元、新微资本、恒信华业、大众交通、小米产投、中芯聚源、永鑫方舟等共同设立合作基金。

至此，纳芯微及其子公司纳星创投通过直接投资、间接投资、作为LP参与基金等方式，对外投资已超过100起。剔除部分重复项目后，纳芯微的资本版图依然相当可观。