国产激光雷达巨头图达通登陆港交所，蔚来深度绑定助力崛起

国内三大激光雷达领军企业，如今在香港交易所成功会师。

12月10日，国内激光雷达企业图达通通过De-SPAC（特殊目的收购公司）方式正式在港交所挂牌上市，成为继狮腾控股、找钢集团之后，第三家采用此路径上市的公司。此举也标志着其与已上市的激光雷达巨头禾赛科技、速腾聚创，一同迈入了全新的竞争阶段。

本次上市，图达通共募集资金约10.3亿港元，并购交易中商定估值为117亿港元。上市首日股价一度飙升超过60%，最终收于13.3港元/股，涨幅达33%，总市值达到180.91亿港元。

图片来源：百度股市通截图

相较于其他激光雷达公司，图达通的上市历程颇为波折。2023年其筹划赴纳斯达克上市未能成功，随后将目标转向港交所。在图达通九年的发展历程中，创始人鲍君威功不可没，同时与蔚来汽车之间存在着千丝万缕的联系。

上市之前，图达通已发展成为估值超过百亿元的超级独角兽，而蔚来在其多轮融资中持续加码。蔚来不仅是图达通的最大外部股东，也是其收入构成中最核心的部分。

北大校友携手，共创一个IPO

图达通的创始人鲍君威是一位经验丰富的连续创业者，同时也是一位技术专家。

据了解，鲍君威1996年从北京大学物理系毕业，随后前往加州大学伯克利分校深造，攻读电子工程硕士和博士学位。在博士学习期间，他与两位师兄共同研发了名为“显微光学雷达”的Scatterometry技术，并联合创立了TimbreTechnologies公司。

2001年2月，鲍君威的初次创业成果被当时全球第二大半导体企业Tokyo Electron（东电电子）收购，之后他在Tokyo Electron一路晋升至技术与工程副总裁职位。

2014年，随着百度美国研发中心的扩张，鲍君威加入百度，负责大规模数据中心硬件加速及高性能网络的开发工作，并于2015年底转至百度自动驾驶事业部，领导车载计算系统及传感器团队。2016年，鲍君威与同事兼北大校友李义民一同辞职创业——与众多从百度自动驾驶部门走出的技术大牛一样，踏上了自主创业之路。

图达通创立之初，尽管面临行业发展初期的诸多不确定性，但在资本市场依然备受追捧。招股书显示，自成立以来，图达通已完成五轮融资，投资方阵容包括蔚来、高榕创投、淡马锡、BAI资本、愉悦资本、顺为资本、斯道资本、国泰君安创投等。2023年底完成D轮融资后，公司估值达到13.96亿美元，约合人民币100亿元。

此外，本次De-SPAC上市还引入了黄山建投、富策集团和华盖资本三家PIPE投资者，总投资额约为5.531亿港元。

在资本的助力下，图达通进入了关键的资金投入期，开始涉足激光雷达市场。当时市场上关于技术路线的选择刚刚开始分化，多数同行倾向于905nm产品，而图达通则选择了能实现更远距离探测的1550nm路线，但“一寸长一寸强”的背后也意味着更高的投入成本。

在技术路线选择上，图达通也并非一成不变。2018年，也就是公司成立两年后，图达通发布了首款超远距离图像级激光雷达解决方案“猎豹”系列，这是其首款非车规级产品。2020年，又推出了超远距激光雷达“猎鹰”系列。而在远距离或宽视场角探测领域，图达通在“灵雀”系列产品中战略性选择了905nm系统，主要应用于城市中低速行驶的前视及侧视场景。

作为全球首家实现1550nm高性能路线规模化量产的公司，图达通同时掌握了905nm高性价比路线的规模化量产能力，形成了从高端到主流市场的全方位产品矩阵。其中，基于1550nm平台的“猎鹰”系列已累计交付超过60万台，成绩斐然。

如今，图达通已跻身国内激光雷达市场的头部阵营。根据灼识咨询数据，2024年图达通车规级激光雷达交付总量约为23万台，按ADAS激光雷达解决方案销售收入计算，全球排名第四，市场份额达到12.8%。

随着图达通成功借壳上市，创始人鲍君威的第二次创业也迎来了新的里程碑。招股书披露的股权结构显示，上市前鲍君威直接持有16.64%股份，李义民持股2.22%。

在机构股东方面，蔚来创始人李斌旗下的HonourKey Limited持股9.15%，为最大外部股东；淡马锡旗下的Dahlia Investments PTE持股4.82%；ERVC Technology IV LP和Banyan Partners Fund II, L.P.分别持股4.19%。

与蔚来深度捆绑，跃升激光雷达行业巨头

即便整个行业迎来爆发式增长，激光雷达赛道的激烈竞争态势依然未有丝毫缓解。

就在上市前夕，图达通遭遇了来自激光雷达同行禾赛科技的专利挑战，其905nm产品“灵雀E1X”被指控侵犯专利权，禾赛索赔1980万元。但图达通在招股书中回应称：这些指控缺乏事实依据，诉讼顾问也认为对方胜诉的可能性较低。截至招股书最后可行日期，该诉讼尚未进入实质性审理阶段，公司正在积极准备应诉。

此次专利纠纷的根源在于技术路线的差异。图达通早期坚持的1550nm路线因成本较高，难以进入主流汽车市场。随着激光雷达市场全面爆发，905nm产品凭借性价比优势获得主流车企的广泛采用，巨大的市场潜力使得905nm路线的影响力日益凸显。

“灵雀E1X”正是图达通切入905nm领域、抢占主流市场的重要棋子。招股书显示，作为905nm激光雷达市场的后来者，2024年按中国905nm ADAS激光雷达解决方案销售收入计算，图达通在全球排名第五。

图达通是全球首家实现车规级激光雷达量产上车的企业，这一商业化成就的取得，蔚来功不可没。

2021年1月，蔚来在NIO Day上发布了首款智能电动轿车ET7，并宣布搭载由图达通与蔚来联合开发的1550nm超远距高精度激光雷达“猎鹰”系列。这一事件成为图达通商业化进程的关键转折点。得益于蔚来的早期支持，图达通2023年出货量突破15万台，成为当年全球乘用车激光雷达解决方案销售收入冠军。

在图达通的905nm产品系列中，首款产品“灵雀W”于2024年12月21日随蔚来ET9上市，作为辅助激光雷达实现了前装量产交付。

从蔚来ET7率先搭载1550nm超远距激光雷达，到如今蔚来NT2.0平台的9款车型全部标配，图达通一直是蔚来激光雷达解决方案的独家供应商（截至招股书最后可行日期）。

蔚来与图达通的绑定远不止于此。2018年8月，蔚来资本领投了图达通的A轮融资，此后在多轮融资中持续注资，最终成为图达通的最大外部股东。

从财务数据来看，图达通招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，公司营收分别为6630.2万美元、1.21亿美元、1.60亿美元和2529.6万美元，同期净亏损分别为1.88亿美元、2.19亿美元、3.98亿美元和1481.3万美元。产品收入构成方面，“猎鹰”和“灵雀”两大系列合计占各期总收入的98.1%、98.1%、99.5%、99.5%和99.2%。

作为蔚来激光雷达解决方案的独家供应商，图达通对蔚来的依赖程度充分体现了双方合作的深度。招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，来自蔚来的收入分别为5880万美元、10980万美元、14610万美元和4480万美元，占同期总营收的88.7%、90.6%、91.6%和86.2%。

蔚来在造车征程中，助力图达通在激光雷达领域杀出了一条血路。当前激光雷达的渗透率仍处于早期阶段，图达通已在卡位战中脱颖而出，但上市之后，其未来仍将面临一个充满压力的竞争格局。